9月24日，G20集團(tuán)會議將在美國賓州的匹茲堡舉行。金融業(yè)監(jiān)管是一個(gè)重要主題。現(xiàn)在國際上對于金融機(jī)構(gòu)、金融業(yè)務(wù)的監(jiān)管已經(jīng)達(dá)成了共識，幾個(gè)月來措施推出了不少。但是金融監(jiān)管必須是全方位的，如果有遺漏，就會留下很大的隱患。然而粗略研究美國和歐盟的金融監(jiān)管方案，發(fā)現(xiàn)其可能遺漏了一個(gè)重大的環(huán)節(jié)，就是沒有對金融信息的發(fā)布進(jìn)行監(jiān)管。

　　目前專業(yè)機(jī)構(gòu)的研究報(bào)告對于各類金融市場和金融產(chǎn)品的價(jià)格具有非常大的影響。但是目前世界上有關(guān)金融信息的發(fā)布，還處于非常混亂的現(xiàn)象，這種混亂致使發(fā)布信息的機(jī)構(gòu)可以牟取不當(dāng)?shù)睦�益，致使金融市場動蕩、風(fēng)險(xiǎn)增大，普通投資者和社會大眾蒙受損失。問題主要表現(xiàn)為：發(fā)布信息的主體并不獨(dú)立、發(fā)布的信息并不公正。

　　首先來看發(fā)布信息的主體的身份問題。目前金融市場上，有影響的金融信息一般都是由各大投資銀行的研究部門發(fā)布的，而投資銀行正是金融市場的密切參與者，有的甚至是做市商。股票市場上盛行的股票評級報(bào)告，多數(shù)是投資銀行發(fā)布的。而這些投資銀行可能正是這些股票的承銷商、股東等等，與這些股票具有利益關(guān)系。前幾年，有的投資銀行一邊發(fā)布原油預(yù)測報(bào)告，一邊參與原油及其衍生市場交易。其獨(dú)立性之差十分明顯。

　　其次是投資銀行發(fā)布的信息并無公正的保障。投資銀行慣常發(fā)布研究報(bào)告，但是往往在其中夾帶私貨，因?yàn)橛凶陨淼睦�益參雜其間。比如有的投資銀行在買進(jìn)某個(gè)股票以前，往往下調(diào)該支股票的評級，以利于自己低價(jià)買進(jìn)，而買進(jìn)后，再發(fā)布看多的信息，以便獲利。有的投資銀行還利用發(fā)布的信息，來打擊競爭對手。比如在這次金融危機(jī)期間，某些投資銀行就相互下調(diào)競爭對手的評級，甚至推動競爭對手破產(chǎn)，導(dǎo)致金融形勢更加惡化。

　　因此，金融信息發(fā)布必須加強(qiáng)監(jiān)管，而監(jiān)管重點(diǎn)在于以下兩方面。首先是規(guī)范發(fā)布金融信息的主體的資格。任何市場的投資者和機(jī)構(gòu)，不得公開發(fā)布相關(guān)市場的研究報(bào)告，因此從根本上杜絕投資銀行等公開地就金融市場的走勢和金融產(chǎn)品的價(jià)格發(fā)布任何意見。投資銀行的業(yè)務(wù)必須限制于為企業(yè)融資的專業(yè)領(lǐng)域。這樣做，發(fā)布研究報(bào)告等金融信息的機(jī)構(gòu)，就與其報(bào)告所涉及的金融市場沒有任何利益關(guān)系，從根本上保證信息發(fā)布主體的獨(dú)立性。

　　其次，保障金融信息發(fā)布的公正性。從制度上規(guī)范發(fā)布信息的機(jī)構(gòu)及其個(gè)人，不得利用發(fā)布的信息為自己在金融市場上進(jìn)行投資牟利。研究機(jī)構(gòu)可以定向地向投資機(jī)構(gòu)出售研究報(bào)告，但是自己卻不能直接進(jìn)入相關(guān)的金融市場進(jìn)行投資，至少是不得在研究報(bào)告的有效期間內(nèi)買賣研究報(bào)告所涉及的金融產(chǎn)品。這樣做，有利于消除傾向性和誤導(dǎo)性，保證信息的公正性。(陳東海 東航國際金融)