近期證券市場出現連續下跌的走勢，周三更是大跌超過4%，央行在貨幣政策操作上的微調、監管層的嚴格查處違規行為，乃至印花稅可能上調等消息均成為市場做空的理由。如果說前兩者是必要舉措的話，那么印花稅上調除能增加財政收入外，對市場而言并沒有任何的好處。而從穩定市場長期運行的角度看，不輕言調整印花稅率更有利于建立投資者的信心。

　　證券交易的印花稅率調整一向視為管理層調節市場的重要手段之一，然而，過度頻繁的印花稅率調整更多地會干擾證券市場自主運行，而過高的印花稅率更會使證券市場的參與價值大幅下降。從資金流向角度看，較高的印花稅將會對證券市場形成明顯的抽血作用，比如在2007年5月將印花稅率調整至千分之三后，股民在證券交易的印花稅支出已經超過了上市公司分紅，由于印花稅收不會再回流入市場中，整個證券市場成為負和博弈的市場，對于參與者來說股市不僅沒有創造價值，反而成為一個源源不斷的抽血機器。

　　2008年降低和單向征收印花稅后，投資者看到了管理層呵護股市的決心，加上經濟刺激計劃逐步收到成效，股指也隨之出現大幅攀升，市場的賺錢效應重新得到顯現，溫家寶總理倡導的增加居民財產性收入的說法也成為現實。

　　當然，在流動性過度泛濫的情況下，近期市場也的確出現了過熱的現象，有必要對之加以一定的調控，以保證證券市場的長期平穩運行。然而，這種調控并不應當再采取調高印花稅這種除了傷害之外并無任何好處的做法。

　　周三公布的財政收入數據中，印花稅收入大幅下降似乎為上調印花稅率帶來了一定的合理性因素，然而必須看到的是，去年乃至前年的印花稅事實上是不正常的畸高，事實上，即便是千分之一的證券交易印花稅率目前也是各印花稅稅目中稅率最高的一檔，以往的高稅收說明市場運行受到干擾非常嚴重。盡管今年的財政收入壓力很重，但要達到年度收入目標并不應該靠這種對證券市場涸澤而漁的做法來得到實現，沒有一個健康有效的資本市場，宏觀經濟的長期穩定向好也就無從談起。

　　從穩定市場的角度看，有關部門應對印花稅上調這一傳言作出回應，而從支持證券市場長期向好的目的出發，則更應作出將印花稅率長期保持在一個適當的低水平的承諾，唯有如此，才能讓證券市場保持長期穩定。(姜 山 東航金融)