小盤股加入開盤破發(fā)大軍 基金打新熱情驟降

　　首例不按上限定價(jià)新股出現(xiàn)

　　“新股不敗”的神話在近期被一再打破。連日來，包括主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板在內(nèi)的個(gè)股相繼加入破發(fā)大軍，而新股高樂股份昨天開盤破發(fā)，既創(chuàng)造了近五年半來中小板首日開盤破發(fā)的紀(jì)錄，也進(jìn)一步打擊了市場(chǎng)打新熱情。

　　在諸多壓力之下，昨天中國一重的中簽率和發(fā)行價(jià)雙雙創(chuàng)出紀(jì)錄：該股5.7元的發(fā)行價(jià)宣告首只發(fā)行價(jià)低于詢價(jià)上限的新股出現(xiàn)，打破了以往主板公司IPO均以區(qū)間上限定價(jià)的慣例；而接近5%的中簽率也成為IPO重啟以來的新高。

　　-事件

　　小盤股高樂股份開盤破發(fā)

　　自中國西電、二重重裝等大盤股相繼在上市首日破發(fā)之后，多只新股就加入破發(fā)大軍，就連一向以高成長、高收益著稱的中小企業(yè)板也不能幸免。

　　繼巨力索具和柘中建設(shè)相繼破發(fā)后，昨天，中小板新丁高樂股份更是在上市首日開盤破發(fā)。記者了解到，這不僅是本輪IPO重啟后第三只首日破發(fā)的個(gè)股，同時(shí)也是近五年半以來，中小板第一個(gè)首日開盤破發(fā)的案例。

　　昨天，共有包括高樂股份、精華制藥和北京科銳在內(nèi)的3只新股登陸深交所中小企業(yè)板。與其他兩只個(gè)股大漲形成鮮明對(duì)比的是，此前機(jī)構(gòu)較為看好的高樂股份直接以21元超低價(jià)開盤，較21.98元的發(fā)行價(jià)下跌了4.46%。公開資料顯示，高樂股份發(fā)行價(jià)市盈率為70.90倍。大通證券分析師指出，正是如此高的市盈率水平，為其在弱市下破發(fā)投下了陰影。

　　截至當(dāng)天收盤，高樂股份經(jīng)過整整一天的掙扎后，仍收?qǐng)?bào)21.57元，跌幅為1.87%。值得注意的是，由于高樂股份在昨天的大部分交易時(shí)間內(nèi)都處于發(fā)行價(jià)下方，日內(nèi)最高也僅上沖至22元，這意味著參與該股“打新”的投資者幾乎全線被套。

　　“新股不敗”和“打新必賺”的神話正在承受A股市場(chǎng)的嚴(yán)峻考驗(yàn)。2009年新股發(fā)行制度改革以來，截至昨天先后已有近20只新股破發(fā)。

　　中國一重中簽率創(chuàng)5%新高

　　近期接踵而至的新股尤其是大盤股破發(fā)潮“嚇壞”了投資者，市場(chǎng)申購中國一重的熱情大降。

　　昨天，中國一重披露發(fā)行定價(jià)、網(wǎng)下發(fā)行結(jié)果及網(wǎng)上中簽率。公告顯示，該股中簽率達(dá)到近5%，創(chuàng)下IPO重啟以來新高，發(fā)行價(jià)確定為5.7元/股，這一價(jià)格低于發(fā)行價(jià)區(qū)間上限5.8元/股，打破了以往主板公司IPO均以區(qū)間上限定價(jià)的慣例。這也成為新股發(fā)行制度改革以來首例未以發(fā)行價(jià)格區(qū)間上限定價(jià)的新股。

　　當(dāng)初，中國一重的申購日，A股市場(chǎng)出現(xiàn)了深幅下調(diào)，隨之而來的就是市場(chǎng)整體估值水平下移。因此，主承銷商與發(fā)行人最終商定適當(dāng)?shù)陀诎l(fā)行價(jià)格區(qū)間上限定價(jià)。

　　熟悉股市的人士都知道，一直以來，市場(chǎng)參與者已經(jīng)基本習(xí)慣了直接將發(fā)行價(jià)格區(qū)間上限確定為最后發(fā)行價(jià)格的做法，某種程度上詢價(jià)區(qū)間失去了累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)階段進(jìn)一步挖掘發(fā)行人投資價(jià)值、真實(shí)充分體現(xiàn)買賣雙方意愿的功能。

　　“破發(fā)已經(jīng)開始對(duì)市場(chǎng)定價(jià)產(chǎn)生了影響，中國一重定價(jià)打破了慣例就說明了市場(chǎng)的自我調(diào)節(jié)已經(jīng)開始。”國都證券分析師張翔認(rèn)為，中國一重此次創(chuàng)出超高中簽率以及發(fā)行價(jià)下調(diào)均是在中小板、主板、創(chuàng)業(yè)板新股接連爆出“破發(fā)潮”的背景下產(chǎn)生的，未來詢價(jià)將會(huì)根據(jù)市場(chǎng)的環(huán)境來改變，變得更加理性。中國一重也許會(huì)成為一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

　　國信證券分析師黃學(xué)軍分析認(rèn)為，在市場(chǎng)波動(dòng)的背景下，如何平衡機(jī)構(gòu)投資者對(duì)股票流動(dòng)性及配售數(shù)量的要求正成為主承銷商要面對(duì)及研究的課題。

　　-分析

　　基金“打新”熱情驟降

　　多數(shù)市場(chǎng)人士表示，隨著新股接連破發(fā)，以及一些新股上市首日漲幅偏低，都打擊了市場(chǎng)炒新熱情，投資者會(huì)變得更加理性，沒有資金的推動(dòng)，新股破發(fā)或?qū)⒊蔀槌�態(tài)。

　　記者注意到，隨著炒新風(fēng)險(xiǎn)越來越高，基金網(wǎng)下打新的熱情也出現(xiàn)了銳減的勢(shì)頭。

　　最新數(shù)據(jù)顯示，參與申購2月1日發(fā)行的3只中小板新股的基金較前期大大減少。其中，齊星鐵塔網(wǎng)下配售結(jié)果顯示，共有88家機(jī)構(gòu)提交有效申報(bào)并獲配。基金僅有8只，共獲配50.44萬股，占該股網(wǎng)下發(fā)行總量的10.08%。這8只基金基本都屬于中小型基金公司。森源電氣網(wǎng)下配售結(jié)果顯示，共計(jì)有119家機(jī)構(gòu)提交有效申購并獲配。其中，基金也僅有24只。

　　泡沫擠出前基金將觀望

　　多家基金公司均表示，部分新股蘊(yùn)藏的風(fēng)險(xiǎn)是理性投資人擔(dān)憂的主要問題，主要表現(xiàn)在首發(fā)市盈率水漲船高。

　　Wind統(tǒng)計(jì)顯示，自2009年6月此輪IPO重新開啟以來，首發(fā)平均市盈率基本呈現(xiàn)逐月上升的態(tài)勢(shì)，2009年6月還停留在32.9倍的水準(zhǔn)上，而到2009年12月已經(jīng)上升至65.45倍。創(chuàng)業(yè)板的表現(xiàn)尤為離譜，統(tǒng)計(jì)顯示，首批創(chuàng)業(yè)板股票發(fā)行市盈率接近60倍，到第二批發(fā)行市盈率已經(jīng)演變?yōu)槠骄?0多倍。

　　多家基金公司向記者表示，市場(chǎng)處于缺血狀態(tài)，新股高企的發(fā)行價(jià)難以引發(fā)機(jī)構(gòu)的興趣。除非一級(jí)市場(chǎng)的泡沫完全消除，留出空間給二級(jí)市場(chǎng)，否則短期內(nèi)還是以觀望為主。(記者 敖曉波 馬嵐）