短短兩周之內，多家基金旗下的“一對多”產品被投資者瘋狂認購，而這項業務也給略顯擁擠的高端理財市場帶來沖擊。在此之前，私人銀行與私募基金率先進駐這一領域。在基金之后，又有消息稱券商欲復制基金“一對多”模式，推出“小集合”理財產品。至此，高端理財四大天王座次排定。這其中，四大私人理財機構是否會互相挖客戶，成為市場普遍關注的話題。

　　基金“一對多”后來居上

　　基金這一“正規軍”并不是高端理財市場的先行軍，銀行和私募則在高端理財上先走一步。但是，在寬松的政策、良好的品牌、優勢的渠道推動下，基金在高端理財上的崛起非常迅猛。

　　“與私募、銀行相比，基金高端理財在法律上適用《基金法》，我認為這一法律比起私募適用《民法》、銀行適用的《銀行法》而言，在保護投資者利益上更加嚴格一些。”一位上海某公募基金高層管理人員在接受采訪時表示。

　　此外，他認為基金的投研優勢很大。“公募基金的人士去上市公司調研，生產庫存等一些機密資料會透露給公募基金，但是很多生產機密的資料是不會透露給私募的。銀行就更別說了，他們根本不做調研。此外，與私募相比，我們也更加透明公開一些。”

　　無論是券商還是私募，都不得不承認，在公募基金高端理財放開后，目前基金占據高端理財的絕對優勢。“老實說，現在在高端理財上最具有競爭力的就是基金，他們無論在市場形象上、客戶資源上都有絕對優勢。未來一段時間，他們會占據高端理財相當大的份額。”私募基金經理吳國平表示。

　　而基金也在積極保住自己的領先地位，抽調精兵強將準備在“一對多”上大干一場。以上投摩根為例，上投摩根專戶理財的基金經理團隊平均從業時間達到11年，由該公司副總經理侯明甫直接掛帥“一對多”。

　　然而，與私募相比，基金“一對多”也有自己的劣勢。“我認為在投資業績上基金‘一對多’做不過私募，這是由于機制決定的。”該公募基金高層管理人員表示，“對于私募來說，只要能賺錢，他們什么投資都可以做，甚至我知道有一位私募朋友曾經炒過廢鋼材。但是基金就肯定不能做這些”。

　　券商高端理財回到起跑線

　　與基金相比，券商曾經在高端理財上風光過，但是在委托理財黑洞頻頻被曝光后，券商現在在高端理財上早已風光不再。

　　目前，門檻為5萬元或10萬元的券商集合理財產品不足百只，多家券商仍然沒有集合理財產品。

　　“我們的集合理財產品仍然在籌備中。”信達證券分析師李琛表示，“但是從門檻上看，我認為券商集合理財產品的主要競爭對手是基金，而不是‘一對多’這種高端理財”。

　　他同時認為，從研究能力上看，券商并沒有優勢。“基金在調研方面的成熟源于他們一直是交易中的買方，有時候券商的消息會被基金利用，而券商就只能依靠自己。目前現有的券商集合理財表現也比不上基金，收益不如基金高。”

　　不過，券商也在尋找突破。在基金“一對多”開閘后，券商開始醞釀推出“小集合”產品，計劃準入門檻為100萬元，客戶在200人以內，與基金“一對多”打對臺戲的目標非常明顯。

　　此外，券商也不乏優質客戶資源，這使他們可以做與私人銀行類似的業務。

　　“我們這邊的高端理財定位于客戶全方位配置資產的概念上。”國金證券理財服務中心主管宋靜漪接受記者采訪時表示，“高端客戶在我們這里開戶做股票，但是他們不可能把全部的資產都投在股票上，因此我們給他們配備兩個理財師，一位專注于股票方面，一位專注于做綜合配置，給予高端客戶綜合的資產配置建議。不過與基金不同，我們給客戶推薦的產品不是自己的產品，也不是將他們手中的錢集合起來做投資，而是給他們推薦基金、銀行等推出的產品，究竟是否投資這得看客戶自己”。

　　盡管想方設法改進，然而目前券商在高端理財上已經遠遠落后于私募、基金甚至銀行。由于歷史原因導致自身缺乏高端理財投資產品，政策管理上也較為嚴格，目前券商在高端理財上還沒有找到辦法“突圍”。

　　私募優勢地位不會被撼動

　　與其他機構相比，私募在高端理財上最大的優勢就是“靈活”。

　　“私募相對而言更有個性化，他們對市場的敏感度比公募基金要好，公募基金投資會更穩健一些。”吳國平說，“如果投資者希望暴利，往往喜歡投資于私募”。

　　基金、券商也承認這一點。從業績上看，2008年市場最糟糕的時候，在全部偏股型基金全軍覆沒、平均虧損超過40%的時候，仍然有超過5家私募能夠獲得年15%以上的利潤，讓很多投資者眼紅。

　　不過，與基金、券商集合理財相比，私募的業績差距更大一些。也就是說，投資者拿錢找到私募，但是投資的私募既可能大賺，也可能大賠。

　　另一個問題是，不少私募面臨法律上的風險。

　　“私募現在分成兩種，一種是陽光私募，他們采取信托的形式，投資者的錢存在信托公司。另一種則是不對外募集的私募，他們有自己的重點客戶。”著名證券律師鄭名偉表示，“而這種不對外的私募有非法集資的嫌疑，因此很多私募就打擦邊球，向不超過200個人募集資金，規避法律風險。但是，非陽光的私募如果業績不佳，仍然面臨被告上法庭的風險”。

　　目前，私募在高端理財市場上的角色是“奇兵”。但是吳國平認為，隨著法律上的放開，未來私募將有更多的發展。“按照國外的經驗，隨著國家放開高端理財市場，私募可能后發制人，涌現出一批類似巴菲特、索羅斯的私募大腕。”

　　私人銀行稱“不會窩里斗”

　　事實上，從銀行的角度看，銀行業上半年普通理財產品由于過于穩健，普遍收益都在3%左右，錯過了這輪股指反彈帶來的巨大收益。

　　但在銀行業看來，基金“一對多”批量開閘，雖然在短期內將影響其私人銀行業務中代客投資的部分，但是銀行并不認為基金“一對多”將搶占私人銀行的市場份額。相反，如果私人銀行與基金公司之間巧妙地找到結合點，很可能出現雙贏的局面。

　　針對市場上所說基金搶私人銀行“飯碗”的說法，光大銀行零售業務部負責人張旭陽表示，“一對多”僅僅是一個投資產品，而私人銀行可滿足客戶全方位的投資理財需求。

　　“私人銀行的定位是為客戶提供一個綜合理財解決方案，將根據客戶所處的生命周期、受教育程度、財務規劃、現金流狀況以及風險偏好，設計一攬子資產配置方案，購買股票只是其中一個環節。”張旭陽同時認為，在其他金融機構都開始做高端理財的背景下，私人銀行必須做好上述全方位的金融服務工作，才能夠將客戶牢牢地粘在自己周圍。如果一再擔心自己的客戶會被基金“一對多”搶走，至少說明私人銀行的某項業務還存在軟肋。

　　另有銀行人士認為，為其他金融產品提供第三方服務也是私人銀行業的出路。“如果你的客戶在這里只能買到銀行的產品，他一定會覺得銀行有問題。但從現在的趨勢看，很多銀行在這次基金‘一對多’發售過程中都主動讓出了渠道，證明大家都不愿意‘窩里斗’，都愿意共贏。”該人士表示。( 陳潔 崔呂萍)