●預計明年消費增長會比較平穩，其中有些領域增長會明顯高于其他領域。

　　●新興市場、大宗商品、黃金、美元、原油都將會有一定的投資機會。

　　●一方面，銀行會進一步完善服務，設計完整全面的產品平臺，以滿足不同的投資需求，幫助投資者做好均衡性資產配置，而不僅僅是銷售產品；另一方面，投資者在經歷了兩年的投資后，投資也將日趨理性。

　　針對2010年銀行理財市場究竟將呈現何種態勢，德意志銀行(中國)私人投資管理副總裁兼投資總監黃凡在接受《經濟參考報》記者專訪時表示，新興市場、大宗商品、黃金、美元、原油都將會有一定的投資機會，銀行理財市場將回歸理性。

　　消費增長會較為平穩

　　從國際市場來看，今年三、四季度全球經濟特別是發達國家的經濟已明顯復蘇。預計三季度，發達國家的GDP會呈現正增長，其中美國年化GDP增長可能會達到3.5%，明顯好于今年一季度-6.4%和二季度的-0.7%，而第四季度美國增長估計也會達到4%左右，2010年全年預計年化GDP在3.5%到4%之間。而其他發達國家第三、四季度增長預計也會實現由負轉正。歐洲三季度年化GDP預計在2.4%左右，四季度預計在2%左右。即使是目前相對落后的日本，在一季度年化GDP-12%的糟糕情況下，三季度數據也可能轉正。

　　在談到2010年國內經濟形勢時，黃凡指出，今年上半年第二季度年化GDP同比18%的巨幅增長，完全來自于政府刺激政策的作用，而這種增幅是不可持續的，第三季度預計會下降到9%左右，全年預計在8.5%左右。現階段國家的財政、貨幣政策刺激已到一定程度，國際市場復蘇也已經開始，今后一段時間預計財政支持的固定資產投資增速將會下降，作為“三駕馬車”中重要的出口，目前已出現增長，預計這種反彈還會進一步擴大。

　　另外，黃凡預計明年消費增長會比較平穩，其中有些領域增長會明顯高于其他領域。他介紹說，中國有些方面的消費已經達到世界平均水平，而有些方面還遠未達到。比如，汽車，距世界平均水平還有較大差距，就目前數據來看，汽車的平均消費量在世界平均水平的40%左右；航空業，就坐飛機的人次指標來看，在世界平均水平的25%左右；人壽保險，大概在世界平均水平的25%；在線旅游預定消費模式最低，僅在世界平均水平的10%左右。鑒于這種趨勢，黃凡認為，這些距離世界平均水平越遠的領域，從相對長的時間來看會有較為明顯的增長。

　　黃金仍有上升空間

　　針對2010年的投資熱點，黃凡認為，新興市場、大宗商品、黃金、美元、原油都將會有一定的投資機會。比如原油市場，因為存在剛性需求，盡管近期油價有一定波動，但2010年還是會有上漲空間，到明年年末預計達到85美元左右；由于各國央行可能會考慮繼續儲備黃金，明年的黃金市場也還會有一定的上升空間，預計年末會達到1200美元左右。

　　對于爭議頗多的美元，黃凡分析認為，盡管美國的高債務水平等因素，對美元走強不利；但也有一定的有利因素存在，即美元對歐元走弱已經有相當長一段時間，周期性走強的可能性加大，且美國的購買力水平也被低估了。近期美元雖然還會延續弱勢，但明年下半年可能會出現明顯走強。

　　設計完整全面的產品平臺資產配置因需而定

　　在復雜的國內外經濟環境下，銀行理財市場又將呈現怎樣態勢，對此，黃凡概括為“理性”。黃凡介紹說，2007年復雜的結構性產品和海外投資曾頗受歡迎，但到2008年至2009年上半年，情況剛好相反。銀行理財產品是結構越簡單越好，一些中資銀行結構性產品很少，基本上提供的都是本地人民幣產品，海外投資如QDII產品也基本停滯。“明年的理財市場會相對理性。”黃凡說，“一方面，銀行會進一步完善服務，設計完整全面的產品平臺，以滿足不同的投資需求，幫助投資者做好均衡性資產配置，而不僅僅是銷售產品；另一方面，投資者在經歷了兩年的投資后，投資也將日趨理性。”

　　對于明年的資產配置建議，黃凡舉了個例子。假設投資者有1億元資產、投資目標1至2年、投資者需求是安全第一，那么他適宜投資本地固定收益產品，再加一部分20%左右的全球配置，實現一定增值；假如投資者的投資目標較長，投資需求是資本的適度增值，那么他就適合全球投資組合，即境內資產配置30%-40%，全球資產配置20%-30%，另外再追加一部分固定收益配置，這樣能夠同時捕捉到境內外的投資機會。“舉這個例子是想告訴大家，投資時要充分考慮到個人的投資期限、投資偏好和風險承受能力，要量力而行。”黃凡說。