7月8日，央行提前公布6月份信貸數(shù)據(jù)。盡管市場(chǎng)普遍預(yù)期6月份新增信貸將會(huì)超過5月份，但是央行公布的1.53萬億元巨額數(shù)字，還是出乎了大家的預(yù)料。有人認(rèn)為如此井噴的信貸量將會(huì)有利于提振經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的信心，也有人認(rèn)為信貸量的激增可能會(huì)誘發(fā)通貨膨脹。究竟天量的信貸數(shù)字對(duì)我們的經(jīng)濟(jì)發(fā)展有著什么樣的影響？一直以來適度寬松的貨幣政策，會(huì)不會(huì)因此而做調(diào)整？

　　流向和結(jié)構(gòu)才是問題核心

　　6月信貸達(dá)1.53萬億元，讓很多經(jīng)濟(jì)學(xué)家和研究機(jī)構(gòu)都大跌眼鏡。《今日觀察》特邀評(píng)論員張鴻分析了以下幾種原因：一是中小銀行在半年和第二季度結(jié)束的時(shí)候，出現(xiàn)了大規(guī)模的放貸，大多流向了地方政府的融資平臺(tái)；二是有部分企業(yè)，包括銀行，擔(dān)心貨幣政策可能會(huì)收緊，搶在上半年寬松環(huán)境中先把貸款規(guī)模拿下來，以后用的時(shí)候再使用。

　　《今日觀察》特邀評(píng)論員向松祚認(rèn)為，天量信貸增長(zhǎng)有其合理性，但信貸流向和結(jié)構(gòu)才是問題核心。他認(rèn)為合理性在于，一是過去長(zhǎng)時(shí)間“雙防”政策抑制了信貸需求；二是4萬億元財(cái)政刺激方案需要信貸配套；三是地方政府上馬了一些保增長(zhǎng)，保就業(yè)的項(xiàng)目，主要也是希望從信貸渠道來獲得資金。另外，銀行盈利壓力和盈利沖動(dòng)，也迫使它希望能夠多放貸款。

　　下半年不會(huì)調(diào)整

　　短短半年時(shí)間，新增信貸就達(dá)到了7.3萬億元。天量信貸在提振經(jīng)濟(jì)同時(shí)，或許也帶來了通貨膨脹。下半年的貨幣政策將何去何從？眾多專家表示，立刻調(diào)整貨幣政策的可能性不大。

　　張鴻認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)有了一些復(fù)蘇的跡象，但很難說它已經(jīng)回暖了，而且即便回暖了，那中國經(jīng)濟(jì)現(xiàn)在回暖到什么程度了，是不是已經(jīng)足以讓我們來調(diào)整政策，現(xiàn)在很難判斷。向松祚也認(rèn)為，適度寬松的貨幣政策短期內(nèi)不會(huì)改變。他分析，從實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門的數(shù)據(jù)來看，盡管現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)開始有復(fù)蘇的跡象，但復(fù)蘇的基礎(chǔ)非常脆弱，在外需萎縮，內(nèi)需不振的情況下，保增長(zhǎng)、保就業(yè)、保GDP增長(zhǎng)8%的壓力是非常大的。如果馬上收緊信貸，改變現(xiàn)有適度寬松的貨幣政策，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇跡象或會(huì)立即終止。

　　可問題是，信貸如此增長(zhǎng)下去，肯定會(huì)引發(fā)一系列問題。中歐國際工商學(xué)院教授許小年擔(dān)心天量貸款變成壞賬，投資效益和風(fēng)險(xiǎn)堪憂。他表示，很多銀行都是在壓力下放款，而不是根據(jù)投資項(xiàng)目的收益和風(fēng)險(xiǎn)的平衡來放款，應(yīng)該讓商業(yè)銀行，根據(jù)商業(yè)上收益和風(fēng)險(xiǎn)平衡的原則，讓它自主地選擇貸款項(xiàng)目和貸款額度。

　　但中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈繼銘博士卻認(rèn)為，貸款叫停很難，因?yàn)楹芏噘J款是給中長(zhǎng)期項(xiàng)目提供融資，所以說，這輛列車的慣性是很大的，即使踩閘，它也得再往前滑一陣。哈繼銘預(yù)計(jì)，全年貸款總額將過10萬億元。