準備金本周開始上調出乎基金公司的預料，調控政策提前來臨使得基金公司口風突轉，并緊急進入防御狀態———減倉，大比例分紅。基金公司普遍認為，準備金上調的時間出乎意料，意味著調控政策將接踵而至，此前一季度依然有行情的預期不得不“與時俱進”。從基金操作來看，政策變化顯然加劇了基金對后市判斷的分歧，在連續兩周觀望后本周基金倉位顯著下調，不少基金采取了主動減倉操作。

　　基金加速轉向防御

　　德圣基金研究中心倉位測算數據顯示，各類以股票為主要投資方向的基金平均倉位均有所下降。股票型基金平均倉位為84.06%，與前周相比下降1.45%；偏股混合型基金平均倉位為79.21%，相比前周下降1.34%；配置混合型基金平均倉位69.61%，相比前周下降0.77%。在測算期間滬深300指數幾乎平盤，因此被動倉位變化并不顯著，這表明本周平均意義上基金出現主動減持。從具體基金來看，163只基金主動減倉幅度超過2%，其中49只基金減倉幅度超過5%。而另一方面，仍有83只基金主動增倉幅度在2%以上，其中12只基金顯著增倉超過5%。

　　其中，減倉幅度最大的多以中小型基金為主，天治、長信、中海、銀華旗下各有一只小盤基金減倉幅度超過10%；其他大幅減持的基金也多為操作風格較為靈活的基金。而顯著增倉的基金多數是原本倉位較輕的基金。大型基金公司本周整體增減持力度不大。

　　與此同時，有的基金公司近日選擇大比例分紅。記者了解到，金鷹中小盤基金昨日剛進行大比例分紅，每10份派發紅利4.5元。興業保本基金將于明天分紅，每10份基金份額派發紅利0.48元。銀華基金旗下的銀華領先策略、銀華保本增值以及銀華增強收益基金三只產品于1月15日實施分紅，每10份基金份額分別派發紅利2.80元、1.70元和1.10元。交銀施羅德基金旗下交銀穩健、交銀成長、交銀精選、交銀先鋒、交銀保本、交銀增利6只基金將集體實施分紅，其中分紅額最高的交銀穩健基金達到每10份分紅6.25元。分析人士認為，基金此番大規模集中分紅，一是2009年業績較好達到了分紅標準，二是在振蕩市中給予投資者落袋為安的機會。

　　基金公司集體改口

　　記者留意到，從上周開始，基金公司對后市的看法突然“改口”。此前，不少基金公司認為2010年的股票市場是一個前高后低的過程，“跨年度行情”可期待，以二季度調控政策出臺前后為分界線，下半年股票市場的系統性機會甚微。

　　準備金從昨天開始上調的消息傳出，出乎基金公司的預料，基金公司對春節前后是否有行情絕口不提。

　　“本次準備金率上調早于預期，原因一是出口超預期增長；二是新年第一周新增信貸投放過快；三是一二級市場利率倒掛令央行流動性管理難度增加�！睆V發基金認為。民生加銀基金同樣認為，這一次調整的力度基本符合預期，但時機超出預期，市場也普遍預期在春節后。這是18個月以來首次上調存款準備金率，價格手段的動用表明貨幣政策運用更加靈活。

　　中歐基金建議短期操作相對謹慎，此次上調存款準備金率對于市場短期的流動性將會產生沖擊。近期A股市場波動較大，政策的轉變起到了主要作用。接連的地產調控政策、存款準備金率的調整等顯示政策轉向已經不再僅僅是信號，而是已經落實為政府的實際行動，這說明在經濟發展逐漸恢復到正常軌道的基礎上，政府經濟工作的中心已經從保增長轉為調結構。

　　基民可重新審視基金組合

　　“在短期政策收縮超預期的情況下，在配置上建議投資者更注重相對的安全性，對于一些配置高估值行業較多的基金需加以謹慎。下周起基金四季報陸續披露，投資者可以更多關注基金最新組合情況以進行調整。”國金證券基金研究總監張劍輝建議。

　　國信證券分析師楊濤建議，短期基金配置以穩健為主。每年末次年初都是分紅的高潮期，追求穩定收益的投資者可以適當多關注紅利指數和以紅利指數為標的的指數型基金；實行高送配的中小板股票在公告之后往往有不俗表現，因此對于風險承受能力較高的投資者，以中小板股票為標的的指數型基金和重點持有中小板股票的偏股型基金也是當前的投資熱點所在；最后，雖然受到近期頻繁分紅公告的影響，封閉式基金的交易性機會正在不斷減少，但仍然看好封閉式基金中長期的投資價值。(謝曉婷)