想要在震蕩市場獲得穩(wěn)定的收益并非易事，對于有固定持倉比例的基金而言更是如此。為了將損失降到最低，基金們紛紛將組合配置提上議程，在各大板塊中，消費(fèi)、醫(yī)藥等防御性板塊仍是基金們的“最愛”。

　　消費(fèi)板塊“抗震”

　　一直以來，消費(fèi)品行業(yè)是比較典型的防御類品種，在股票市場波動比較大的時候，白酒、醫(yī)藥和零售業(yè)也就成為各基金公司鐘愛的“避風(fēng)港”。而在今年市場極具戲劇性的波段演繹中，資金再次涌向?qū)以嚥凰�的非周期性消費(fèi)品行業(yè)。

　　數(shù)據(jù)顯示，今年第一季度，機(jī)構(gòu)扎堆傳統(tǒng)白酒行業(yè)的現(xiàn)象較為明顯。此外，醫(yī)藥、生物制品行業(yè)的總市值占基金全部持股市值的比例為6.85%，與其流通市值占A股上市公司總流通市值比重為3.64%相比，基金超配比例為3.21%，較2009年第四季度上升了1.25個百分點(diǎn)。

　　而據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)，在2009年第四季度，56家基金重倉持有的醫(yī)藥股中，有25家公司股份在2010年第一季度繼續(xù)被加倉。

　　“近期，受到海外股市下挫和政府‘組合拳’調(diào)控房地產(chǎn)的雙重打壓，A股市場經(jīng)歷了一波較大幅度的調(diào)整，上周上證綜指更創(chuàng)下近5個月以來最大周跌幅。而這也成了基金紛紛進(jìn)入防御性行業(yè)的原因。”中歐基金研究部總監(jiān)林鐘斌表示。

　　另有業(yè)內(nèi)人士分析指出，雖然經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的過程仍有反復(fù)，但向好趨勢的確立以及消費(fèi)信心的恢復(fù)，使得零售業(yè)的外部環(huán)境持續(xù)改善，企業(yè)盈利能力全面提升，并由此吸引了機(jī)構(gòu)資金的重倉和增持力度。2010年第一季度，基金重倉的商業(yè)股數(shù)量為32家，比2009年增加11家。其中，進(jìn)入新增加的基金重倉股前50名的有新世界、成商集團(tuán)、華聯(lián)綜超、蘭州民百和友誼股份等。基金持股數(shù)占流通股比例處于行業(yè)前三位的是蘇寧電器(37.51%)、小商品城(16.32%)和豫園商城(12.21%)。

　　抓結(jié)構(gòu)性機(jī)會

　　“盡管市場仍將呈現(xiàn)震蕩格局，但還有一些結(jié)構(gòu)性機(jī)會可以把握。”林鐘斌認(rèn)為。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，目前整體經(jīng)濟(jì)并未出現(xiàn)全面過熱，第一季度GDP高增長存在去年基數(shù)較低的原因，未來將進(jìn)入平穩(wěn)增長態(tài)勢。而“過熱”主要集中在房地產(chǎn)和地方投資等局部領(lǐng)域。因此，政府此次力度空前的房地產(chǎn)調(diào)控政策具有很強(qiáng)的針對性，意在抑制房價的過快上漲。但這并不意味政策將全面進(jìn)入緊縮。

　　“同時，鑒于房地產(chǎn)行業(yè)涉及諸多上下游產(chǎn)業(yè)鏈，一旦房地產(chǎn)量價快速下跌并不利于經(jīng)濟(jì)的持續(xù)向上，預(yù)計(jì)未來政策還將根據(jù)房地產(chǎn)市場的表現(xiàn)以及經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)程，有一定靈活調(diào)整的空間。”上述人士表示。

　　林鐘斌則表示，大盤權(quán)重股目前受累于房地產(chǎn)調(diào)控政策，暫時仍將維持震蕩，近期持謹(jǐn)慎態(tài)度。但從長期來看，目前滬深300指數(shù)動態(tài)市盈率已不足20倍，權(quán)重股經(jīng)歷本輪快速下跌之后，估值優(yōu)勢進(jìn)一步顯現(xiàn)，未來或?qū)⒊霈F(xiàn)結(jié)構(gòu)性機(jī)會。同時，目前中盤股在成長性與估值間相對平衡，行業(yè)分布較為分散，未來將自下而上深挖個股，尋找那些既有基本面支持、未來業(yè)績也值得期待的成長性企業(yè)。

　　而據(jù)記者了解，不少基金公司也在第二季度報(bào)告中指出，將關(guān)注低碳環(huán)保、世博、區(qū)域振興、人民幣升值和新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)；其中重點(diǎn)關(guān)注醫(yī)藥、旅游、零售、TMT、釀酒、新能源、 新材料、航空等行業(yè)。(記者 胡芳）