熱錢這個(gè)幽靈再次在全球范圍內(nèi)尋找投機(jī)機(jī)會(huì),近期,全球股市和大宗商品價(jià)格的暴漲,一個(gè)重要的原因就是熱錢推動(dòng)。中國(guó)香港更是成為近期熱錢扎堆的地方。

　　熱錢正在或者已經(jīng)潛伏進(jìn)入內(nèi)地的說法甚囂塵上,更有甚者稱近期內(nèi)地股市和樓市大漲,就是熱錢推動(dòng)的結(jié)果。新一輪的熱錢涌入是否就在眼前?

　　推動(dòng)港臺(tái)資產(chǎn)價(jià)格飆升

　　“4—5月份以來,中國(guó)臺(tái)灣和香港的股市和樓市資產(chǎn)飆升,確實(shí)和熱錢大規(guī)模進(jìn)入有關(guān)。”正在臺(tái)灣考察的廣東社科院產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)研究所副所長(zhǎng)黎友煥告訴記者。黎友煥長(zhǎng)期跟蹤熱錢流向,是廣東社科院熱錢課題研究組負(fù)責(zé)人。

　　黎友煥的說法,與花旗銀行最新的研究結(jié)論相吻合。花旗銀行的最新研究報(bào)告亦指出,在過去的6個(gè)星期內(nèi),平均每周流入亞洲的資金特別是流入香港的資金,已經(jīng)達(dá)到2007年牛市高峰時(shí)每周流入的資金量水平。香港金管局總裁任志剛此前也透露,自今年1月份以來,香港金管局已向市場(chǎng)投放了價(jià)值超過439億美元的港元,來對(duì)沖熱錢,確保港元兌美元匯率保持在規(guī)定的交易區(qū)間內(nèi)。而據(jù)市場(chǎng)人士預(yù)計(jì),本輪流入香港金融市場(chǎng)的熱錢高達(dá)5380億港元,已接近2007年10月期間涌入香港的6690億港元的熱錢規(guī)模。

　　熱錢大規(guī)模流入港臺(tái),購(gòu)入股市、樓市資產(chǎn),帶動(dòng)港臺(tái)股市樓市資產(chǎn)快速膨脹。以香港為例,據(jù)統(tǒng)計(jì),港股5月份急升17%,是35年來升幅最大的一個(gè)5月,且日成交量動(dòng)輒超千億港元。黎友煥指出,熱錢涌入顯然是港股急升的直接動(dòng)力。樓市方面,據(jù)香港土地注冊(cè)處6月2日公布的數(shù)據(jù)顯示,香港5月份住宅樓宇買賣合約共1.18萬份,按月增長(zhǎng)了19.6%,按年則上升了42.3%；合約總值394億港元,按月升24.8%,按年更是大增50%。美聯(lián)物業(yè)首席分析師劉嘉輝表示,今年前5個(gè)月香港樓價(jià)已自低位回升10%。

　　進(jìn)入內(nèi)地正在猶豫之中

　　熱錢在香港、臺(tái)灣興風(fēng)作浪,自然會(huì)引發(fā)熱錢會(huì)不會(huì)大規(guī)模流入內(nèi)地的擔(dān)憂。5月份以來,A股在銀行、地產(chǎn)、資源類股票等藍(lán)籌板塊推動(dòng)下不斷創(chuàng)出反彈新高,且以深圳、廣州為代表的內(nèi)地多個(gè)大中城市樓市也在5月份出現(xiàn)了“量?jī)r(jià)齊升”的局面。由此也帶出“熱錢已經(jīng)潛伏進(jìn)入內(nèi)地并推動(dòng)股市樓市”的說法。

　　對(duì)此觀點(diǎn),知名財(cái)經(jīng)評(píng)論員葉檀在接受記者采訪時(shí)指出,到目前為止,尚沒有充分證據(jù)支撐熱錢大規(guī)模流入境內(nèi)的觀點(diǎn)。“現(xiàn)在內(nèi)地股市和樓市走向分歧很大,趨勢(shì)并不明朗。熱錢不會(huì)因此貿(mào)然進(jìn)來。從QFII來看,現(xiàn)在QFII額度都沒有用完,且還在不斷贖回。內(nèi)地對(duì)外匯管制得比較嚴(yán),且反洗錢力度越來越大,如果熱錢要進(jìn)入中國(guó)內(nèi)地,為什么不走QFII這個(gè)合法渠道?”

　　海通證券金融行業(yè)分析師佘閔華也表示,近期全球股市和大宗商品暴漲,主要是因?yàn)閷?duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期比較強(qiáng)烈,加上通貨膨脹苗頭也已經(jīng)出現(xiàn)。“這是一種比較合理的反應(yīng)。內(nèi)地股市和樓市的上漲,也主要是這個(gè)因素。與投機(jī)性強(qiáng)的熱錢關(guān)聯(lián)度不是很大。”監(jiān)測(cè)熱錢的基本方法,就是用新增外匯量,減去外資直接投資和貿(mào)易順差,得出的數(shù)據(jù)基本上就能大致可以看出熱錢的流入量。“從近兩個(gè)月的數(shù)據(jù)看,并沒有顯示熱錢大規(guī)模流入內(nèi)地。”

　　黎友煥告訴記者,現(xiàn)在熱錢主要集中在香港和臺(tái)灣,他們對(duì)是否該進(jìn)入內(nèi)地正在猶豫之中。

　　人民幣升值預(yù)期影響熱錢動(dòng)向

　　上一輪熱錢大量涌入內(nèi)地,主要是看好人民幣升值。在葉檀看來,現(xiàn)在大量熱錢滯留在香港、臺(tái)灣而不進(jìn)入內(nèi)地市場(chǎng),主要是對(duì)人民幣短期內(nèi)會(huì)不會(huì)升值感到擔(dān)心。“必須在形勢(shì)明朗的情況下,大機(jī)構(gòu)才會(huì)選擇進(jìn)入中國(guó)內(nèi)地。”

　　人民幣兌美元已經(jīng)在6.82—6.83之間徘徊了很長(zhǎng)時(shí)間。6月1日,美國(guó)財(cái)長(zhǎng)蓋特納展開他上任以來的首次中國(guó)之行。在北大演講時(shí),蓋特納表示:“美國(guó)政府支持強(qiáng)勢(shì)美元政策,并保證中國(guó)金融資產(chǎn)的安全。”“要讓中國(guó)放心,美國(guó)必須確保美元的強(qiáng)勢(shì)地位,不能過快貶值。因此,蓋特納也沒有強(qiáng)烈要求人民幣進(jìn)一步升值。”葉檀指出。

　　另一方面,中國(guó)的外貿(mào)出口形勢(shì)仍然十分嚴(yán)峻,如果人民幣繼續(xù)升值,無疑會(huì)將出口行業(yè)進(jìn)一步推向懸崖,這也是政府不愿看到的。

　　不過,也有不少專家認(rèn)為人民幣會(huì)在近期重拾升值之路。蘇格蘭皇家銀行駐香港首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家貝哲民指出,人民幣將從今年4季度開啟升值之旅,將在未來12個(gè)月內(nèi)溫和升值2%。2009年4季度末美元對(duì)人民幣的匯率將為1:6.7,到2010年2季度末將為1:6.5。申銀萬國(guó)宏觀分析師李慧勇也表示,今年年底重啟人民幣升值之路將是大概率事件,2010年人民幣的升值幅度大概在2%,2011年之后會(huì)明顯加快。人民幣升值預(yù)期一旦確立,熱錢流入就在所難免了。(田志明)