國家統計局最新發布的數據顯示，7月份我國居民消費物價指數(CPI)同比下降1.8%，比上月降幅擴大0.1個百分點；工業品出廠價格指數(PPI)同比下降8.2% , 降幅比上月擴大0.4個百分點。筆者認為，主要價格指數同比仍在下降，說明我國仍處于通縮區間。但從環比數據來看，未來各類價格同比降幅將趨于收窄，在不久的將來，我國有可能從通縮中走出。

　　近來，針對主要價格指數同比下降的現象，經濟學界對我國是否存在通縮現象一直存在爭論。否認存在通縮的學者主要持兩種觀點：一種觀點認為，我國出現了通縮“跡象”，但由于這種跡象主要是由翹尾因素造成的,通縮未成為現實。另一種觀點認為，判斷我國是否存在通縮，要聯系我國貨幣供應的狀況進行判斷。從最新公布的金融數據來看，7月份我國市場貨幣供應持續加快，貸款繼續增長，不存在通貨不足的問題。因此，不能斷定我國存在通貨緊縮。

　　筆者認為，翹尾因素影響較大和貨幣供應較快增長不能成為否認我國存在通縮的合理依據。

　　翹尾因素影響較大

　　不能成為依據

　　應該說，從主要價格指數同比下降的影響因素來看，無論是消費價格還是工業品出廠價格，翹尾因素都是影響價格下降的主要因素，要明顯超過新漲價因素的影響。

　　翹尾因素和新漲價因素的區分方法是，將本年度的價格同比變化分解為受上年基數變化影響的部分和本年度變化影響的部分，這種劃分方法對于更為準確地分析影響價格走勢的因素非常有幫助。

　　對于月度同比變化率而言，翹尾因素是指在基礎年份某月之后價格發生的變化對所考察年份同一月份同比變化率的影響。以2009年7月份的居民消費價格為例，所謂翹尾因素的影響，是指居民消費價格在2008年7月份之后直到2008年末這段時間內發生的變化對2009年7月份同比變化率的影響，這種影響從數量上可以用2008年7月份到12月份每月的環比變化率連乘而得出。

　　而新漲價因素是指居民消費價格在2009年1月份到2009年7月份這段時間內發生的變化對2009年7月份同比變化率的影響，這種影響從數量上可以用2009年1月份到7月份每月的環比變化率連乘而得出。

　　根據計算，2009年7月份居民消費價格同比下降1.8%,其中翹尾因素的影響為1.4個百分點，新漲價因素為0.4個百分點。翹尾因素的影響確實要大于新漲價因素。但應該注意的是，翹尾因素影響為負，正說明2008年下半年消費價格總體上是下降的。因此，不能用價格同比下降主要是受翹尾因素影響而否認通貨緊縮的存在。

　　實際上，這里涉及到究竟是用環比還是用同比變化率來反映價格變化的問題。應該說，用環比變化率在某種程度上能夠更為準確地反映價格水平的短期變化。只不過由于我國國家統計局公布的環比變化率，包含有季節因素和節假日因素的影響，而如何剔除季節因素和節假日因素的影響，尚處于摸索和實驗階段。因此，我國目前通常還用同比變化率來反映價格的變化，但這確實有反映不夠及時的問題。

　　貨幣供應量偏低

　　與通縮不一定同時出現

　　當前我國貨幣供應量增長確實很快，但并不能依據此種情況來否認我國存在通縮。主要原因在于，從貨幣供應量的變化到價格的變化之間存在長短不穩定的時滯，貨幣供應量偏低的情況與通縮這二者往往并不一定同時出現。我國目前存在的通縮，是前期國內外貨幣供應減速或收縮的滯后反映，并不能依據當前貨幣供應量的快速增長來否定通縮的存在。當前國內貨幣供應量的快速增長，正是國家為促進經濟增長、防止通貨緊縮而實行適度寬松貨幣政策的結果。

　　如果要直接依據貨幣供應量來判斷是否存在通貨緊縮，其困難還在于，從貨幣因素對價格的影響來看，除了貨幣供應量的變化之外，還要考慮到貨幣流通速度變化的影響。如果貨幣流通速度出現下降，即使貨幣供應量保持正增長，還是可能出現貨幣流通量的變化跟不上商品和服務流通需要的情況，導致價格總水平的下降。我國通縮的存在，正是前期貨幣供應增速相對較低和貨幣流通速度下降共同作用的結果。(張永軍 國家信息中心經濟預測部研究員)