叫好不叫座——由于券商、公募基金、合格境外機構投資者(QFII)等特殊法人機構的“缺位”，滬深300股指期貨上市3周以來，一直呈現“高成交、低持倉”的尷尬局面。

　　主力來救場——5月8日，繼證監會出臺券商和基金參與股指期貨交易規則指引后，中國金融期貨交易所(下稱“中金所”)發布《套期保值額度申請指南》和《特殊法人機構交易編碼管理業務指南》，開始受理證券公司自營、證券公司集合資產管理計劃、證券公司定向資產管理計劃及證券投資基金等四類業務的股指期貨交易編碼申請。

　　自此，券商、公募基金及QFII等特殊法人機構入市進入實際操作階段，股指期貨的機構博弈時代拉開序幕。

　　截至上周五收盤統計，滬深300股指期貨4個合約的總成交量已超出25萬手，而總持倉僅1萬出頭。“目前參與股指期貨交易的主要是短線投機資金，他們的手法是日內重倉操作，從不留‘隔夜倉’。”光大期貨總經理曹國寶向《國際金融報》記者指出，“機構投資者參與股指期貨的主要目的為套期保值，這就確立了其交易頻率低、持倉量穩定的交易特點，可以起到穩定市場的作用。”

　　曹國寶預計：“這些‘套保大戶’將是未來股指期貨持倉量的主要構成部分，成交持倉比將回歸正常水平。”

　　此外，“由于機構投資者可以利用期指來對沖股市下跌風險，就不用再賣出股票來避險，限制了股市的下跌幅度，投機者做空股指期貨獲利的空間也就跟著減小。”曹國寶進而指出，股指期貨助跌現貨的現象有望改善。

　　5月21日，滬深300股指期貨將迎來首個交割日。截至目前，包括廣發證券、中信證券等多家券商已加快參與股指期貨交易的準備工作。不過，還沒有一家券商成功申請到股指期貨交易編碼。(記者 張競怡)