早在節前，基金經理就做好謹慎準備，將倉位降至了歷史低點。這也顯示出，基金經理們對后市仍趨謹慎，等待政策出臺以及對加息的預期都讓基金經理們更加小心。

　　倉位創新低

　　由于有了5天的小長假，也為了避免節后可能有新政策出臺等給基金帶來的風險，基金經理們大多在節前將倉位降至低點。

　　德圣基金研究中心數據顯示，截至節前一周，各類以股票為主要投資方向的主動型基金平均倉位下降較為顯著。可比主動股票基金平均倉位為73.39%，相比前周下降2.2%；偏股混合型基金加權平均倉位為68.62%，相比前周下降2.39%；配置混合型基金加權平均倉位61.62%，相比前周下降1.32%。測算期間滬深300指數基本平收，被動倉位變化輕微，因此各類基金均為主動減持。

　　非股票投資方向的其他類型基金倉位也多為小幅下降。具體而言：偏債混合基金平均倉位20.23%，相比前周下降1.46%；保本基金平均倉位26.33%，相比前周下降1.61%；債券型基金平均股票倉位7.42%，略增0.54%。

　　“目前基金倉位已經創下了2009年2月以來的新低點，幾乎可以確定基金在端午節前的一周，借著市場的穩定環境再度減倉。目前股票型基金73%的倉位水平已越過牛熊分界線，跨入熊市的范圍。”銀河證券基金分析師劉志晶如此表示。

　　后市仍謹慎

　　從基金倉位可以看出基金經理此前對市場的判斷仍在延續，等待政策出臺以及對加息的預期都是讓基金經理們謹慎的原因。

　　“當前市場與3月份非常相似。從去年年底開始，地產金融股表現一直落后于市場，中小盤個股，譬如創業板、中小板都相對活躍。現在的情況也是類似，市場呈現的是結構性機會，銀行地產股下跌，受到政策扶持的中小盤個股持續活躍，盡管存在著上漲過快的估值風險，但可以看到市場的熱點還是沒有轉換的趨勢。”海富通基金公司在報告中如此表示。此外，基金經理們擔憂的還有政策不確定性。

　　大成基金相關人士認為，短期內政策可能會處于真空期，但“真空期”并不等于沒有壓力，因為前期的緊縮政策還將繼續起作用，從這個月的經濟數據來看就已經有所體現，所以未來數月經濟以趨穩甚至回落為主。

　　“值得擔憂的是，目前物價可控，經濟過熱緩解，沒有加息的觸發因素。而且，緊縮的信貸政策及嚴厲的房地產調控能夠部分替代‘加息’政策的功能。需要預防的是對經濟過于樂觀的預期，因為一旦誤判，在更加緊縮的環境下，經濟可能會出現‘硬著落’的風險。而決策的復雜性正是如何在兩者之間保持微妙的平衡。”大成基金上述人士描述道。（記者 胡芳）