從7月底開始申請受理至今，短短3個月內，103家擬上創業板公司全部完成初審意見的反饋，31家公司經過發審會審議，28家公司正式招股整裝待發，后續企業也正在落實反饋意見之中，創業板市場以前所未有的“創業板速度”即將正式開張。

　　許多投資者已按捺不住期盼的心情，這在火熱的創業板一級市場上已經得到體現。不過，在許多專業人士的眼中，創業板畢竟不同于主板，主板(包括中小板)是成熟期的企業，而創業板是成長性企業。這一核心差異決定了成長中的創業板就會蘊藏諸多特殊的風險點。因此，對于廣大投資者而言，迎接這一新市場必須真正做好心理和實戰準備，提高對風險的辨識和全面把握能力，是投資者當下首先要練就的內功。

　　縱觀這103家公司的特點，一位曾參與審核的專業人士作了如下大致表述：首先，這些公司成長性明顯，對于有些在財務指標上可能略顯不足的公司，審核中已有所控制；其次，創新性普遍較強，業務模式各有特色；再有，大部分企業都有一定的技術含量，但規模相對較小；最后，有些企業改制和培育的時間較主板短，企業的穩定性和治理成熟度有差異。

　　上述人士的總結大致給我們勾勒出這些創業板企業的概貌。而在每一個突出特點的背后，實際上正隱含了投資者需要關注的幾個核心風險點。

　　比如在成長性明顯的背后，隱含的就是業績大幅波動的風險。有些公司可能在前一段時間表現為高成長，但是它所依賴的技術先進性和可靠性、新經營模式的適用性和成熟度、新行業的市場容量和成長空間，可能都具有較大的不確定性。當某一種環境發生變化后，高成長就可能減速甚至終止，投資者的預期就不一定能實現。

　　再如創新強是這些公司的特點，但模式新的背后也意味著模式的不一定成熟。同時，許多創業板公司有“輕資產”的特征，但反過來也會有應收賬款多、對外投資高等特點，就會導致抗風險能力不足。

　　比如，企業具有核心技術的同時，也會面臨所依賴技術失敗的風險。因為新技術轉化為現實的產品本身就具有很強的不確定性，而且相當多產品的技術更新和換代非常快，因此存在由于技術失敗導致投資者出現重大損失的風險。

　　再如，作為成長性企業，很可能具有股權結構不穩定的特性，一旦上市后控制權變化就會影響到公司的發展。

　　此外，投資者還必須充分重視來自二級市場的風險。已發行的28家公司絕大多數靜態市盈率較高，如果公司的成長跟不上去，二級市場估值就無法支撐；較高價發行也導致許多公司的募資超過預期，能否適應資產結構的變化將挑戰這些公司的把控能力，對超募資金的持續監管也存在一定的風險。

　　還有，由于處在市場形成初期，大部分公司發行價差異不大，但能上市的公司中有優等生，必然也有及格生，在后續市場運行中有可能出現類似劣幣驅逐良幣的現象。加之創業板市場固有的風險特征，新技術、新模式等導致傳統的估值方法可能不再適應，不同投資者對股價的判斷可能有非常大的差異，都有可能加大二級市場價格波動。更為嚴厲的是，創業板的退市風險較主板明顯增加，一旦誤踩了“地雷”，投資者可能真會血本無歸。

　　練好一雙辨識風險的火眼金睛，投資者才能全面把握企業的全貌；做好投資決策，才能在未來創業板市場中淘得真金。不過，盡管前有險灘，但風險也并非像魔鬼一樣可怕，監管部門的各項制度設計就是要讓各種風險因素透明化，讓市場形成將風險作為價值評估內在因素的機制。而對于一般投資者而言，練就識別風險的慧眼也并非遙不可及，它需要的僅僅是一顆平常心再加上一點耐心。

　　專業人士為此給出了投資者認知創業板風險的五條線索。 一是要看企業招股書的首頁提示，真正認識創業板的板塊風險；二是要仔細看招股書扉頁開宗明義的重大事項提示，這是快速認識風險的捷徑；三是仔細閱讀專章披露風險的章節，從而透徹了解公司的核心價值；四是專門從風險的角度，耐心、全面閱讀招股書的其他內容并作出判斷；五是要看保薦代表人和專業服務機構出具的專項意見書。

　　“開啟創業板投資大門的鑰匙，要真正交還給投資者，投資者應該成為風險認知的主體，明明白白地投資，這樣才能促進創業板市場良性持續發展。”業內專家這樣評價道。

　　不過，值得慶幸的是，盡管監管部門的發行審核僅定位于合規性審核，不可能確保企業的盡善盡美，但為了更好地保護投資者利益，監管部門力爭在審核中對有關風險的充分揭示大力關注。像目前市場上的一些質疑，實際上在監管部門的審核環節中都已經發現，并通過反饋意見的形式得到說明，而目前也沒有任何突發的其他問題再出現。另外，對于在審核中發現的最近一期業績下滑等情形，也采取了充分反饋說明等監管措施。(肖 漁)