去年今日，正值國(guó)際金融危機(jī)肆虐全球、A股創(chuàng)1664點(diǎn)新低之際，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議果斷揭開(kāi)“保增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)”序幕：四萬(wàn)億投資、“雙擴(kuò)張”政策、擴(kuò)內(nèi)需十項(xiàng)措施……疾風(fēng)驟雨的“保八戰(zhàn)”在全國(guó)打響。

　　一年過(guò)后，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)有目共睹。三季度GDP增速已接近潛在增長(zhǎng)率水平，投資、消費(fèi)以及出口三大需求先后出現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象，企業(yè)和消費(fèi)者信心穩(wěn)步提高。

　　去年年底以來(lái)的各項(xiàng)刺激措施成功挽救了經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，重振各方信心。據(jù)專(zhuān)家估計(jì)，刺激政策對(duì)今年我國(guó)GDP增速貢獻(xiàn)了至少3-4個(gè)百分點(diǎn)，并在如下幾個(gè)方面收到了直接效果。

　　首先，以政府投資為“急先鋒”，避免宏觀經(jīng)濟(jì)“硬著陸”。去年年底以來(lái)，政府投資充分發(fā)揮了投資“見(jiàn)效快、拉動(dòng)強(qiáng)”的特點(diǎn)，今年前三季度GDP同比增長(zhǎng)7.7%，其中投資貢獻(xiàn)了7.3個(gè)百分點(diǎn)，有效彌補(bǔ)了外需嚴(yán)重回落的影響。

　　其次，啟動(dòng)內(nèi)需，未來(lái)增長(zhǎng)方式有望更加良性。2001年我國(guó)加入WTO以來(lái)，出口同比增速連續(xù)7年保持在20%以上，這一增速在未來(lái)很難繼續(xù)維系，適時(shí)啟動(dòng)內(nèi)需將是經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期平穩(wěn)發(fā)展的必由之路。同時(shí)本輪國(guó)際金融危機(jī)為轉(zhuǎn)變發(fā)展方式提供了難得的“時(shí)間窗口”。去年以來(lái)，“調(diào)結(jié)構(gòu)、促轉(zhuǎn)型”的步伐明顯加快。

　　另外，一系列改革惠及民生。一年前的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議提出，把改善民生作為保增長(zhǎng)的出發(fā)點(diǎn)和落腳點(diǎn)，成品油稅費(fèi)改革、醫(yī)療體制改革、保障性住房建設(shè)等一批惠及民生的政策措施相繼推出。國(guó)家提出實(shí)施積極的就業(yè)政策，目前來(lái)看今年的新增就業(yè)目標(biāo)很可能超額完成。

　　最后，充分發(fā)揮和完善市場(chǎng)力量，為宏觀調(diào)控增添寶貴經(jīng)驗(yàn)。去年國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議之后，國(guó)家密集出臺(tái)了大幅度降息、十大產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃、金融三十條、促進(jìn)房地產(chǎn)健康發(fā)展措施等一系列政策，最困難的幾個(gè)月幾乎每周都有新政策出臺(tái)。宏觀調(diào)控“快、重、準(zhǔn)、實(shí)”的要求被有效貫徹，并化解了過(guò)度去杠桿化下流動(dòng)性下降影響，避免了由債務(wù)收縮導(dǎo)致的內(nèi)生性緊縮。

　　當(dāng)然，這些刺激政策的推行效果并非盡善盡美。如部分資產(chǎn)價(jià)格過(guò)快上漲，給居民帶來(lái)較早的通脹預(yù)期，并可能制約未來(lái)擴(kuò)展內(nèi)需空間；十大產(chǎn)業(yè)規(guī)劃旨在先調(diào)整后振興，但目前工業(yè)領(lǐng)域產(chǎn)能過(guò)剩現(xiàn)象仍然明顯，部分地區(qū)還出現(xiàn)了財(cái)政收支壓力加大等情況。但總體來(lái)說(shuō)，去年以來(lái)實(shí)施的“保增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)”措施的效果是明顯的，預(yù)期目標(biāo)初步實(shí)現(xiàn)。

　　同時(shí)，應(yīng)當(dāng)看到，盡管近兩個(gè)季度的數(shù)據(jù)較為理想，但我國(guó)經(jīng)濟(jì)遠(yuǎn)沒(méi)有達(dá)到“高枕無(wú)憂(yōu)”的階段，“保增長(zhǎng)”在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)仍將是宏觀調(diào)控政策的重要目標(biāo)，經(jīng)濟(jì)刺激政策的退出則尚待來(lái)年。

　　從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，經(jīng)濟(jì)刺激政策的退出至少要等到兩個(gè)明確信號(hào)。一是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)由政府拉動(dòng)轉(zhuǎn)向內(nèi)生性增長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)回升趨勢(shì)進(jìn)一步確立。二是作為宏觀經(jīng)濟(jì)滯后指標(biāo)的通脹率明顯走高，通脹預(yù)期逐步演化成現(xiàn)實(shí)壓力。但目前無(wú)論是我國(guó)還是全球，兩者均尚未變成現(xiàn)實(shí)。

　　盡管以色列、澳大利亞、挪威等國(guó)已經(jīng)先后宣布加息，但全球宏觀經(jīng)濟(jì)政策仍處于擴(kuò)張期，各國(guó)刺激政策的退出不必也不可能同步實(shí)施。尤其對(duì)于我國(guó)來(lái)說(shuō)，擴(kuò)張性政策的著力點(diǎn)在實(shí)體經(jīng)濟(jì)和中長(zhǎng)期投資項(xiàng)目上，短期內(nèi)仍將維持一定的赤字規(guī)模。一旦貨幣政策較早緊縮，升值壓力以及“熱錢(qián)”涌入也有可能抵消緊縮效果。

　　此外，三季度以來(lái)，信貸增速已經(jīng)回復(fù)到月度5000億元左右的水平，寬松貨幣政策逐步回歸了適度本義。可以預(yù)見(jiàn)，下一階段我國(guó)宏觀政策將增強(qiáng)前瞻性和靈活性，不斷尋求平衡，直到刺激政策的“拐杖”完全退出。

　　即將召開(kāi)的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，將為明年經(jīng)濟(jì)調(diào)控任務(wù)定調(diào)。從目前來(lái)看，國(guó)家仍可能繼續(xù)堅(jiān)持積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，并圍繞通脹預(yù)期、過(guò)剩產(chǎn)能以及資產(chǎn)價(jià)格泡沫等問(wèn)題適時(shí)微調(diào)，“以改革惠民生、調(diào)結(jié)構(gòu)促發(fā)展”將成為主基調(diào)。