周一剛剛拿到IPO批文的招商證券，昨日火速于滬深兩地同時展開路演。與會機構投資者普遍預計招商證券最終發行價在30元以上，最終募集資金量將突破百億。

　　“30元不算高”

　　數據顯示，招商證券今年1至6月實現凈利潤13.7億元，每股收益0.42元，同比均大幅回升。承銷商瑞銀證券認為，公司的合計價值區間為21.7至30.4元，對應2009年的全面攤薄市盈率為26.4至37倍。

　　“參照之前的光大證券，即使招商的發行價定在30元也不算高。”一位參與路演的基金人士表示。

　　三個月前光大證券以21.08元的高價發行，對應的發行市盈率高達49.02倍(每股收益按發行權總股本計算)。而以招商證券2008年0.63元的每股收益計算，30元的發行價所對應的市盈率也未達到上述水平。

　　盡管受訪機構均表示還沒確定最終詢價策略，但對于招商證券可能以超過30元的高價發行，機構大多表示不會意外。“從近來的大盤表現看，招商在此時上市受到市場正面影響的可能更大一些，高市盈率發行的概率也挺大的。”某券商研究員指出。

　　轉讓博時不影響明年利潤

　　2009年9月，招商證券以每股109.50元的價格將所持有的24%的博時基金股權進行轉讓。不過在將這部分“超限”股權處置完畢并成功實現IPO的同時，因收購博時形成商譽發生減值及轉讓股權后長期股權投資減值也成為市場擔憂的風險因素。

　　不過，據參會人士透露，招商證券相關負責人在路演中強調，這部分股權的轉讓不會對公司2010年的利潤產生影響。“一是博時基金的稅后利潤將不斷增長；二是轉讓這部分股權所得收入可以沖抵部分之前公司發行的40億次級債。另外，公司未來不會再有對博時長期股權減值的準備了。”

　　再演暴富傳奇

　　資料顯示，招商證券發行前共有40家公司持有其股份，其中9家股東是A股上市公司，包括中糧地產、中海海盛、中集集團、中國醫藥等。招商此次成功IPO不僅讓這些公司獲得了豐厚的投資回報，也在二級市場上創造了許多交易性機會。

　　更值得一提的是，大量的法人股股東出現在招商證券的股東名單中，這也意味著資本市場的造富神話將隨著招商的上市“扎堆”上演。其中持有1.5億股的上海重陽投資有限公司和持有5500萬股的浙江日月控股集團尤為引人注目。

　　2006年初，上海重陽投資以每股1.54元受讓深圳華強集團持有的1.5億股招商證券股權。而上海重陽投資由裘國根、駱奕夫婦持有。若招商證券發行價格達到30元，夫婦倆人的身家將暴增至45億元。

　　同樣將實現暴富神話的還有浙江日月控股集團。資料顯示，該公司持有招商證券5500萬股，占總股本的1.71%，公司由虞阿五、虞兔良父子持有。按照上市后每股定價30元粗略計算，浙江日月集團持有的招商證券市值也將超過15億元。(潘圣韜)