當監管層的大棒砸向五糧液這只投資者心目中的“白馬股”時，即便是傳聞版的“調查內幕”也全部暴露出公司混亂的治理結構。而北京晨報記者的進一步調查顯示，在目前最熱門的四大版本“調查內幕”中，關聯交易和偷漏稅之說已經被公司否認。此外，市場認為，“調查針對個人，意在換帥”猜測成分太大，最為靠譜的可能要數公司委托理財牽出的陳年舊賬。

　　針對個人？僅是一種猜測

　　在所有的“調查內幕”中，一位內線爆料頗具轟動性。據《南方日報》報道，一位非常熟悉五糧液的知情人士日前透露，五糧液被查可能成為投向集團帥位的一枚“炸彈”。

　　該人士稱，今年12月份，五糧液集團董事長王國春三年任期將滿，現年62歲的王國春已超過退休年齡，“眼下正是王國春去留最關鍵的時刻，這時候來查問題，少不了會牽動人事變動。”

　　“人事變動說”很容易讓人想起2007年5月貴州茅臺(600519)總經理喬洪被調查一事。當天，貴州茅臺緊急停牌一天，而市場很快傳出喬洪接受調查的消息。盡管公司隨后表示，喬洪是出任新職，但最終的謎底顯示市場的傳聞是正確的。

　　不過，到目前為止，市場并未傳出五糧液哪位高管與“調查門”有關，多位市場分析師也對北京晨報記者表示，上述傳聞可能僅僅是一種猜測。

　　偷漏稅？ 律師的算法行不通

　　在五糧液發布公告當天，上海一位律師即站出來稱：“公司被立案極有可能與年報造假與偷漏稅有關。”今年4月，曾有四位小股東委托上海市李國機律師事務所律師周愛文狀告五糧液涉嫌年報造假及偷稅漏稅。

　　該案代理律師周愛文提出的訴訟理由是：通過對五糧液2006年至2008年的年報分析，發現公司財報中存在明顯虛構收入行為，存在三年少交消費稅約19.51億元的嫌疑。“少交消費稅意味著虛增上市公司利潤，同時也存在虛假陳述的嫌疑，目前該案已上交四川省高級人民法院。”周愛文稱。

　　上周五下午，北京晨報記者就偷漏稅一事致電五糧液，該公司證券事務代表表示，并不清楚四位原告向四川省高院再次提起上訴。而五糧液董事會秘書彭智輔在接受媒體采訪時表示：“原告那個算法肯定有問題，我問過公司財務總監和財務部，他們說周律師的算法是行不通的。”

　　關聯交易？ 都按合規程序執行

　　7月9日中午，五糧液突發公告，稱公司啟動一系列“去關聯化”工作。當時，行業分析師表示，五糧液此舉是向市場表明，其解決關聯交易與整體上市之心堅定不移。

　　不過，早在五糧液公布這一事項之前，資本市場已出現異動。6月15日至18日，大批資金涌入五糧液，機構增倉金額近10億元。當時，市場便傳出五糧液旗下出口公司整體上市的傳聞。但對此傳聞，五糧液始終未出示任何公告。

　　有投行人士認為，五糧液與集團公司之間巨大的關聯交易一直為市場詬病。市場始終質疑五糧液隱藏著許多暗渠輸送利益。

　　9月11日晚，彭智輔在接受央視采訪時表示，公司所有的關聯交易都是按照相關的法律法規程序履行。

　　違規炒股？ 證監會已掌握證據

　　在所有傳聞中，五糧液上億元資金私存兩券商屬于“舊聞”，卻似乎離被調查的真實答案最近。

　　今年3月，有人爆料五糧液及其子公司將上億元資金私存在中科證券與亞洲證券(目前兩公司已破產)8年之久，并存在變相委托理財行為，而公司從未詳細披露過。

　　據媒體報道，從2000年起到2004年年底，五糧液集團通過進出口公司曾借給成都智溢8000萬元用來炒股，成都智溢買的全部是五糧液股票，且均是在發出利好等公告前買入。

　　據報道，目前接近證監會調查組的知情人士透露，五糧液接受調查主要源于內幕交易，操作自家股票和虛假信息披露等。目前，證監會已掌握五糧液借道成都智溢，通過亞洲證券及中科證券炒作自家股票的資金流水、操盤記錄、借貸協議等一系列證據。(王潔)