故事往往美好，但現(xiàn)實(shí)總是殘酷。近日，由于受到即將啟動(dòng)直接快速退市機(jī)制等消息的影響，聚集在創(chuàng)業(yè)板板塊周?chē)�的投機(jī)氣氛快速消散，使得這一板塊出現(xiàn)大幅回調(diào)，平均跌幅高達(dá)4.98%。

　　在接受記者采訪時(shí)，券商、基金等主流機(jī)構(gòu)均表示，近期創(chuàng)業(yè)板的暴跌，主要是受到消息面上利空消息的影響。深圳證券交易所理事長(zhǎng)陳東征表示，目前創(chuàng)業(yè)板直接退市制度已經(jīng)上報(bào)證監(jiān)會(huì)。創(chuàng)業(yè)板直接退市制度不再實(shí)行長(zhǎng)時(shí)間的退市風(fēng)險(xiǎn)警示制度。

　　公募基金“夢(mèng)斷”海普瑞

　　大盤(pán)哀鴻遍野，A股市場(chǎng)第一發(fā)行高價(jià)股海普瑞也沒(méi)能逃脫破發(fā)的厄運(yùn)。5月11日，海普瑞以148.5元大幅低開(kāi)，開(kāi)盤(pán)不過(guò)5分鐘，直線沖擊破發(fā)，午后不足半小時(shí)便封于跌停，最終跌幅達(dá)9.84%。

　　值得注意的是，海普瑞在網(wǎng)下配售時(shí)，有211家機(jī)構(gòu)動(dòng)用1078億元參與其中。因堅(jiān)信“之前很少見(jiàn)到這樣好的醫(yī)藥企業(yè)”，明星經(jīng)理王亞偉攜其操盤(pán)的華夏大盤(pán)、華夏精選基金以148元每股的價(jià)格分別申購(gòu)180萬(wàn)股海普瑞，最終獲配近4萬(wàn)股；整個(gè)“華夏系”共有8只基金參與海普瑞新股網(wǎng)下申購(gòu)，在所有基金中排名第一。在此次的破發(fā)危機(jī)中，這批機(jī)構(gòu)無(wú)疑已被全線套牢。

　　上海證券分析師表示，作為新經(jīng)濟(jì)代表的創(chuàng)業(yè)板和中小板市場(chǎng)，未來(lái)必將更多受益于國(guó)家經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，中長(zhǎng)期看投資機(jī)會(huì)巨大。不過(guò)，隨著主板市場(chǎng)大幅走弱，帶來(lái)的估值重心下移，中小板和創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)短期的估值壓力也相應(yīng)增加。中小盤(pán)股或存在較大的“補(bǔ)跌”壓力。

　　對(duì)此，某基金經(jīng)理稱(chēng)，中小市值板塊在上周繼大盤(pán)股之后同樣出現(xiàn)了大幅補(bǔ)跌，說(shuō)明短期系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)釋放的速度在加快，市場(chǎng)整體重心在政策緊縮環(huán)境中逐漸開(kāi)始下移，原有依靠樂(lè)觀預(yù)期支撐下的高估值領(lǐng)域內(nèi)部將出現(xiàn)分化，僅依靠短期題材炒作的投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)值得警惕，唯有符合或超出預(yù)期的盈利增長(zhǎng)才是獲得市場(chǎng)中長(zhǎng)期認(rèn)可的根本。

　　另有專(zhuān)家稱(chēng)，從市場(chǎng)估值來(lái)看，全部A股PE估值水平回到21倍左右，從歷史位置來(lái)看目前低于歷史均值。考慮到之前市場(chǎng)的做空動(dòng)能已經(jīng)經(jīng)過(guò)較大幅度釋放，其現(xiàn)在的估值也已反映了政策調(diào)整的效用，因此后期市場(chǎng)的下跌空間受到擠壓。

　　機(jī)構(gòu)扎堆潛伏創(chuàng)業(yè)板

　　19家創(chuàng)業(yè)板公司披露的一季報(bào)顯示，繼此前的兩市第一高價(jià)股神州泰岳一季度受到基金熱捧之后，竟有16家公司是機(jī)構(gòu)投資者所重倉(cāng)持有的個(gè)股。其中，機(jī)構(gòu)股東最多的3家公司分別是超圖軟件、回天膠業(yè)和陽(yáng)普醫(yī)療，分別有9家、8家和7家機(jī)構(gòu)股東。

　　具體來(lái)看，在超圖軟件的機(jī)構(gòu)股東中，持股最多的華商盛世成長(zhǎng)股票型證券投資基金，持有61萬(wàn)股；回天膠業(yè)持股最多的機(jī)構(gòu)股東易方達(dá)價(jià)值成長(zhǎng)混合型基金，持有41.9萬(wàn)股；陽(yáng)普醫(yī)療持股最多的機(jī)構(gòu)股東是國(guó)投瑞豐證券投資資金信托，持有69萬(wàn)股。

　　與此同時(shí)，在創(chuàng)業(yè)板公司普遍較高市盈率下，這些公司盈利能否為此帶來(lái)支撐尚有懸念。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至4月30日，在創(chuàng)業(yè)板上市的有78家公司，剔除今年上市的20家創(chuàng)業(yè)板公司，余下的58家公司去年第四季度累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)10.23億元，到今年一季度，這些公司實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)只有7.20億元，環(huán)比下滑近30%，這與A股兩市上市公司總體環(huán)比23.22%的增幅大相徑庭。

　　某專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)表示，中小盤(pán)個(gè)股尤其是業(yè)績(jī)低于預(yù)期的中小盤(pán)股則存在較大的估值壓力。建議投資者短期內(nèi)保持適中倉(cāng)位，規(guī)避中小盤(pán)高估值、行業(yè)發(fā)展受政策打壓和業(yè)績(jī)低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；中期關(guān)注業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)明確、低估值的大盤(pán)藍(lán)籌和人民幣升值受益股；長(zhǎng)期關(guān)注經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)型受益的新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)、消費(fèi)類(lèi)行業(yè)的投資機(jī)會(huì)。

　　某基金經(jīng)理稱(chēng)，創(chuàng)業(yè)板股價(jià)的短期波動(dòng)是很自然的現(xiàn)象，這里面既有市場(chǎng)對(duì)創(chuàng)業(yè)板高成長(zhǎng)的期待，也有短期市場(chǎng)炒作情緒的影響。預(yù)計(jì)隨著創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的不斷壯大和完善，股價(jià)會(huì)逐漸分化，波動(dòng)幅度也會(huì)減小。投資者應(yīng)該把眼光放長(zhǎng)遠(yuǎn)，由于市場(chǎng)波動(dòng)，這些高估值的成長(zhǎng)股會(huì)有回調(diào)的機(jī)會(huì)，只要估值回落到一定水平，就是比較好的投資機(jī)會(huì)。

　　快速減倉(cāng)、激進(jìn)投資形成悖論

　　記者發(fā)現(xiàn)，在A股調(diào)整時(shí)多次扮演“掩護(hù)部隊(duì)”角色的公募基金，這一次卻提前撤退。德圣基金研究中心最新測(cè)算數(shù)據(jù)顯示，截至4月底，主動(dòng)性股票基金平均倉(cāng)位已大幅降至78.21%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于2009年底的90%。撤退似乎顯示出基金對(duì)市場(chǎng)調(diào)整的“先知先覺(jué)”，但更多分析人士認(rèn)為，在指數(shù)調(diào)整過(guò)程中，逢低吸籌遠(yuǎn)比隔岸觀火“高明”。

　　業(yè)內(nèi)專(zhuān)家判斷，此輪下跌中，基金對(duì)于倉(cāng)位的調(diào)整更為積極，與2008年的固守形成鮮明對(duì)比，可看出基金對(duì)市場(chǎng)更為謹(jǐn)慎，而對(duì)下跌更是及時(shí)避險(xiǎn)。不過(guò)，基金的謹(jǐn)慎減倉(cāng)似乎與在創(chuàng)業(yè)板股票中的頻繁“出沒(méi)”形成悖論。

　　“目前，創(chuàng)業(yè)板中的許多上市公司成為低碳經(jīng)濟(jì)的楷模和引領(lǐng)者，有望成為未來(lái)投資主線之一。”匯豐晉信基金總經(jīng)理李選進(jìn)認(rèn)為，中國(guó)將實(shí)現(xiàn)由粗放型經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式向內(nèi)需型的低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變，該轉(zhuǎn)型將蘊(yùn)含大量的重要的投資機(jī)會(huì)，一些優(yōu)勢(shì)企業(yè)將有望脫穎而出。而投資于低碳經(jīng)濟(jì)相關(guān)產(chǎn)業(yè)將有望獲得相當(dāng)?shù)睦麧?rùn)回報(bào)，既為國(guó)家的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整作出貢獻(xiàn)，同時(shí)也能分享國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的成果。

　　銀河證券研究所所長(zhǎng)滕泰則認(rèn)為，伴隨經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級(jí)，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)將會(huì)呈現(xiàn)出五彩斑斕的投資機(jī)會(huì)。華商基金對(duì)此表示，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整在很長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)會(huì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展帶來(lái)深遠(yuǎn)影響,也將為資本市場(chǎng)帶來(lái)豐富的投資機(jī)會(huì)。投資產(chǎn)業(yè)升級(jí)受益公司，能夠謀取高于市場(chǎng)平均水平的回報(bào)。華商產(chǎn)業(yè)升級(jí)基金經(jīng)理胡宇權(quán)則表示看好信息網(wǎng)絡(luò)、先進(jìn)制造業(yè)、新能源、新材料、生物醫(yī)藥等國(guó)家重點(diǎn)扶持新興產(chǎn)業(yè)。(記者 李濤)