諾獎得主邁爾森：中國持有美國國債不宜再增加

　　　(聲明：此文版權屬《國際先驅導報》，任何媒體若需轉載，務必經該報許可。)

　　雖然中國仍然在增持美國國債，但是短期國債的比例已經加大

　　“被動又無奈”、“現實又無奈”，對于中國增持美國國債，很多專家都表達著這樣的觀點。

　　7月16日，美國財政部發布的國際資本流動報告顯示，截至5月底，中國持有美國國債為8015億美元，與4月末的數據7635億美元相比，增持380億美元，是去年11月以來最大的單月增持量。

　　在4月份減持了44億美元后，又轉為大幅增持，中國對美國國債的態度似乎讓人有點意外。

　　　無奈的選擇

　　從去年10月到今年3月，中國對美國國債的月度增持額起伏較大，最高的是去年10月份，為659億美元，最低的是今年2月，為46億美元。最為引起關注的是今年4月，突然出現了44億美元的小幅減持。當時引起外電各種猜測。而很多專家認為，減持“不一定就代表了未來趨勢”。

　　5月份的增持似乎印證了當時的分析。

　　“美國國債未必是最好的投資品種，但卻是現實的選擇。中國這么大的外匯儲備規模，暫時還沒有更好的，能夠容納下這么大量資金的投資渠道。”中央財經大學銀行業研究中心主任郭田勇給《國際先驅導報》分析。

　　中國社科院金融研究所胡志浩博士也認為，中國外匯儲備已經超過2萬億，購買美國國債既有其必然性也有其重要性。“外匯儲備的功能是要保障對外金融體系的安全性和流動性，美國國債的流動性很好，而且相對安全。”胡志浩說。

　　郭田勇認為，5月份的增持量較大，與中國近段時間外匯儲備增長有關。中國新增的外匯儲備需要投資。“這也是現實又無奈的選擇”。

　　仍會繼續購買

　　“只要中國的外匯管理體制不作調整，很難改變以購買美國國債為外儲主要投資方式的現實。”胡志浩分析，隨著人民幣資本項目逐步放開，外匯由主要被國家持有慢慢變為居民和企業持有，外匯儲備主要投資美國國債的局面才會改變。

　　他舉例說明，日本的外匯儲備遠高于中國，已經達到了6萬億美元，而其中，官方外匯儲備只有9000多億美元，其他外匯都分散在了居民手里。

　　胡志浩認為，現在經濟形勢并不明朗，投資美國國債仍然是比較安全的選擇。

　　“在沒有找到更好的大宗性投資渠道之前，中國還會繼續購買美國國債。”郭田勇說，“這是很正常的，手中持有大量美元的情況下，買美國國債總比持有現金好，起碼有收益。”

　　短期國債比例增加

　　即便購買美國國債會是長期行為，結構調整卻是必然的。胡志浩認為，中國5月份增持的美國國債結構會出現微調，也就是增加短期國債比例。

　　美國財政部的報告印證了他的猜測。據《華爾街日報》報道，在中國5月份增持的380億美元美國國債中，有340億美元屬于短期國債。

　　對此，《華爾街日報》分析認為，這一變化是在美元兌歐元5月份下跌7.2%的情況下發生的。市場擔心美國政府積極的財政和貨幣政策可能會導致美元大幅貶值，而這將損害中國持有的美國國債的價值。

　　《華爾街日報》還引述分析師的觀點稱，這樣做是一種預防措施，為了在需要時能夠方便地轉移資金。

　　“中國外儲要實現投資多元化，減少美元資產，需要一個過渡過程。新增國債中，短期國債比重加大，可以使操作更為方便。”胡志浩說。

　　郭田勇也認為，短期國債靈活性更高，一旦中國發現更好的投資渠道，可以及時向外撤出。

　　　中國月度增持美國國債額度

　　　　　時間 　增持額度 持有額度

　　　　2008年10月 659億美元 6841億美元

　　　　2008年11月 291億美元 7132億美元

　　　　2008年12月 142億美元 7274億美元

　　　　2009年1月 122億美元 7396億美元

　　　　2009年2月 46億美元 7442億美元

　　　　2009年3月 237億美元 7679億美元

　　　　2009年4月 -44億美元 7635億美元

　　　　2009年5月 380億美元 8015億美元

　　　　(數據來源：美國財政部網站)