從銀監會各項政策的出臺，到投資者風險偏好的改變，在不乏國內國際市場波動的一年中，國內的銀行理財市場也在經歷著一場不小的變革。由于剛剛經歷過金融危機的洗禮，2009年，國內理財市場可謂名符其實的回歸穩健之年。

　　政策頻出臺 劍指“規范”“風險”

　　盤點2009年，不得不提及政策層對理財市場的頻頻出招。“銀監會下發的幾個新規定都對理財產品市場產生了較大影響。”銀率網理財產品分析師對《經濟參考報》記者說。

　　今年5月，銀監會下發了《關于進一步規范商業銀行個人理財業務報告管理有關問題的通知》，修改了銀行理財產品發售前期的報備時間，之前的規定是發售后5日內報備，現在則提前至發售期前10天報備，銀監會將理財產品的發行權限收回，規定理財產品必須統一由銀行法人機構報備。銀率網理財產品分析師認為，此次調整的目的就是為了進一步規范理財產品的發行，給予監管層足夠的時間對理財產品市場進行調控，有利于理財產品的風險控制和市場管理。

　　7月，銀監會又下發了《關于進一步規范商業銀行個人理財業務投資管理有關問題的通知》(下稱《通知》)，強調了商業銀行在開展個人理財業務時要堅持審慎和穩健的原則，建立健全的內控及風險控制體系，在充分分析宏觀及金融市場的基礎上合理進行資產配置，分散投資風險。此外，單個理財產品的起點由5萬元升至10萬元，《通知》還規定商業銀行需對客戶進行分級，將理財客戶分為有投資經驗和無投資經驗兩類客戶，理財產品不得向無經驗客戶銷售。銀率網理財產品分析師認為，上述規定意在規范理財產品的銷售流程，引導商業銀行將合適的產品銷售給合適的客戶。

　　而該《通知》最引人注目的改變在于禁止理財產品涉股，這意味著商業銀行的理財產品被禁止直接投資二級市場，不可投資私募股權(PE )、定向增發以及借銀信合作方式為政府項目提供資金，理財產品除可以參與打新股外基本告別了資本市場。“這項規定對理財產品市場未來格局產生了重大影響，未來幾年內商業銀行理財產品將以穩健類產品為主，中高風險產品的發行數量或將大幅減少。”這位分析師表示。

　　看好信貸類產品 期限設計趨短

　　據普益財富最新統計，今年新發債券與貨幣類產品由去年的1441款增至2407款，信貸資產類產品由2197款增至2350款。

　　投資于信貸資產和銀行間市場工具的產品市場占比平均每月在75%以上，這類產品由于收益穩定成為市場主流。以剛剛過去的11月為例，投資于信貸資產類的產品發行量為310款，環比增幅13.1%。銀率網理財產品分析師認為，目前利率水平穩定，利率風險較小，信貸資產類產品已經逐漸走出了前期大幅降息的影響。目前1年期信貸類理財產品的收益率平均能達到4%左右，明顯高于一般意義上3%的平均通脹率，可以避免資產貶值。

　　而從產品期限來看，6個月以下的短期產品市場占比較去年更高，平均占比在70%以上。眾多銀行都推出了運行周期短至7天，甚至工作日可任意申購和贖回的產品。業內人士認為，金融危機的爆發使得投資者對產品流動性的要求明顯提高，短期產品受到青睞。

　　更為值得關注的是，據普益財富的統計，今年到期的產品中，有3548款產品年化收益在2.26%至10%(含)之間，24款超過10%，5款超過20%。這在公布了到期收益的5767款產品中，占62.03%。也就是說，超過六成的到期產品年化收益超過了1年期存款利率。

　　股票類產品銳減 Q DII發行放緩

　　據普益財富統計，2009年，共有6609款理財產品到期(含已公布的12月份即將到期的產品)，平均年化收益為3.34%。與去年4289款理財產品到期，平均年化收益4.52%相比，整體收益水平有所下降，但到期產品數量增加2320款。

　　另外，據統計，2009年新發行5888款銀行理財產品(含已公布的12月將發行的產品)，比去年的6462款略有收縮。新發產品中減少的大多是高風險產品：今年新發行投資基金的產品(即FO F)由去年的200款降至11款，Q D II由362款降至81款，新股申購類產品由125款降至10款，股票類產品由54款降至4款，投資票據資產的由951款降至125款。

　　“2009年投資于國內A股的產品同比2008年大幅減少，主要是由于上文所提的銀監會7月份的理財產品禁股令導致的。”銀率網理財產品分析師表示。另外，產品的市場風險較大，監管層監管更為嚴格，前期購買過此類產品的投資者虧損較嚴重也是導致該類產品發行量大幅下降的原因。(記者 張莫)