在第二批啟動招股的創業板企業中，融資規模最大的愛爾眼科(300015)一露面就吸引了投資者的注意。由于身處前景廣闊的近視眼和白內障等眼疾市場，在即將同日上市的28家企業當中，愛爾眼科最受投資者青睞。

　　然而，在喧囂過后重審愛爾眼科，發現公司其實存在的問題并不少。

　　醫療事故賠償低得嚇人

　　據了解，愛爾眼科的醫療風險主要來自三方面：首先是醫療過失，加上面臨著其它不可抗、不可預測原因(如藥物過敏)所致，或在診療后患者出現目前行業技術條件下難以避免的并發癥。

　　其次，面對目前民營醫療機構的整體社會認知現狀，公司在經營和發展過程中仍需付出更多努力，若不能在日益激烈的市場競爭中繼續保持或提升原有優勢，公司未來的發展仍將面臨一定風險。

　　最后，由于公司實行“三級連鎖”商業模式，發行人及其下屬連鎖醫院的經營場所均系租賃取得，租賃期一般都在8年以上，盡管如此，若部分醫院經營場所租賃到期后不能續租，可能會對公司的持續經營帶來一定風險。

　　招股說明書顯示，2006年、2007年、2008年、2009年1-6月，扣除保險公司對公司的賠付款后，公司醫療事故和醫療糾紛的實際賠償款支出分別為23.87萬元、11.65萬元、9.21萬元和9.82萬元，合計54.55萬元。也就是說，三年半以來，公司平均每年的醫療事故和醫療糾紛的實際賠償款僅為15.59萬元，不到20萬。

　　而目前愛爾眼科已在全國12個省(市)設立了19家連鎖眼科醫院，排除掉2009年7月31日和2009年8月4日成立的第18家和第19家醫院——南昌愛爾和太原愛爾新。平攤到其它17家連鎖醫院，愛爾眼科每年的醫療事故和醫療糾紛的實際賠償款支出僅9170元，還不到一萬元。

　　“目前一家大醫院的醫療事故和醫療糾紛的實際賠償款大多在600萬元左右，且這個費用每年都在增加。”一不愿意透露姓名的專家人士對記者表示，“愛爾眼科雖然只是其中的一個分子，但一家醫院每年僅9170元的醫療事故和醫療糾紛的實際賠償款確實低得嚇人。”

　　公司在招股說明書中稱，報告期內，公司的醫療事故和差錯發生率一直控制在行業內較低水平，且未發生過對公司產生較大不利影響的醫療事故。同時，為進一步降低醫療事故和糾紛對公司經營的影響，自2007年2月開始，公司所屬醫院均投保了醫療責任保險。

　　2006年、2007年、2008年、2009年1-6月的醫療事故和醫療糾紛的實際賠償款分別占當期營業收入的0.12%、0.04%、0.02%和0.04%。難怪愛爾眼科稱，報告期內，醫療風險對公司收入和利潤的影響較小，未對公司的持續經營產生重大不利影響。

　　但對此，卻有投資者質疑，或許公司故意隱瞞了醫療事故和醫療糾紛的實際賠償款，從而造成公司虛增利潤。

　　一次性刀片反復使用？

　　據了解，眼科準分子激光手術中，會用到一次性刀片和一次性負壓管，若反復使用，會造成下一個患者交叉感染上上一個患者的疾病。首先是交叉感染，其次，刀刃在做過一次角膜瓣后會有肉眼看不見的缺口，隨著使用次數的增多缺口會越來越多，6-8個人使用后的刀片在顯微鏡下呈鋸齒狀，角膜瓣切出來與手術前設計的厚度不一樣、同一角膜瓣厚度不一樣，就易出現皺折，影響視力，導致并發癥的發生等，嚴重的可能導致失明。

　　上海五科醫院諸仁遠教授早在四年前就呼吁過此事，但監管不力，一次性的刀片和一次性負壓管的反復使用成為準分子激光手術的潛規則。近日有投資者表示，“有證據表明愛爾眼科醫院也在反復使用這種一次性的刀片和一次性負壓管。”

　　招股說明書顯示，發行人全資子公司長沙佳視醫療與上海愛目康醫療器械有限公司于2008年5月19日簽署《購銷合同-2008》。根據該協議，上海愛目康醫療器械有限公司向發行人及其控股子公司供應MoriaM2刀片、MoriaM2一次性刀頭、Moria一次性負壓管產品。該協議對每種產品型號、產地、質量要求、價格和價款的支付方式進行了明確的約定，同時對產品的交貨、包裝和運輸也做了具體的規定。

　　以2008年為例，愛爾眼科總共做的手術量為28258.5人，支付上海愛目康醫療器械有限公司貨款316.37萬元。“根據發行人全資子公司長沙佳視醫療與上海愛目康醫療器械有限公司于2008年5月19日簽署《購銷合同-2008》，316.37萬元只能買到近6000個患者的一次性的刀片和一次性負壓管的用量，請問還有近22000個患者是使用什么樣的刀片和負壓管？很明顯愛爾眼科用一次性的刀片和一次性負壓管平均做了5個患者。”上述投資者分析表示。