股市樓市兩大市場不振 黃金石油投資成避險天堂

　　今年以來，兩大投資“主戰場”股市和樓市均黯淡無光，不少機構轉而投資商品市場。尤其是歐債危機以來，金價的穩定和油價回落凸顯的投資價值被不少專業投資者視為當下投資的主方向。

　　黃金避險作用顯現

　　在周末上海舉行的“2010陸家嘴金融論壇”上，上海黃金交易所理事長沈祥榮表示，金融危機中，黃金的避險作用更明顯，在后金融危機時代，黃金的避險作用還將繼續鞏固和加強。

　　沈祥榮從供需兩方面進行了分析——在供給方面，由于黃金資源有限，近幾年黃金產量大幅度下降，黃金供給明顯不足。 1999年，全世界黃金產量是2602噸，2009年全球黃金的生產量為2502噸，正好下降了一百噸。南非歷史上最高年產量為800多噸，去年只產100多噸，產量大幅下降。

　　而需求則繼續旺盛，從各央行對黃金的態度就看得出來。歐洲央行曾定下協議要求一年只能售出500噸黃金，但實際上2009年歐洲央行只售出218噸。而俄羅斯、印度央行購買黃金的數量遠遠超過218噸。許多央行從以前的純賣出黃金，到去年變成了純買入黃金。整個央行體系在2009年也變成了純買入黃金。

　　“此外，迪拜債務危機和希臘債務危機，以及全球范圍內的通貨膨脹，都對鞏固和加強黃金的避險作用起到積極作用。 ”沈祥榮透露，近年來上海黃金交易所交易基金持倉量大幅上升也能說明問題。 2007年交易所交易基金持倉量只有890噸，2008年的時候達到1190噸，去年底超過了1300噸。

　　對于投資者來說，有多種黃金投資方式可以供選擇。“資金比較充足的投資者可參與Au99.99等品種的交易，如果投資額比較小，則可在商場選取喜愛的黃金飾品和生肖金條等。此外，還可以通過商業銀行參與實物黃金、紙黃金等業務。 ”光大銀行理財師建議。

　　石油低位凸顯價值

　　五月以來原油價格出現大幅回調。NYMEX紐約輕油價格已經由前期高點87美元/桶迅速跌至最低時的67美元/桶，市場分析指出，近期油價承壓主要受到歐洲等全球經濟復蘇不確定性因素干擾，以及庫存水平持續位于高位影響。

　　“但是從長期看，油價已觸及OPEC底線，繼續下行空間有限，且隨著全球經濟進一步回溫，市場對于石油的需求依然旺盛，加之逐漸顯現的通脹壓力，以及美元震蕩走弱的前景，油價下跌很可能只是暫時現象。”東亞銀行理財師表示，因而近期東亞銀行推出認購期至7月12日的“步步為盈2精選石油股保本投資產品 (人民幣)”，在本金保障同時，滿足不同風險偏好客戶的需求，助投資者獲得大幅穩健的收益。據悉，該投資產品掛鉤2個港股，包括中國海洋石油和中國石化，產品除提供到期100%本金保障外，若于任何一個季度觀察日或結算日所有掛鉤標的收盤價均高于或等于其開始價格的106%，則投資者可獲得9%的潛在年收益率，產品也會提前到期，投資期限從2年有機會最短縮成3個月。

　　展望未來，多家機構表示，雖然全球經濟復蘇之路并不平坦，但在經歷過2009年金融危機的洗禮后，經濟復蘇之勢已然確立，由此帶動的世界需求復蘇不可動搖。在長期經濟基本面保持穩健的背景下，近期國際油價大幅下調為投資相關板塊的企業或許帶來了較好的時機。

　　對于目前市場普遍擔憂的CPI上行以及加息預期的問題，南方基金投資部副總監、南方基金配置基金經理李海源認為，中國經濟處在轉型的開始，底端勞動力的減少造成勞動力成本上升，對CPI造成很強的上行壓力不可避免。但由于歐洲債務危機發生以后，原油、大宗商品價格下行，輸入性通脹壓力有所緩解，所以目前的通脹仍是結構性的。

　　大宗商品難大漲

　　此外，最新的中國大宗商品交易數據顯示，主要大宗商品銅、鐵礦石、煤炭和原油的凈進口正在下降。鋁、鋅、鉛和鎳的凈進口仍遠低于2009年的創紀錄水平。對此，蘇格蘭皇家銀行(RBS)最新研究報告認為，人民幣小幅緩慢升值難以令未來數月中國大宗商品進口劇增。

　　RBS大宗商品策略主管 NickMoore指出，中國是大部分礦產商品的最大消費國；因而，大宗商品的價格會對政策動向非常敏感。人民銀行將增強人民幣匯率彈性的消息傳出，自然而然讓人聯想到即將舉行的20國集團會議，但同時也表明中國對全球政治越來越敏感，并將減少與美國發生貿易僵持的幾率。“大宗商品市場對此消息作出了積極響應，短期看來可能吸引新的投資者流入該領域，但我們認為，這個消息對大宗商品市場相關基本面的影響微乎其微。 ”NickMoore表示。

　　蘇格蘭皇家銀行預計，人民幣到2010年底前將逐漸升值3%。與此相比，大部分礦產商品在過去數周的波動范圍高達20%，而場內交易商品價格同日變動3%-5%亦不足為奇。因此，我們認為人民幣購買力的小幅上升不太可能導致中國大宗商品進口劇增。我們認為，一段時期內中國進口下降，將對2010年下半年的賤金屬價格形成打壓。

　　此外，機構仍然擔憂下列因素：美國大宗商品需求復蘇可否持續；歐洲的需求弱于預期；中國建筑業放緩的影響；以及閑置產能的重新啟用。 “鑒于宏觀環境不確定，我們認為，人民幣小幅逐步升值難以促使大宗商品價格在2010年顯著上揚。 ”該報告指出。

　　中國國際金融有限公司首席經濟學家哈繼銘也在2010陸家嘴論壇上表示，長期來看人民幣可能升值，但短期內升值速度不會太快。哈繼銘認為未來幾個月中國出口將有所放緩，全球經濟也同樣如此：“因此人民幣將面臨升值壓力，過程是長期而緩慢的。 ”(崔燁)