●經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前不會(huì)出現(xiàn)大通脹

　　●貨幣供應(yīng)增加影響有滯后期

　　●國際大宗商品價(jià)格總體偏軟

　　●消費(fèi)品供大于求價(jià)格難大漲

　　最近，人們在談?wù)撘粋�(gè)關(guān)系國計(jì)民生的話題，這就是：新一輪通貨膨脹快要來了嗎？它離我們還有多遠(yuǎn)？

　　這個(gè)問題主要是出于對通貨膨脹預(yù)期的加強(qiáng)，還有出于房市和股市大漲的憂慮，以及國內(nèi)汽油價(jià)格只漲不跌，這些都似乎預(yù)示新一輪通貨膨脹的暴風(fēng)雨就要來了。

　　筆者一直認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇后肯定會(huì)出現(xiàn)通脹。但是，通脹不會(huì)來得太快，也不會(huì)讓人恐慌不已。如果硬要筆者做一個(gè)初步估算，那么通脹可能要到今年底或明年上半年才會(huì)出現(xiàn)，而且開始的情況不會(huì)太嚴(yán)重。為什么這樣說呢？

　　首先，在經(jīng)濟(jì)全面復(fù)蘇前，不太可能出現(xiàn)大的通貨膨脹。現(xiàn)在世界經(jīng)濟(jì)還是處于金融危機(jī)的蕭條時(shí)期，還沒有開始復(fù)蘇，社會(huì)上有效需求不足，個(gè)別商品的上漲(包括油價(jià)和房價(jià))，不可能導(dǎo)致大的通脹。即使中國比世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇更早，也只是初步復(fù)蘇，且不會(huì)很強(qiáng)勁。

　　第二，雖然我國流通中的貨幣增加不少，而且銀行新增大量貸款，但是不會(huì)立刻對通脹產(chǎn)生直接影響，它的作用是滯后的，至少半年后才會(huì)初步產(chǎn)生影響，這樣推算的話，其對通脹的效應(yīng)應(yīng)該到今年底或明年初才會(huì)出現(xiàn)。

　　第三，國際上大宗商品價(jià)格一直疲軟，由于投資和需求不足，價(jià)格一直上不來，這樣也不會(huì)造成成本推動(dòng)性的通脹。雖然油價(jià)有點(diǎn)偏高，但是其他大宗商品價(jià)格總體偏軟，所以油價(jià)上漲對通脹的影響是有限的，不會(huì)太大。應(yīng)該說，未來四個(gè)月，生產(chǎn)資料價(jià)格指數(shù)(PPI)不可能大漲。

　　第四，大多數(shù)消費(fèi)品還不具有上漲空間，一方面，從供給來說，消費(fèi)品尤其是糧食、蔬菜和水果，現(xiàn)在正是生產(chǎn)旺季，供給大于需求，短期內(nèi)這些消費(fèi)品不可能出現(xiàn)大漲的局面；另一方面，受國際金融危機(jī)影響，居民消費(fèi)有限，很難一下拉動(dòng)起來。因此，消費(fèi)品價(jià)格指數(shù)(CPI)也不可能大漲。相反，由于商品豐富而出現(xiàn)價(jià)格下跌的局面。

　　由上可見，反映通貨膨脹的兩大指標(biāo)PPI和CPI短期內(nèi)都不可能出現(xiàn)普遍上漲的局面，因此，目前說新一輪通貨膨脹就快到了，是不太現(xiàn)實(shí)的，充其量是一種商業(yè)炒作。而且，即使出現(xiàn)通脹也不會(huì)很嚴(yán)重，除非出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)全面復(fù)蘇，生產(chǎn)資料價(jià)格和消費(fèi)品價(jià)格普遍高漲。現(xiàn)在值得擔(dān)心的倒是另外一種情況，即明年可能會(huì)出現(xiàn)通貨膨脹和經(jīng)濟(jì)停滯不前的局面，那將是很不利的一個(gè)局面。(何維達(dá) 作者為北京科技大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院教授)