此次人民幣升值壓力是內外多重因素疊加的集中體現。從外部因素看,各國在對聯手抗擊金融危機1年后的政策效果進行檢驗時,誰都無法承受被質疑之重,因而在復蘇過程中表現突出的中國成為國際社會的聚焦點,成為了一個很好的“靶子”。另外,也是為了給貿易保護主義一個冠冕堂皇的名稱。從內部因素看,也的確有國內政策微調與深化改革之需。

　　近來,外界要求人民幣升值的呼聲一浪高過一浪。《華爾街日報》11月12日報道稱“中國正面臨著來自環太平洋國家要求人民幣升值的新壓力”。又有報道稱“2100億美元涌入內地狂賭人民幣升值”。與此同時,11月11日央行第三季度貨幣政策執行報告中的一個微小措辭變動更使國內外加大了對人民幣升值的揣測。為何人民幣升值再次成為國內外關注的焦點?是偶然的爆發還是集中的體現?是外部的施壓還是內部的策略?是某個因素的凸顯還是多重因素的疊加?理性看待并把握此次人民幣升值的爭論,對社會公眾采取理性行為與政府采取更為合理有效的外貿、外資政策都至關重要。下面分別從內外兩方面分析。

　　聯手抗擊金融危機1年后的政策效果檢驗,在復蘇中表現突出的中國成為聚焦點

　　1年前的2008年11月15日,代表主要發達經濟體和新興經濟體的20國集團領導人聚首美國首都華盛頓,商討聯手應對國際金融和經濟危機之策。1年后的2009年11月15日,國際貨幣基金組織(IMF)預測世界經濟止跌回穩,各國出臺的宏觀貨幣和財政政策以及巨額經濟刺激計劃成效顯著,世界經濟復蘇曙光初現。正當出現復蘇跡象的時候,任何一個國家或地區、任何一個領導人,一方面對這種復蘇仍然沒有足夠的信心和把握；另一方面,假如經濟仍然在谷底徘徊,實施如此巨大的刺激計劃所帶來的成效將遭到公眾質疑,誰都無法承受質疑之重。此時,在此次復蘇過程中表現突出的中國大陸立刻成為國際社會的聚焦點,而人民幣匯率問題一直是近年來國際社會關注中國大陸的熱點問題,絕不失為一個好的“靶子”。

　　給貿易保護主義一個冠冕堂皇的名稱

　　在應對此次國際金融危機過程中,世界主要國家和地區采取的主要對策就是以美國為首推行的貿易保護主義,以及引致的廣泛“跟隨效應”。美國從輪胎特保案之后,10月又接連對我國的無縫鋼管、堅固件、銅版紙等產品發起反傾銷合并反補貼的“雙反”調查,訴訟頻率之高前所未有。據WTO的統計數據顯示,去年全球40%的反傾銷案件、70%的反補貼案件都是針對中國的出口產品。而僅2009年第一季度,全球新增反傾銷、反補貼和特保調查案件同比上升了18.8%,其中超過2/3涉及中國的產品。當前的世界經濟結構和貿易體系則是以推動自由貿易為宗旨的框架,率先采取貿易保護主義的國家必須在此框架下為他們的政策提供理論支撐。時下的中國大陸,仍被主要國家認定為“非市場經濟國家”,匯率機制和利率機制仍在市場改革過程中,而對貿易影響甚大的人民幣匯率問題自然成為焦點中的焦點。人民幣升值自然對緩解美國以及其他國家的貿易赤字有一定的作用。

　　宏觀經濟政策是否調整的敏感時期

　　自2007年年底以來,中國為積極應對國際金融危機提出了一攬子經濟刺激方案,包括4萬億的巨額投資計劃和十大產業振興規劃,經過1年多的政策帶動,已經取得了顯著效果,促成了2009年GDP上半年增長7.1%、第三季度增長8.9%的可觀增速,估計第四季度可能會超過9%甚至達到10%。與此同時,適當寬松的貨幣政策和財政政策也帶來了一些問題,如產能過剩、通脹、房價上漲過快等。因此,宏觀經濟政策存在微調的可能性越來越大。

　　在實施4萬億巨額投資計劃和十大產業振興規劃后,廣義貨幣供應量的增速顯著超越了GDP增速,呈現出貨幣供應量快速增長態勢。而貨幣供應量的快速增長,必然會對股市和樓市注入充裕的資金,反映在樓價的快速上漲和股市的不斷攀升上。如果適度寬松的貨幣政策持續下去,明年中期以后通脹的壓力將會逐步顯現。另外,在一攬子計劃實施一周年以后,企業生產經營困難有所緩解,但當前經濟中存在的結構調整總體進展不快等問題突出,一些地區的投資沖動有乘4萬億刺激計劃再度升溫的趨勢。即將召開的中央經濟工作會議,不僅要對1年以來的經濟情況進行總結,更重要的是確定明年經濟、金融政策方向,目前正逢一個敏感時間。

　　人民幣匯率機制處在不斷完善期

　　11月11日,央行發布第三季度貨幣政策執行報告中對人民幣匯率問題明確提出:“按照主動性、可控性和漸進性原則,結合國際資本流動和主要貨幣走勢變化,完善人民幣匯率形成機制”,這種措辭方面的微小變化再次掀起國內外關于人民幣升值的預期。其實,這種微小的變化是央行根據國際形勢變化而對人民幣匯率形成機制調整的一種策略安排。自2005年7月中國啟動人民幣匯率形成機制改革以來,人民幣匯率實現雙向浮動,彈性增強,與國際主要貨幣匯率聯動關系明顯。改革使人民幣實現了“穩中漸進”,符合市場預期。但為了應對危機,人民幣匯率從2008年7月開始重新盯住美元,美元持續疲軟,人民幣匯率也跟隨變化,國際社會便將人民幣不升值歸咎為美元走軟的主要原因。

　　人民幣國際化的階段性進展

　　自1996年12月1日人民幣實現經常賬戶的自由兌換后,人民幣的完全自由兌換和國際化就成為外匯體制改革的目標。通常認為,人民幣國際化須經歷三個階段:以人民幣進行貿易結算,以人民幣進行金融交易計價,人民幣成為世界儲備貨幣之一。迄今為止,中國已與越南、蒙古、老撾、尼泊爾、俄羅斯、吉爾吉斯、朝鮮和哈薩克斯坦等8個國家的中央銀行簽署了有關邊境貿易本幣結算的協定,2008年的人民幣結算量約為230億元人民幣。今年3月,國務院明確提出上海“到2020年,基本建成與我國經濟實力以及人民幣國際地位相適應的國際金融中心”,這是推動人民幣國際化的一個重要支撐。2009年7月,我國啟動試點人民幣跨境貿易結算。所有這一系列舉措都說明人民幣國際化步伐正在加快。

　　綜上所述,此次人民幣升值是內外多重因素疊加的集中體現。這對政府未來要采取具有預見性、審慎的措施提出了更高要求。(劉沛 作者系暨南大學金融系副教授)