銀行理財緊急備戰：只等IPO重啟槍響，收益可能遜于兩年前

　　從幾個月之前的創業板開閘，到當下的IPO重啟，資本市場動向牽動著各方資金的神經。

　　2007年底到2008年初，商業銀行新股申購理財產品曾經大熱。當時新股申購產品因“無風險套利”輕松獲得高達10%以上的收益率，因此受捧。

　　但金融危機來襲之后，好景不再，新股申購產品逐漸淡出投資者視線。事實上，商業銀行把打新股結構設置在一些資產管理類的理財產品之中。一旦市場轉好，那些資金投向設定靈活的產品，就可“見風使舵”。

　　建設銀行明確準備產品“打新”

　　在幾個月前，創業板開閘定下來之后，銀行雖然沒有推出打新股有關的理財產品，但理財周報記者發現，在銀行近期推出的部分理財產品中，部分資金已經能夠投資到資本市場。

　　其中，部分理財產品已經設置了打新股的機制。比如剛剛結束銷售的建行“乾元四號”第1期人民幣理財產品，不低于70%的資金可以參與新股申購。

　　該產品屬非保本浮動收益型人民幣信托類理財產品，投資期限二年，起始金額為人民幣5萬元，超過委托起始金額的，每次遞增金額為1000元的整數倍。

　　西南財經大學信托與理財研究所研究員張星說：“乾元四號既可以投資權益類資產也可以投資固定收益類資產，其中可以投資固定收益產品的比例差不多到80%以上，二級市場股票等資產可以投資的比例為20%以下。”

　　此外，銀行還會對投資進行動態調整，在市場機會好的時候可以提高二級市場投資比例。

　　光大、郵儲緊跟，“激進”產品上市

　　中國郵政儲蓄銀行近日發行的一款產品——中國郵政儲蓄銀行天富系列人民幣理財計劃4號產品也可以參與新股申購。

　　該產品說明中指出，主要投資固定收益類工具，且固定收益類工具投資比例范圍為0-100%，而權益類工具投資比例范圍為0-30%。這款產品除掉費用之后的預期收益率為最低1.93%，最高14.41%。

　　在產品說明書中，理財周報記者明確看到：“利用現金及回購款進行一級市場新股申購或增發新股、新債、可轉債及可分離債申購的比例不做限制。”也就是說，該產品對投資股票市場的資金比例有限制，而對可能會用于打新股的資金未作限制。

　　與此類似的還有光大銀行此前發行的“陽光資產配置計劃”產品5，該產品為“陽光資產配置計劃”激進組合，資金100%投資于權益類資產。而持有“激進組合”的投資者，可與資產配置計劃其他四款產品進行零費率自由轉換。

　　而產品5激進組合因為是100%投資于權益類資產，因此起點較高，10萬元投資起點。而“激進組合”中的股票投資組合仍由業內知名的華夏基金管理公司、嘉實基金管理公司管理。

　　此前光大銀行財富管理中心總經理張旭陽就曾表示，光大銀行已有明確的針對創業板的理財產品，但是他們的產品模式不會完全是打新股的產品模式，而是要充分把握資本市場上的各類期限的投資機會。

　　打新股產品收益率不如以前

　　眾多銀行都在準備與IPO重啟有關的理財產品，但這些產品是否會真正參與，關鍵還要看IPO重啟后的細則能為打新資金留出多少獲利空間。

　　張旭陽說，“不管是主板還是創業板，打新股產品我們一直都在關注。但是因為現在IPO重啟很多細則都沒有出來，也包括創業板開通后的一些細則，所以商業銀行還在觀望之中，但是產品肯定是需要提前準備，以便隨時把握市場上的機會。”

　　張星則表示，“短期之內，新股申購類理財產品可能不會參與創業板或者主板的新股上市申購，因為交易規則還沒有出臺，銀行需要考慮其中的風險因素以及各項交易規則。而即便是有新股申購產品，從目前來看，可能收益率不會達到2007年時的收益水平。”

　　重啟IPO意味著會有新的發行制度，而新的新股申購制度會采取網上申購和網下配售單項選擇，機構投資者需要綜合考慮申購收益率和可申購規模兩個因素。

　　按照規定，機構投資者能夠參與網上申購的規模有限，對于資金規模上億元的機構投資者而言，參與網上申購的意義很小。且因為網上申購的實際收益率遠低于網下配售收益率，因此資金量在億元以上的機構投資者會更為偏重網下配售。

　　但是，對于機構客戶來說，參與網下申購需要付出鎖定期的機會成本，而在市場不好的情況下，參與網下申購的風險高于網上申購。

　　民生銀行金融市場部人民幣產品總監鄭智軍向理財周報記者表示，該行理財產品密切關注此中的機會。但他也說：“因為現在很多細則都沒有出臺，所以不能說銀行現在就會做，但是一定會密切關注其中的機會。”（記者 尹娜）