在CPI和PPI今年以來同比一直下降的背景下，8月和9月兩指數環比連續上漲的統計數據引起人們的廣泛關注。國家統計局新聞發言人李曉超指出，CPI和PPI環比上漲，對通脹預期要高度關注。利率是理財產品收益的晴雨表，在通脹預期日益強烈的情況下，不僅銀行理財產品的預期收益率會有所變化，同時，銀行在設計和發行理財產品時，也將考慮到通脹預期的影響，作出相應的調整。

　　浮動票息債券產品應運而生

　　近日，花旗銀行對外宣布，正式發行全新的代客境外理財產品——海外澳元浮動票息債券系列。據了解，浮動票息債券就是支付變動票息的債券。也就是說，在整個發行期內，債券的票息支付不是固定的，而是根據債券發行時所參考的基準市場利率(比如倫敦同業拆借利率LIBOR;澳洲金融市場協會銀行券參考利率BBSW)的變化而發生變化，并且是逐期改變的。一般情況下，當市場利率提高時，債券的票息支付也相應提高。反之則相應降低。持有到期，投資人可以收到由境外債券發行人于相關境外債券到期日返還的100%票面金額。

　　事實上，與貨幣類理財產品不同，債券類理財產品本身不具備與利率同步浮動的功能。因為債券價格與市場利率是成反比的，在通脹來臨時，央行加息使市場利率上升，會導致債券價格下跌，因而債券類產品包括純債券型基金、掛鉤債券的理財產品都無法享受到加息帶來的收益。但是，此次花旗銀行推出的債券類產品的票息卻是可以浮動的，可見，目前銀行在設計理財產品時已經考慮到加息的預期，并作出了相應的調整。“隨著全球經濟逐步復蘇，市場對通脹預期也隨之抬頭，其中，澳洲央行已經率先采取措施，并有可能進一步收緊流動性。在此升息環境中，浮動票息債券的最大亮點體現在，跟著市場利率變動，一旦市場利率上升，其票息率就會跟著上升，幫助投資人抵御利率風險。”花旗銀行(中國)有限公司執行副行長石安楠表示。

　　除浮動利率理財產品外，還有一些理財產品，雖然不與利率同步，但收益也與通脹看齊，掛鉤商品的結構性理財產品就是其中一種。“結構性理財產品由于掛鉤標的靈活，因此銀行在設計產品時的余地也就更大，設計產品時會把防通脹的概念放入其中。當通脹來臨時，商品價格的上升就能直接表現為產品收益的增加。”張星表示，“此外，一般來說，這類產品是由銀行從投行手中購買某個看漲或看跌期權，也就是說，銀行募集資金大部分用以保本，而以投資期權的部分用來博取浮動的高收益，因此配置這類產品相對更穩健。

　　外幣理財產品預期收益率將提高

　　11月3日，澳聯儲宣布調升基準利率25個基點至3.5%，這是該國央行連續第二個月加息，也成為金融危機以來第一家短時間內兩度加息的中央銀行。

　　澳元兩次加息，不但直接引發澳元兌多國貨幣的升值，還促使銀行調高了部分澳元理財產品的預期收益率。以中行正在發行的外匯理財產品為例，本期產品共有7款，涵蓋美元、港幣、歐元、澳元和加元5個幣種，期限為1個月或3個月，其中澳元產品投資期為3個月，投資收益率可達到2.3%，在今年10月中旬之前，澳元未加息時的澳元理財產品收益率只有2%左右，在澳元加息之后即調高了收益率0.3%左右。

　　業內人士預計，隨著澳大利亞開啟加息先河，接下來各國必將根據情況采取應對措施，外幣理財產品收益水平也將有所提高。投資者應考慮潛在加息的可能，靈活操作。

　　有專家建議，投資者在選擇外幣理財產品時首先應選擇相對高息的貨幣。因為在全球資本逐利的過程中，貨幣利差會使得高息貨幣受到資本市場的追捧，該種貨幣的需求量隨即上升，進而推高匯率，就能獲得匯差收益。在這一輪全球經濟危機爆發之前，澳元就曾有過長達8年的持續升值，原因就在于國際炒家從日本以零息借貸資本再到澳大利亞儲蓄，套取高額利差。從目前各國的基準利率來看，澳元3%和新西蘭元2.5%的利率相對更高，而歐元1%、英鎊0.5%、美元0至0.25%、日元0.1%的利率顯然不具備足夠吸引力。

　　其次，應選擇率先進入加息周期的貨幣，而從經濟規律來看，這種貨幣往往是商品貨幣。所謂商品貨幣，其主要特征是貨幣發行國家以出口某種重要的初級產品為支柱產業，例如盛產礦石、農產品的澳大利亞、新西蘭和加拿大，這三國的貨幣就是商品貨幣。在經濟復蘇的背景下，全球對石油、黃金、鐵礦石、商品的需求會增加，這有利于產地國貨幣匯率的上揚，而經濟回暖之后，這些國家的央行也會率先加息，使得投資于該幣種的收益進一步增長。

　　投資者宜配置中短期理財產品

　　當加息來臨，投資長期理財產品將增加機會成本，大部分理財產品收益水平可能不隨利率上升而上調，而中短期理財產品因其流動性好更加值得投資者關注。

　　據西南財經大學信托與理財研究所統計，9月份，3個月期以下的理財產品發行數為58款，平均預期年收益率為2.60%；3個月至6個月期的理財產品發行數為137款，其中人民幣理財產品平均預期年收益率為3.17%；6個月至1年期理財產品發行數為131款，平均預期年收益率為3.68%，其中期限為1年的理財產品平均預期年收益率為4.00%；1年期以上的理財產品發行數為9款。9月份，期限在6個月以下理財產品的平均預期年收益率相比上月上升明顯，其他期限理財產品平均預期年收益率波動較小。

　　“目前一年期信貸類理財產品的收益率平均能達到4%左右，明顯高于一般意義上3%的平均通脹率，可以避免資產貶值。同時，由于中短期產品時間不長，也利于投資者調整投資配置比例。”社科院金融研究所理財產品中心王增武博士認為。

　　另外，對保守型投資者來說，即使投資固定收益類品種，目前也應在期限上進行結構調整。業內專家表示，應根據該幣種加息預期強弱程度而選擇不同期限的產品。如購買人民幣理財產品應以6個月以內品種為主，如果明年加息，則這些產品剛好可以到期，轉投較高利率的品種。對中期閑置資金而言，購買理財產品時期限不必太短，目前6個月至1年期理財產品的收益率普遍在4%左右，未來6個月到1年時間里，4%的收益率還是能夠抵抗通脹的。

　　值得注意的是，盡管通脹預期強烈，但專家指出，對于經濟的主流判斷目前只是有通脹預期，而不是通脹已來臨。在當前經濟走勢尚不明朗的情況下，資產配置應更謹慎，萬一通脹預期落空，應警惕被資金炒高的大宗商品、股市、房市再度回調。想做到進可攻，退可守，不妨保留30%現金，40%資金配置長線資產，30%資金短線追逐高風險、高收益投資。（記者  孟揚）