房地產(chǎn)調(diào)控政策力度超預(yù)期。昨日上證綜指以暴跌150點(diǎn)收盤(pán)，地產(chǎn)、采掘、有色、鋼鐵、金融等周期性行業(yè)遭遇“重創(chuàng)”。對(duì)此，多家基金公司緊急召開(kāi)投研會(huì)商議應(yīng)對(duì)之策，同時(shí)加派研究員深入一線(xiàn)調(diào)研。

　　在基金看來(lái)，地產(chǎn)板塊的影響還在持續(xù)中，并沒(méi)有看到見(jiàn)底跡象，估計(jì)未來(lái)幾日地產(chǎn)股還會(huì)繼續(xù)拖累大盤(pán)走勢(shì)。同時(shí)，也要關(guān)注跌出來(lái)的機(jī)會(huì)，建議逢低建倉(cāng)。

　　周期性行業(yè)承壓

　　在基金看來(lái)，房地產(chǎn)調(diào)控政策超預(yù)期是市場(chǎng)大跌的直接原因。嚴(yán)厲的調(diào)控政策出臺(tái)之后，市場(chǎng)對(duì)房地產(chǎn)投資甚至對(duì)整體固定資產(chǎn)投資產(chǎn)生了極其悲觀的預(yù)期，從而帶動(dòng)房地產(chǎn)板塊和相關(guān)的周期性板塊劇烈下跌。

　　“從目前政策調(diào)控的力度和嚴(yán)厲程度上來(lái)看是前所未有的，明確了政府遏制房?jī)r(jià)的堅(jiān)定決心�！鄙耆f(wàn)巴黎認(rèn)為，“超預(yù)期的地產(chǎn)調(diào)控政策對(duì)短期A股市場(chǎng)構(gòu)成一定的壓力，房地產(chǎn)及其相關(guān)周期性產(chǎn)業(yè)將受到明顯的壓制。盡管整體估值水平處于歷史低位，但房地產(chǎn)市場(chǎng)的不確定性尚難以量化，而短期內(nèi)再次出臺(tái)嚴(yán)厲的房產(chǎn)稅收政策的概率并不大�！�

　　“該政策對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)的負(fù)面影響可能在下半年才真正顯現(xiàn)。由于10號(hào)文中已經(jīng)明確淡化了對(duì)房地產(chǎn)支柱行業(yè)地位的提法，在房地產(chǎn)行業(yè)調(diào)整的同時(shí)，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)換將使經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)短期內(nèi)不會(huì)過(guò)于樂(lè)觀。”華商基金投研人士認(rèn)為，“由于通脹的壓力，如果下半年針對(duì)通脹的緊縮貨幣政策出臺(tái)，將對(duì)房地產(chǎn)商形成真正的打擊。”

　　基金緊急召開(kāi)投研會(huì)

　　在國(guó)務(wù)院出臺(tái)超預(yù)期的樓市調(diào)控政策后，不少基金公司緊急召開(kāi)投研會(huì)商議對(duì)策。

　　“就公司內(nèi)部來(lái)看，分歧也很大�！鄙虾Ｒ患液腺Y基金公司研究總監(jiān)透露，“公司地產(chǎn)行業(yè)研究員已經(jīng)深入房地產(chǎn)交易一線(xiàn)查看市場(chǎng)狀況，對(duì)于該政策對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)的影響還有待觀察�！睋�(jù)了解，個(gè)別基金經(jīng)理已在上周末放棄休息，與多位來(lái)自券商、基金公司的研究人士交流商議未來(lái)房地產(chǎn)板塊投資上的對(duì)策。

　　信誠(chéng)基金投研人士表示，目前來(lái)看，地產(chǎn)的調(diào)控政策并未結(jié)束，地產(chǎn)板塊的影響還在持續(xù)中，并沒(méi)有看到見(jiàn)底跡象，估計(jì)近幾日地產(chǎn)還會(huì)繼續(xù)拖累大盤(pán)走勢(shì)。

　　“公司投研對(duì)地產(chǎn)調(diào)控政策早有預(yù)期，并對(duì)地產(chǎn)等周期性行業(yè)已提前進(jìn)行了減持，一定程度上規(guī)避了本次政策調(diào)控帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)�！毙耪\(chéng)基金投研人士透露，“目前公司的配置重點(diǎn)是新興產(chǎn)業(yè)、大消費(fèi)、區(qū)域，契合當(dāng)前投資主題�！�

　　在廣發(fā)基金投研人士看來(lái)，政策打擊和信心崩潰直接導(dǎo)致了市場(chǎng)19日的大跌，思考今后的方向才更重要。短期來(lái)看，政策沖擊對(duì)信心的打擊將維持一段時(shí)間，但短期沖擊的力度之大同時(shí)也制約了下行的空間。隨著政策壓力的釋放，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和預(yù)期的穩(wěn)定，市場(chǎng)將在一段時(shí)間的整理之中重新積蓄能量。

　　“在市場(chǎng)信心受到打擊，市場(chǎng)全線(xiàn)調(diào)整的時(shí)候，應(yīng)該把注意力轉(zhuǎn)移到尋找買(mǎi)入機(jī)會(huì)上來(lái)�！睆V發(fā)基金的投研人士建議：“逢低建倉(cāng)。”

　　對(duì)于地產(chǎn)板塊，大成基金表示，目前地產(chǎn)股的估值水平約為15倍左右，而這是基于未來(lái)房?jī)r(jià)持平或上漲的假設(shè)下，若市場(chǎng)一致預(yù)期轉(zhuǎn)向房?jī)r(jià)的下降，那么地產(chǎn)股無(wú)論是從PE，還是從NAV的角度來(lái)看估值水平都會(huì)上移。此外在宏觀經(jīng)濟(jì)向好，房地產(chǎn)存量房位于歷史地位，投資依然高企的背景下，若房?jī)r(jià)不能被抑制，后續(xù)調(diào)控政策依然有推出的可能，特別是稅收政策的調(diào)整。因此從板塊投資角度來(lái)看，房地產(chǎn)行業(yè)投資性機(jī)會(huì)仍未到來(lái)。(吳曉婧)