怪事年年有，今年特別多。年內(nèi)大盤跌幅超過10%，卻有陽光私募凈值漲幅成為業(yè)內(nèi)翹楚。來自Wind資訊的數(shù)據(jù)顯示，年內(nèi)的私募“冠軍”是中咨東方2號(指定用途)，其最新公告的年內(nèi)收益率高達91.8%。

　　這種收益率究竟是靠什么取得？中國證券報記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，中咨東方2號(指定用途)在披露信息過程中，存在刻意做高業(yè)績的嫌疑。業(yè)內(nèi)人士也認為，業(yè)績公告存在一定的誤導(dǎo)性。

　　虛高收益源自“公告技巧”

　　據(jù)中國證券報記者調(diào)查，中咨東方有兩個產(chǎn)品，一個是中咨東方2號債券投資單一資金信托(以下稱2號)，另一個是中咨東方2號指定用途集合資金信托計劃(以下稱2號指定用途)。這兩個產(chǎn)品都在交銀信托發(fā)行。交銀信托負責(zé)這兩個產(chǎn)品的項目經(jīng)理付(音)先生，在接受中國證券報記者電話采訪時表示，中咨東方2號是一個結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品，主要用于債券投資，2號與2號(指定用途)之間的資產(chǎn)配比為19:1。也就是說，2號募集的資金與管理人出資比例為19:1。

　　理論上，這樣的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品無需將兩部分資金分開披露業(yè)績。但令人奇怪的是，中咨東方2號和2號(指定用途)都有公布凈值。前者最新公布的凈值為1.0039，而后者則高達1.918，兩者的收益差別非常大。那么，投資者是否能夠享受到2號(指定用途)的收益？

　　上海朝陽永續(xù)信息技術(shù)有限公司副總經(jīng)理張子冰說：“據(jù)我們了解，2號(指定用途)公布的業(yè)績之所以會如此高，主要是因為中咨東方將其2號的業(yè)績盈余體現(xiàn)在2號(指定用途)上，所以造成了2號(指定用途)的業(yè)績虛高。也就是說，2號(指定用途)就像是做了一筆杠桿交易，放大19倍進行投資。其實，如果按照最新公布的業(yè)績除以19，收益率僅為4%左右。考慮到這個產(chǎn)品是結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，投資者應(yīng)該是享受不到2號(指定用途)的收益的。投資者享受的很可能是提前約定的固定收益。”

　　付(音)先生在回答記者的提問時，也表示投資者無法享受到2號(指定用途)的收益，因為2號(指定用途)的出資方是管理人。但付(音)先生也表示，投資者享受的不是固定收益，而是2號的浮動收益。而且他認為，這個產(chǎn)品幾乎沒有風(fēng)險，因為投資的都是債券。但從近半年債券市場的走勢來看，即使放大19倍，也難以取得如此高的收益。

　　“震撼業(yè)績”為引人注目

　　此外，令人疑惑的是，既然投資者享受的不是固定收益，那么2號與2號(指定用途)之間的投資所得該如何區(qū)分，2號(指定用途)的超高業(yè)績公告是否存在誤導(dǎo)投資者嫌疑？中咨東方以如此方式進行業(yè)績公告的目的又是什么？

　　中國證券報記者在調(diào)查中發(fā)現(xiàn)，在一些評級機構(gòu)的數(shù)據(jù)庫里，并未發(fā)現(xiàn)中咨東方2號(指定用途)的身影。張子冰表示，不敢將該數(shù)據(jù)收錄進入朝陽永續(xù)的數(shù)據(jù)庫，主要是怕誤導(dǎo)投資者。“首先，這是一個令人震撼的業(yè)績表現(xiàn)；其次，也是一個令人懷疑的數(shù)據(jù)。目前市場上的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品不只這一只，但業(yè)績表現(xiàn)能夠做得這么‘突出’只此一家。”張子冰說。不過，他認為，雖然存在誤導(dǎo)性，但因為結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的緣故，中咨東方這種公告業(yè)績的方式也許并不違規(guī)。

　　據(jù)記者了解，在很多結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品中，都存在“指定用途”資金，其目的大多是為了彌補客戶可能出現(xiàn)的虧損，但從未見過將投資人部分資金收益與“指定用途”資金收益分開披露的現(xiàn)象，也未聽到過“指定用途”資金能夠取得如此高的投資收益。

　　一些業(yè)內(nèi)人士表示，中咨東方采取這種模型披露產(chǎn)品凈值，在某種程度上就是嘩眾取寵，為了吸引投資者眼光。事實上，在面對任何超高收益時，投資人都應(yīng)該采取一種謹慎和理性的態(tài)度。已有多個案例證明，超高收益往往只是假象。（記者 賀輝紅）