歷史的軌跡進入了2010年虎年，加息預期是否還在？今年股市是否也是“生龍活虎”之年？隨著年前1月份的經濟運行數據的公布，5家基金公司也從中看出了“端倪”。

　　大成基金預計，市場對短期內政策力度收緊的預期有所降低。華商基金公司認為，經濟已經在加息周期的起點之上；景順長城、上投摩根基金公司則預計節后短期內加息可能性較小；不過上投摩根基金公司同時指出，預計二季度可能會成為關鍵的加息時間窗。此外，泰達荷銀基金公司預計二月份CPI同比仍有上行壓力，并稱超過一年期定期存款利率將是大概率事件。

　　上投摩根預計

　　二季度或為加息時間窗

　　春節前，央行公布了今年1月份銀行信貸數據，2010年1月末M2同比增長25.98%，增幅比上年末低1.7個百分點； M1同比增長38.96%，增幅比上年末高6.61個百分點；凈投放現金2512億元，同比少投放4352億元；當月新增人民幣貸款1.39萬億，同比少增；國家統計局也公布了1月份物價指數，CPI同比上漲1.5%。

　　其中，食品價格上漲3.7%，非食品價格上漲0.5%；環比上漲0.6%；食品價格環比上漲1.8%。工業品出廠價格同比上漲4.3%，原材料、燃料、動力購進價格上漲8.0%。

　　針對上述數據，泰達荷銀認為，春節因素對食品價格的影響將主要體現在二月份，預計二月份的CPI同比仍有上行壓力，并稱超過一年期定期存款利率將是大概率事件。

　　大成基金估計，市場對短期內政策力度收緊的預期有所降低，短期內市場將面對政策真空期。華商基金公司認為，通脹已經顯現，過去一年寬松的貨幣政策對物價形成的上漲壓力將繼續存在，經濟已經在加息周期的起點之上。

　　景順長城基金公司則預計節后短期內加息可能性較小，貨幣控制以數量政策為主，但緊縮力度超出市場預期的可能性不大。上投摩根也同樣認為，一季度加息壓力有所減緩。不過上投摩根基金公司同時指出，預計二季度可能會成為關鍵的加息時間窗。

　　基金對后市眾口一詞

　　——“謹慎”

　　然而，提起市場走勢，上述基金不約而同的用了“謹慎”一詞。

　　上投摩根對《證券日報》表示，從目前來看，一季度經濟面表現估計很好，但是市場走勢未必如經濟基本面。理由是，1月份新增信貸1.39萬億元，過度信貸投放觸動監管層并引發了信貸緊縮，還有房地產的緊縮政策等，目前的趨勢是緊縮政策仍在持續，所以內需受到了壓力。

　　此外，外圍市場的表現也不如大家在去年四季度時的預期，迪拜、希臘等歐洲部分國家的危機等都還沒有結束，市場的擔憂仍在。所以，面對諸多不確定因素，市場走勢會相對謹慎。

　　有著類似看法的還有大成基金公司，其表示，市場仍存在一定的風險，而風險主要在于歐洲債務危機。希臘等國債務危機有愈演愈烈之勢。如果歐盟不能在短期內出臺強有力的具體措施，緩解希臘等國的債務危機，將引發全球股市乃至全球經濟的震蕩。外部環境的惡化，也將在一定程度上影響A股市場氣氛。

　　景順長城認為，無論從估值水平還是股價結構方面，市場都處于比較均衡的水平。市場的動力將主要來自于業績驅動，或受一季度企業經營情況的影響較大。超額收益的主要來源將是迎合政策“調結構”，精選個股。對此，景順長城向《證券日報》記者表示，其策略是謹慎樂觀，保持中等偏上的持倉，精選估值偏低、快速或穩定增長的個股。

　　同時，景順集團策略分析師Fritz Meyer認為，全球景氣復蘇， 股市亦將持續增長。此波景氣衰退后的復蘇強度遠高于二次世界大戰后每次的衰退后反彈，而未來兩年的通脹并不構成威脅，美國長期將受惠于Y世代(Echo Boomers)的勞動力增加和生產力提升。

　　華商基金預期，今年的零售會穩健增長，而投資增速會由于信貸政策收緊以及對地方融資平臺的控制而回落。通脹威脅和復蘇的復雜歷程讓市場更加波動和復雜，因此，控制風險變得格外重要。(馬薪婷)