剛剛過去的四月，大盤在地產新政和宏觀緊縮預期的沖擊下調整明顯，上證綜指當月下跌7.67%，股票方向各類型基金雖然整體賠錢，但平均業績好于大盤。而一些績優基金更憑借出色的倉位控制和選股能力取得了顯著超越大盤的業績。

　　倉位+結構制勝

　　海通證券統計數據顯示，截至4月底，今年以來主動股票型、靈活配置型、偏股型、平衡型基金平均凈值增長率分別為-7.85%、-5.44%、-6.94%和-4.9%，封閉式和指數型基金的平均業績分別為-6.8%和-13.42%。股票方向基金中共有21只基金今年以來取得了正收益，其中，嘉實主題以10.33%的凈值增長率位居榜首，也是唯一今年業績超過10%的股票方向基金。

　　值得注意的是，今年頭四個月表現出色的基金很多在四月同樣搶眼。例如嘉實主題，在大盤下跌的情況下取得了3.35%的正收益，又如位居主動股票型基金第一的華商盛世成長，該基金四月凈值增長率高達6.02%。另外，華夏平穩增長、東吳雙動力、嘉實增長等績優基金四月同樣表現不俗。

　　分析領跑基金業績出色的原因可以發現，前瞻性布局和謹慎的資產配置策略是它們的制勝法寶。嘉實主題基金經理鄒唯判斷，在市場估值不均衡的狀況下，二季度很難尋找到能創新高以獲得絕對收益的投資主題，因此，倉位管理高于結構管理，現金為王。早在3月中旬，鄒唯就采取了減倉策略，并開始關注債券等固定收益類的投資機會，一季度末該基金倉位只有六成。現在看來，這樣的操作思路無疑保證了該基金在震蕩調整的四月能夠獨善其身。

　　華商盛世成長基金經理孫建波則表示，四月表現較好的原因更應該歸結為持倉結構較好而不是低倉位。“我們主要布局在城市化相關的泛消費行業和戰略性新興產業兩條主線上，這些方向正逐漸得到市場認同，因此市場表現較好。另外，四月初市場普遍預期會有一波反彈，當時我們克制住了加倉地產的誘惑，從而規避了后來的政策影響。同時，我們沒有追逐小盤股熱點，因此也沒受四月底小盤股調整的影響。”

　　五月謹慎樂觀

　　展望五月市場，基金經理普遍保持了謹慎樂觀的態度，對于市場企穩抱有信心，但不認為會出現大幅反彈。

　　嘉實價值優勢擬任基金經理陳勤就表示，四月中下旬以來市場的調整主要原因來自于對宏觀調控力度的擔心，但他判斷調整空間有限。“如果盈利水平不出現大幅度下滑，大盤股ROE對應的估值水平目前相對比較合理，有一定的估值支撐。另外，流動性目前還沒有出現快速收緊的現象，因房地產調控而流出的資金也一定會選擇一個方向。”

　　而北京另一位績優基金的基金經理則判斷，指數五月可能觸底，但在基本面制約的情況下，權重股很難走出大幅反彈的行情。“還是應該尋找業績能確實超預期的優質股票，這時候看的不應該是PE，而是要看EPS。像醫藥板塊現在市場整體都給很高的估值，我就比較擔心。”該基金經理表示。(余喆)