怪事年年有，今年特別多。年內(nèi)大盤跌幅超過(guò)10%，卻有陽(yáng)光私募凈值漲幅成為業(yè)內(nèi)翹楚。來(lái)自Wind資訊的數(shù)據(jù)顯示，年內(nèi)的私募“冠軍”是中咨東方2號(hào)(指定用途)，其最新公告的年內(nèi)收益率高達(dá)91.8%。

　　這種收益率究竟是靠什么取得？中國(guó)證券報(bào)記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，中咨東方2號(hào)(指定用途)在披露信息過(guò)程中，存在刻意做高業(yè)績(jī)的嫌疑。業(yè)內(nèi)人士也認(rèn)為，業(yè)績(jī)公告存在一定的誤導(dǎo)性。

　　虛高收益源自“公告技巧”

　　據(jù)中國(guó)證券報(bào)記者調(diào)查，中咨東方有兩個(gè)產(chǎn)品，一個(gè)是中咨東方2號(hào)債券投資單一資金信托(以下稱2號(hào))，另一個(gè)是中咨東方2號(hào)指定用途集合資金信托計(jì)劃(以下稱2號(hào)指定用途)。這兩個(gè)產(chǎn)品都在交銀信托發(fā)行。交銀信托負(fù)責(zé)這兩個(gè)產(chǎn)品的項(xiàng)目經(jīng)理付(音)先生，在接受中國(guó)證券報(bào)記者電話采訪時(shí)表示，中咨東方2號(hào)是一個(gè)結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品，主要用于債券投資，2號(hào)與2號(hào)(指定用途)之間的資產(chǎn)配比為19:1。也就是說(shuō)，2號(hào)募集的資金與管理人出資比例為19:1。

　　理論上，這樣的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品無(wú)需將兩部分資金分開(kāi)披露業(yè)績(jī)。但令人奇怪的是，中咨東方2號(hào)和2號(hào)(指定用途)都有公布凈值。前者最新公布的凈值為1.0039，而后者則高達(dá)1.918，兩者的收益差別非常大。那么，投資者是否能夠享受到2號(hào)(指定用途)的收益？

　　上海朝陽(yáng)永續(xù)信息技術(shù)有限公司副總經(jīng)理張子冰說(shuō)：“據(jù)我們了解，2號(hào)(指定用途)公布的業(yè)績(jī)之所以會(huì)如此高，主要是因?yàn)橹凶蓶|方將其2號(hào)的業(yè)績(jī)盈余體現(xiàn)在2號(hào)(指定用途)上，所以造成了2號(hào)(指定用途)的業(yè)績(jī)虛高。也就是說(shuō)，2號(hào)(指定用途)就像是做了一筆杠桿交易，放大19倍進(jìn)行投資。其實(shí)，如果按照最新公布的業(yè)績(jī)除以19，收益率僅為4%左右。考慮到這個(gè)產(chǎn)品是結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，投資者應(yīng)該是享受不到2號(hào)(指定用途)的收益的。投資者享受的很可能是提前約定的固定收益。”

　　付(音)先生在回答記者的提問(wèn)時(shí)，也表示投資者無(wú)法享受到2號(hào)(指定用途)的收益，因?yàn)?號(hào)(指定用途)的出資方是管理人。但付(音)先生也表示，投資者享受的不是固定收益，而是2號(hào)的浮動(dòng)收益。而且他認(rèn)為，這個(gè)產(chǎn)品幾乎沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)橥顿Y的都是債券。但從近半年債券市場(chǎng)的走勢(shì)來(lái)看，即使放大19倍，也難以取得如此高的收益。

　　“震撼業(yè)績(jī)”為引人注目

　　此外，令人疑惑的是，既然投資者享受的不是固定收益，那么2號(hào)與2號(hào)(指定用途)之間的投資所得該如何區(qū)分，2號(hào)(指定用途)的超高業(yè)績(jī)公告是否存在誤導(dǎo)投資者嫌疑？中咨東方以如此方式進(jìn)行業(yè)績(jī)公告的目的又是什么？

　　中國(guó)證券報(bào)記者在調(diào)查中發(fā)現(xiàn)，在一些評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)庫(kù)里，并未發(fā)現(xiàn)中咨東方2號(hào)(指定用途)的身影。張子冰表示，不敢將該數(shù)據(jù)收錄進(jìn)入朝陽(yáng)永續(xù)的數(shù)據(jù)庫(kù)，主要是怕誤導(dǎo)投資者。“首先，這是一個(gè)令人震撼的業(yè)績(jī)表現(xiàn)；其次，也是一個(gè)令人懷疑的數(shù)據(jù)。目前市場(chǎng)上的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品不只這一只，但業(yè)績(jī)表現(xiàn)能夠做得這么‘突出’只此一家。”張子冰說(shuō)。不過(guò)，他認(rèn)為，雖然存在誤導(dǎo)性，但因?yàn)榻Y(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的緣故，中咨東方這種公告業(yè)績(jī)的方式也許并不違規(guī)。

　　據(jù)記者了解，在很多結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品中，都存在“指定用途”資金，其目的大多是為了彌補(bǔ)客戶可能出現(xiàn)的虧損，但從未見(jiàn)過(guò)將投資人部分資金收益與“指定用途”資金收益分開(kāi)披露的現(xiàn)象，也未聽(tīng)到過(guò)“指定用途”資金能夠取得如此高的投資收益。

　　一些業(yè)內(nèi)人士表示，中咨東方采取這種模型披露產(chǎn)品凈值，在某種程度上就是嘩眾取寵，為了吸引投資者眼光。事實(shí)上，在面對(duì)任何超高收益時(shí)，投資人都應(yīng)該采取一種謹(jǐn)慎和理性的態(tài)度。已有多個(gè)案例證明，超高收益往往只是假象。（記者 賀輝紅）