成立不到兩年，以100萬(wàn)元現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)的深國(guó)投·鑫鵬1期縮水六成。投資者將華潤(rùn)信托告上法庭，法院并未當(dāng)庭宣判，雙方各持己見(jiàn)。

　　接受本報(bào)記者采訪的相關(guān)人士認(rèn)為，這可能會(huì)成為國(guó)內(nèi)理財(cái)市場(chǎng)標(biāo)志性的事件。該事件也充分表明，投資者教育與規(guī)范理財(cái)機(jī)構(gòu)同等重要。

　　是否“欺詐”

　　在多個(gè)炒股擂臺(tái)賽中獲得冠軍、號(hào)稱“三秦股王”的阮杰于2007年10月29日發(fā)行了一只私募信托產(chǎn)品——深國(guó)投·鑫鵬1期。該信托計(jì)劃的首次認(rèn)購(gòu)金額門檻為100萬(wàn)元，封閉期為6個(gè)月。如今，每份該信托產(chǎn)品的凈值僅剩下了不到40萬(wàn)元。

　　一怒之下，幾位信托持有人訴諸公堂。持有人認(rèn)為，華潤(rùn)信托(深國(guó)投因引進(jìn)戰(zhàn)略投資者而更名為華潤(rùn)深國(guó)投信托)在簽訂資金信托合同時(shí)有嚴(yán)重的欺詐行為，且在管理信托財(cái)產(chǎn)過(guò)程中存在嚴(yán)重過(guò)錯(cuò)，請(qǐng)求法院撤銷信托合同并且讓華潤(rùn)信托返還本金及利息，華潤(rùn)信托堅(jiān)決否認(rèn)上述指責(zé)。

　　12月4日，在深圳福田法院開(kāi)庭的該案中，庭辯的焦點(diǎn)主要集中在三個(gè)問(wèn)題上。

　　其一，操作記錄顯示，重倉(cāng)甚至滿倉(cāng)操作、高買低賣是該產(chǎn)品的重要特點(diǎn)。持有人認(rèn)為，華潤(rùn)信托沒(méi)有止損等相關(guān)制度，是導(dǎo)致凈值遭受損失的重大原因。華潤(rùn)信托則表示，該產(chǎn)品沒(méi)有約定進(jìn)行整體止損，僅約定了投資單只證券的止損。滿倉(cāng)操作也只是基金經(jīng)理風(fēng)格和投資策略的體現(xiàn)，高買低賣則是市場(chǎng)行情所致。

　　其二，投資比例也是關(guān)注的焦點(diǎn)。該產(chǎn)品曾在上港集箱、中信證券和海通證券股票投資比例超過(guò)20%，而持有人認(rèn)為產(chǎn)品合同上規(guī)定的是不超過(guò)10%。

　　其三，對(duì)比炒股比賽操作與深國(guó)投·鑫鵬1期的操作紀(jì)錄，持有人的代理律師認(rèn)為，出現(xiàn)用信托資金幫助管理人阮杰參加炒股比賽的賬戶“抬轎”，操作存在違規(guī)。

　　各有責(zé)任

　　“投資者為什么一定要告華潤(rùn)欺詐？因?yàn)橹挥衅墼p成立才能認(rèn)定合同無(wú)效，華潤(rùn)才有責(zé)任把本金還給這些投資者。”西南財(cái)經(jīng)大學(xué)信托與理財(cái)研究所研究員李勇接受本報(bào)記者采訪時(shí)如是解釋。

　　他認(rèn)為，從目前公開(kāi)的信息來(lái)看，華潤(rùn)信托肯定有一定責(zé)任，“華潤(rùn)信托對(duì)合同履行不到位的地方主要就是投資比例、信息披露以及與客戶的溝通不夠及時(shí)，投資策略和投資方式變更沒(méi)有及時(shí)征得客戶的同意，風(fēng)險(xiǎn)警示也做得不到位。”

　　對(duì)于信托公司和投資顧問(wèn)在陽(yáng)光私募中的責(zé)任，李勇認(rèn)為管理上信托公司承擔(dān)主要責(zé)任，從專業(yè)水平上投資顧問(wèn)承擔(dān)主要責(zé)任，更具體的就要看雙方的合同約定。

　　李勇認(rèn)為，這一案件可能成為理財(cái)市場(chǎng)標(biāo)志性的事件，也說(shuō)明當(dāng)前國(guó)內(nèi)的投資者教育和規(guī)范理財(cái)機(jī)構(gòu)同等重要。國(guó)內(nèi)投資者尚未樹(shù)立起應(yīng)有的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，保本意識(shí)比較強(qiáng)。其實(shí)，信托的投資者都是合規(guī)投資者，而這不僅僅體現(xiàn)在投資數(shù)額，也體現(xiàn)在風(fēng)險(xiǎn)承受和投資理念上。

　　“市場(chǎng)環(huán)境對(duì)理財(cái)機(jī)構(gòu)不夠?qū)捤珊凸�平。不公平主要�?lái)自輿論和監(jiān)管方對(duì)理財(cái)機(jī)構(gòu)，特別是對(duì)私募服務(wù)的要求過(guò)于苛刻。投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)缺乏認(rèn)識(shí)，虧損了也不愿意按照合同來(lái)辦”。李勇解釋說(shuō)，目前我國(guó)私募發(fā)展不夠成熟，主要體現(xiàn)在市場(chǎng)信用體系不夠健全，從投資顧問(wèn)到投資者都不夠成熟，機(jī)構(gòu)受托責(zé)任意識(shí)還沒(méi)建立起來(lái)。高端投資者并非僅僅體現(xiàn)在投資資本，也包括對(duì)金融服務(wù)有更多的要求。此外，第三方評(píng)估機(jī)構(gòu)也比較少，特別缺乏權(quán)威和專業(yè)的機(jī)構(gòu)。

　　利益受損如何維權(quán)

　　用益信托工作室負(fù)責(zé)人李旸接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，受益人大會(huì)可以保護(hù)陽(yáng)光私募投資者利益。

　　目前，受益人大會(huì)很少召開(kāi)。與《基金法》中關(guān)于基金持有人大會(huì)的相關(guān)規(guī)定相比，《信托公司集合資金信托計(jì)劃管理辦法》對(duì)“更換受托人、提前終止信托合同”的規(guī)定更為苛刻。

　　上述管理辦法規(guī)定，信托受益人大會(huì)召開(kāi)需要有百分之五十以上的信托單位的受益人參加，審議事項(xiàng)作出的決定，需要經(jīng)過(guò)參加大會(huì)且有表決權(quán)的三分之二以上通過(guò)，換受托人、改變信托財(cái)產(chǎn)運(yùn)用方式、提前終止信托合同，則需要經(jīng)過(guò)參加大會(huì)的受益人全體通過(guò)。

　　“私募不是短期的投資行為，投資者可以等待市場(chǎng)好轉(zhuǎn)，也可建議信托公司更換基金經(jīng)理、投資策略和投資顧問(wèn)。這些與信托的理念都是吻合的。”李勇稱。(王繼高)