開(kāi)市兩個(gè)多月來(lái)，創(chuàng)業(yè)板不僅成了機(jī)構(gòu)投資者低風(fēng)險(xiǎn)的“打新”樂(lè)園，同時(shí)也是游資翻江倒海的“炒作”戰(zhàn)場(chǎng)。創(chuàng)業(yè)板是不是散戶的“那杯茶”？什么才是掘金創(chuàng)業(yè)板的“金鑰匙”呢？記者就此走訪了有關(guān)專家。

　　獨(dú)特魅力

　　公司高成長(zhǎng)性

　　在納斯達(dá)克上市的百度，其搜索服務(wù)模式得到認(rèn)同后，每年凈利潤(rùn)以100%以上的速度成長(zhǎng)，2005年及2006年分別增長(zhǎng)了297%和534%；微軟的營(yíng)業(yè)收入在不到20年的時(shí)間里從1億美元增長(zhǎng)到400億美元……

　　“創(chuàng)業(yè)板公司的最大魅力是業(yè)績(jī)的高成長(zhǎng)潛力”, 深交所投資者教育中心指出，造就板塊高成長(zhǎng)性的兩大主因：一是規(guī)模，也就是創(chuàng)業(yè)板公司在上市之初普遍規(guī)模(營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn))較小，天然具備高速成長(zhǎng)的潛力；二是定位，創(chuàng)業(yè)板聚集了大量高科技公司、新經(jīng)營(yíng)模式公司以及介入新興行業(yè)的公司，這些公司的產(chǎn)業(yè)鏈定位、經(jīng)營(yíng)模式定位、行業(yè)定位，使其具備了高成長(zhǎng)潛力。

　　國(guó)都證券分析師張翔指出，從基本面來(lái)看，已上市的創(chuàng)業(yè)板公司中，大部分在成長(zhǎng)性方面高于主板，而這也是這些公司在一級(jí)市場(chǎng)詢價(jià)和認(rèn)購(gòu)過(guò)程中大受追捧的主要原因之一。世紀(jì)證券分析師呂麗華也強(qiáng)調(diào)，高成長(zhǎng)性是決定創(chuàng)業(yè)板公司投資價(jià)值的關(guān)鍵因素。

　　緊握金鑰匙

　　成長(zhǎng)性研判要領(lǐng)

　　既然成長(zhǎng)性對(duì)于創(chuàng)業(yè)板投資至關(guān)重要，那么投資者又該如何把握這個(gè)看上去有些“虛無(wú)縹緲”的概念呢？

　　深交所投資者教育文章指出，全面認(rèn)識(shí)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的高成長(zhǎng)性，要重點(diǎn)關(guān)注其非線性成長(zhǎng)規(guī)律。非線性成長(zhǎng)，既意味著可能的爆發(fā)式增長(zhǎng)，也意味著可能出現(xiàn)突然的衰退，甚至是徹底的失敗。而這也往往令成長(zhǎng)性的判斷成為投資創(chuàng)業(yè)板的一大難點(diǎn)。

　　對(duì)此，深交所強(qiáng)調(diào)，首先，投資股票是投資企業(yè)的未來(lái)，成長(zhǎng)性衡量的是企業(yè)在未來(lái)可能具有的增長(zhǎng)潛力，同傳統(tǒng)企業(yè)一樣，對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)成長(zhǎng)性的判斷可以主要從增長(zhǎng)速度、增長(zhǎng)質(zhì)量、增長(zhǎng)的內(nèi)部驅(qū)動(dòng)因素和外部環(huán)境等四個(gè)方面進(jìn)行衡量。

　　此外，對(duì)于普通投資者來(lái)說(shuō)，針對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)，不妨先特別關(guān)注一些具有創(chuàng)業(yè)企業(yè)“特色”的關(guān)鍵點(diǎn)，以綜合判斷，相互佐證。一要看企業(yè)“離天花板的距離”，企業(yè)的發(fā)展空間即市場(chǎng)容量，也就是該企業(yè)成長(zhǎng)潛力的理論最大值；二要看企業(yè)的“人的因素”，包括企業(yè)家和核心人員；三要看企業(yè)的“技術(shù)能力”；四要看企業(yè)的“發(fā)展歷史”；五要看企業(yè)所處的“生命周期”，主營(yíng)產(chǎn)品或服務(wù)是否處于更新?lián)Q代快的行業(yè)？是否面臨替代性技術(shù)和模式的緊迫壓力？是新興產(chǎn)業(yè)還是傳統(tǒng)行業(yè)？傳統(tǒng)行業(yè)是否有新的增長(zhǎng)點(diǎn)？新興行業(yè)是否已經(jīng)形成足夠規(guī)模？

　　與此同時(shí)，仔細(xì)閱讀和分析保薦機(jī)構(gòu)針對(duì)企業(yè)成長(zhǎng)性及持續(xù)成長(zhǎng)所出具的專項(xiàng)意見(jiàn)，也可以幫助投資者更好進(jìn)行決策。

　　規(guī)避高風(fēng)險(xiǎn)

　　慎選進(jìn)場(chǎng)時(shí)機(jī)

　　分析人士指出，高風(fēng)險(xiǎn)與高成長(zhǎng)總是如影隨形的。舉例來(lái)說(shuō)，大公司的大規(guī)模往往意味著較強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。而小公司面對(duì)技術(shù)、市場(chǎng)等風(fēng)險(xiǎn)沖擊時(shí)，“抗擊打能力”更弱，業(yè)績(jī)不確定性更大。

　　深交所強(qiáng)調(diào)，在創(chuàng)業(yè)板公司的群體中，投資者既會(huì)看到更多持續(xù)高速增長(zhǎng)的精彩，也會(huì)目睹公司發(fā)展遇到瓶頸甚至失敗的無(wú)奈。所以，在享受小公司高速成長(zhǎng)可能性的同時(shí)，也要相應(yīng)承擔(dān)更大的投資風(fēng)險(xiǎn)。創(chuàng)業(yè)板的根本意義在于，基于風(fēng)險(xiǎn)承受能力、投資偏好的不同，投資者可以進(jìn)行合理的資金配置。分析人士認(rèn)為，在關(guān)注創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)和創(chuàng)業(yè)板公司自身風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，一、二級(jí)市場(chǎng)上形成的高估值風(fēng)險(xiǎn)，也是投資者需要格外關(guān)注的。在當(dāng)前創(chuàng)業(yè)板上市公司高價(jià)發(fā)行和高市盈率的情況下，投資者首先不要急于入市，同時(shí)要建立在對(duì)企業(yè)成長(zhǎng)能力透徹分析的基礎(chǔ)上，選擇合適的時(shí)機(jī)進(jìn)場(chǎng)。(記者 馬嵐）