在IPO重新開閘不足一個月，僅僅發行了三只深市中小板股和一只滬市主板新股之后，市場就迎來了“巨無霸”級IPO——— 中國建筑。

　　今日，中國建筑刊登了首次公開發行A股股票的招股意向書。該公司預計，此次IPO將發行120億股A股，融資規模達426億元。由此，中國建筑將成為2009年A股市場上最大單IPO。

　　中國建筑的IPO對于年初至今的反彈行情來說可謂一大考驗。短期來看，此次IPO對于市場最大的影響就是資金的擠出效應。初步估算，中國建筑的凍資規模或達2萬億。

　　多位機構人士認為：在市場資金充沛、投資者信心高漲時期，僅由一只大盤股發行上市并不能改變市場向上的趨勢。中國建筑在此時上市更多體現了管理層對于市場資金充裕甚至過剩的看法，關注后續有沒有其他大盤股集中上市更為重要。

　　中國建筑擬融資426億

　　中國建筑的IPO本應在去年完成。2008年6月5日，證監會就已經審核了中國建筑的首發申請。但由于自2008年9月IPO“關閘”，中國建筑的IPO拖延至今。

　　中國建筑目前是中國最大的建筑房地產綜合企業集團。上海環球金融中心、中央電視臺新址、以“水立方”為標志性項目的二十個奧運場館及配套設施均由中國建筑的團隊建造，此外，主力參建羊城新地標“廣州珠江新城西塔”的中國建筑第四工程局有限公司為中國建筑的全資子公司。

　　中國建筑內部人士向本報記者表示，中國建筑主要資產為按照主攻區域劃分的八個建筑工程局和包括香港上市公司中國建筑(03311.H K )等在內的幾家子公司，主要以招投標形式參與重大工程的建設。截至2008年12月31日，中國建筑總資產近2041 .68億元，實現營業收入約2020.97億元。

　　公開資料顯示，中國建筑本次IPO計劃融資426億元，募集資金主要應用于重大工程承包項目的流動資金、基礎設施投資項目、普通住宅類房地產開發項目、購置施工機械設備、鋼結構加工基地項目等，同時剩余資金將補充公司流動資金。來自W ind資訊的數據顯示，自2006年上次IPO重啟至今共有274例新股完成了發行，中國建筑的融資額排名第5位，只有中國石油(募資668億元)、中國神華(募資665.82億元)、建設銀行(募資580.5億元)和工商銀行(募資466.44億元)位居其上。

　　凍結資金或高達2萬億

　　短期來看，中國建設IPO對于市場最大的影響就是資金的擠出效應。

　　從前面幾只新股的發行狀況來看，市場的資金顯得非常充裕，對于新股的追捧也是熱情很高。募資金額9.11億元的桂林三金網上網下合計凍結資金高達4554.44億元，其后發行的萬馬電纜和家潤多募資分別為5.75億元和9.79億元，合計凍結資金也分別高達3669.47億元和3578.32億元。根據W ind資訊的統計資料，凍結資金與募集資金的比值與2006年和2007年的水平接近。

　　中國建筑發行所凍結的資金規模可以從歷史同類規模公司的發行數據來推測，方式有兩種。

　　一是按照中簽率來推測。類似規模的大盤股中國石油中簽率為1.943%，中國神華的中簽率為2.393%，建設銀行的中簽率為2.468%，三者的算術平均中簽率為2.268%。中國建筑的募集資金470.4億元除以大盤股平均中簽率2.268%，則可以大致估算出中國建筑A股發行將總計凍結資金約20740億元。

　　另一種方法是從募集資金與網上網下合計凍結資金的比值來倒推。上述三只大盤股合計凍結資金分別是募集資金規模的50.57倍、39.98倍和38.94倍，平均為43.16倍，由此推出中國建筑可能凍結的資金總額為18386.16億元。

　　中國建筑此次發行所吸引的資金也可能遠遠超過以上估算值。與其主營業務有一定類似性的中國中鐵募資規模約為中國建筑的一半，但總凍結資金卻超過了3萬億元。

　　管理層意在對沖流動性？

　　從IPO重啟第一單桂林三金到“巨無霸”中國建筑開始發行，其間不足一個月。而從滬市主板“開閘”至今只有一周左右。管理層的動作之快，節奏安排之緊湊讓市場人士多少有些意外。

　　“我認為主要還是起到對沖流動性作用，這些還是圍繞著保增長的方向走，目前的時機挺好的。”國都證券首席策略分析師張翔認為，監管層的迅猛動作也顯示出其對目前A股市場承接較大規模的發行抱有信心。廣州證券首席分析師袁季也表示，管理層如此急于放行中國建筑應該是為了對沖近乎泛濫的流動性。

　　著名財經評論人葉檀提出，發行大盤股從來都是中國式降低市場熱度的好辦法。袁季認為，此前市場處于單邊的流動性擴容狀態，此時上大盤股也幫助股票供應和資金雙向擴容，可以避免市場過快上漲從而積累風險。

　　武漢科技大學金融證券研究所所長董登新進一步認為，中國建筑等大盤股選擇在這個時機上市可以通過股權投資的形式把部分資金導入實體經濟，改變單一的信貸融資途徑。

　　至于對A股走勢的影響，圓融投資執行董事冉蘭和國都證券首席策略分析師張翔都將該消息定性為中性偏空。“中國建筑IPO市場早有預期，對股市漲跌影響不大。”冉蘭說，前面丟的幾個都是小石頭，中國建筑才是真正試金石，只有等到這塊大石頭落水(即上市)之后才能看得更清楚。

　　袁季則認為，歷史經驗表明從沒有僅僅因為一只大盤股上市而改變上漲趨勢的，大盤股上市只有形成累積效應才能導致趨勢改變。“還不如關注后續會不會有進一步的大盤股密集上市，這個對于市場來說更為重要。”　本報記者 劉昊 劉楊

　　中國建筑一瞥

　　中國最大的建筑房地產綜合企業集團--中國建筑股份有限公司成立于2007年12月10日。公司是由中建總公司作為主發起人，聯合中國石油集團、寶鋼集團及中化集團共同發起設立的股份有限公司。中建總公司以其整體核心業務相關的經營性資產及其相關負債作為出資投入中國建筑，在本次發行前持有中國建筑94%的股份，是中國建筑的控股股東和實際控制人。(劉昊)