投資股市巨虧的事實，提示了全國社保基金監管的諸多漏洞。

　　目前，國內還沒有專門監督社保資金的監管部門，全國社保基金目前主要對財政部和人力資源和社會保障部負責。地方的社保資金則由當地政府管理。

　　中國政法大學副教授胡繼曄建議，應該對全國社保基金投資運營加強監管，根據精算結果，由財政部為結余的社會保險基金發行利率、期限都最優惠的特種國債，以國家信用來保障基本社會保險基金投資的安全、高效，徹底堵塞所有人覬覦社會保險基金的管道。

　　漏洞緣于相關立法的滯后。

　　目前國家尚未出臺規范全國社保基金管理的法律，只有兩個部委頒布的法規，即財政部和人力資源和社會保障部于2001年12月13日公布的《全國社會保障基金投資管理暫行辦法》(以下簡稱暫行辦法)，和2006年3月14日財政部、勞動和社會保障部、中國人民銀行頒布的規范社保基金境外投資運作的《全國社會保障基金境外投資管理暫行規定》。

　　由于暫行辦法是2001年以財政部和當時的勞動和社會保障部兩部長令的形式頒布的，因此，立法層次低，不利于確保基金安全。同時該辦法針對的是基金的投資運營，對諸如基金的戰略投資性質、籌資及支取、社保基金理事會的性質與定位等重大問題未作出合理適當的規定，保障措施少。

　　這些法律規范上的疏漏，進一步激化了長期以來的一對矛盾：社保基金如何在保值與增值之間取得平衡？

　　負責管理全國社保基金的全國社保基金會成立于2000年，該機構直轄于國務院，定位為機構投資者，而非行政機構，現任負責人為財政部原部長戴相龍。這也是中央政府試圖采用市場化方式管理社保資金的最早嘗試之一。

　　目前全國社保基金會管理的資金主要包括三個方面，分別是全國社保基金，國內9個做實個人賬戶試點省的個人賬戶基金，以及原行業統籌企業基本養老保險基金。其中，全國社保基金占據大頭，后兩部分均劃入基金中統一管理。目前社保基金主要依靠財政劃撥，主要有國有股減持劃入的資金和股權資產、中央財政撥入資金和彩票公益金。

　　全國社保基金自成立之初，就將“保值”列為第一目標，但是在“增值”的壓力下，其投資范圍也由最初的僅限于銀行存款、國債，逐步擴大到股票、基金、企業債、金融債等投資風險相對較高的領域。全國社保基金會曾規定證券投資基金、股票投資的比例不高于社保基金總額的40%。

　　德圣基金研究中心首席分析師江賽春在接受《中國新聞周刊》采訪時稱，全國社保基金盡管定位上強調安全性，但是實際操作中常常讓位為收益優先。這種收益優先體現在投資上，就是加大對高風險高回報產品的投資。

　　據新華網報道，全國社保基金2000年成立之初，股票和債券投資總額度不到19億元，占當年總資產的2%。然而，到2005年9月底，這一投資額度就增長到1150億元，占總資產比例也驟升至60%。

　　風險也就此埋下。年報顯示，截至2008年底，受累于股市暴跌，全國社保基金會管理的資產總額從2007年的近6000億元，縮水為5623.70億元。

　　不過，全國社保基金理事會在發布2008年年報時表示，未來將控制投資風險，審慎進行股票投資，增加投資產品，改進對投資管理人的管理。據天相投資顧問有限公司統計，截至4月23日已披露基金一季報，社保基金投資組合，持股數量由2008年末的39914萬股降至今年一季度末的36223萬股。

　　近期種種跡象表明，全國社保基金倚重證券市場的格局將有所改變，基礎設施和股權投資可能成為下一階段的重點。

　　目前，全國社保基金已經參與了中國農業銀行和國家開發銀行的上市融資。在4月底召開的博鰲論壇上，全國社保基金會理事長戴相龍稱，今年社保基金將至少選擇3家到5家管理公司來擴大對私募股權的投資。 ★