直到昨日本報截稿時，處在漩渦中的茂業國際仍然沒有發布有關股價的“敏感資料”，而關于茂業國際董事長黃茂如正接受內地公安機關調查的消息也沒有正式官方說法。但香港媒體引述茂業執行董事兼首席財務官王貴升在被問及會否澄清或否認黃茂如被調查的傳聞時稱：“你不用逼我講出答案，晚點的公告你自己看吧。”而該公司目前給予的最新答復是，正了解事件，并強調公司現金流仍然健康，業務正常運作。分析人士認為，黃茂如在“被調查”期間，茂業國際或將由公司執行董事、成商集團董事長王福琴來主持大局。

　　靠“商業+地產”后來居上

　　對于黃茂如被傳調查的原因，業內較為一致的說法是與前深圳市市長許宗衡及黃光裕案有關。首先，黃茂如和黃光裕同為潮汕人，且都是60后；其次，兩人發家的模式都是地產+商業；兩人背后都有強大的家族勢力。

　　據公開資料顯示，出生于1965年的黃茂如祖籍為廣東揭陽市惠來縣，除了黃茂如之外，黃的同胞兄弟還有大中華國際投資集團董事局主席黃世再，他還是香港上市公司匯通天下(H K .0021)董事局主席，國都集團董事長黃茂展，信和地產掌門人黃振華。深圳眾多CBD心臟物業為黃氏兄弟所擁有。

　　和幾個兄弟比起來，黃茂如一開始還是個小角色。“他在深圳最先做的幾個地產項目規模都不是很大，但是可以快速收回投資。而同一時期后來被稱作‘深圳李嘉誠’的黃世再已經開始在深圳中心區大張旗鼓地運作項目了。”深圳茂業(集團)股份有限公司內部人士透露。不過，地產項目的成功并不是黃茂如超越其他兄弟的真正原因。

　　1995年黃茂如創立茂業公司，1997年，茂業東門店開業，開始依靠“商業+地產”模式后來居上。截至2008年5月5日茂業國際在香港上市，黃茂如手中已握有深圳4家百貨分店，珠海1家分店，以品牌輸出的模式管理重慶、無錫各1家分店，同時成為A股上市公司成商集團的第一大股東。

　　涉案或與拿地有關

　　壯大后的黃茂如清醒地意識到自己需要大量的資金支持，對此，在為數不多的幾次接受深圳媒體采訪當中，他本人對此并不忌諱。而另一方面，作為深圳首屈一指的商業地產商，黃茂如深得許宗衡賞識。為此，黃茂如“被調查”的消息剛一傳出，人們首先想到的涉案緣由便是許宗衡。而一個被深圳地產界常常提及的是，在許宗衡被雙規消息爆出之后，黃茂如馬上避居國外，這一細節為“雙方有所牽扯”之說增添了“真實性”。

　　按照有關人士的猜測，黃茂如此次被調查的部分原因可能與茂業百貨深圳華強北旗艦店地塊交易有關。

　　根據茂業國際招股說明書披露，茂業華強北店于2003年3月正式成立，初步注冊資本為100萬元人民幣。重組后深圳茂業擁有了該公司100%控制權，后者擁有及運營位于茂業深圳華強北店第一期。與此同時，茂業百貨租賃茂業東方時代運營茂業華強北店第二期。第一第二期在架構上相連合成為一家分店，2005年重新裝修后共開放10個經營樓層，總營業面積8萬平方米，經營規模和經營效益稱霸整個華強北商圈。

　　據悉，茂業東方時代于2005年8月成立為一家有限公司，初步注冊資本為人民幣120萬元。今年11月11日，茂業國際公布，其附屬公司茂業百貨擬通過向富安及茂業中國購入中兆全部已發行股份，從而取得中兆持有的深圳東方時代廣場，富安和茂業中國皆為黃茂如控股的旗下公司。但值得注意的是，此項收購價格為19 .28億港元，但其中的12億為第一期支付，以香港的銀行貸款支付；另外6億是母公司茂業集團欠東方時代的借款，母公司清還上市公司這筆欠款后，上市公司才需要支付給東方時代。

　　分析人士認為，茂業集團拖欠深圳的東方時代6億元并未及時償還，按上述說法，此次收到茂業國際第一期支付款12億元后或將用該筆資金清還6億港元欠款。深圳近幾年房地產價格上漲迅猛，據說當初茂業集團的收購價遠遠低于19.28億元，如此行為相當于空手套白狼。

　　誰來主持大局

　　“如果黃茂如被調查消息屬實，那么被調查項目是否牽扯到上市公司業務將對茂業國際未來的發展有很大影響。”一位不愿透露姓名的分析人士表示，這可能涉及兩個敏感區域：一是茂業當初舉牌成商集團時是否挪用上市公司資金；另一方面，則是被調查的項目是否被注入上市公司。據悉，除了 上市的商業項目外，茂業集團還在深圳開發與地王大廈、東門老街、華潤萬象城形成“商貿三角區”的世界金融中心等寫字樓住宅項目，這部分并未注入茂業國際上市公司之內。

　　而另一方面，黃茂如在“被調查”期間，茂業國際將由誰來主持大局。有消息稱，黃茂如妻子張靜已經移居國外，能否主持大局很難預期。

　　目前，黃茂如是茂業國際董事局主席、執行董事，同時兼任該公司首席執行官。而該公司執行董事及中國區總經理鄒明貴剛剛于今年9月21日因個人原因提出呈辭。據悉，鄒明貴1997年追隨黃茂如，歷任公司財務部經理、副總經理、總經理。2007年8月擔任公司執行董事，為集團總經理，負責中國區全面營運及業務拓展。鄒也是集團旗下多家成員公司的董事，擁有10多年的零售業務經驗。

　　鄒離開茂業國際后，該公司執行董事還有兩位，一位是日前承董事會之命發布公告的財務總監王貴升；而另一位則是現任成商集團董事長的王福琴。據悉，王2007年3月起出任成商的總經理，同時也是茂業國際剛剛入主的渤海物流的董事長。

　　“巧合的是，之前物美商業、國美電器創始人張文中和黃光裕被抓后，主持公司大局的都是被集團并購公司的負責人，物美現任董事長吳堅忠曾是北京美廉美投資集團董事長；而國美電器董事局主席兼總裁陳曉，之前是永樂電器董事長。”香港道亨證券零售業分析師江智慧表示，如果黃茂如“被調查”的消息屬實，那么王福琴很可能是主持大局的接任者。

　　茂業系何去何從

　　記者調查獲悉，雖然黃茂如“被調查”傳聞令該公司陷入窘境，但直到上周，茂業在資本市場上仍有多次大手筆投資。根據聯交所公告，該公司先是在11月宣布附屬公司茂業百貨斥19.28億元購入深圳福田區東方時代廣場整項物業后，繼續斥資3.375億人民幣收購無錫億百置業90%股權。

　　據悉，億百置業旗下擁有面積約1.7萬平方米的一塊地塊，上面是高9層面積2.5萬平方米的無錫第一百貨營業大樓和無錫交電大廈。公告披露，交易完成后，該集團計劃興建百貨綜合大樓，包括總建筑面積約9.3萬平方米的百貨商場及總建筑面積約5萬平方米的附屬公寓，并計劃以“茂業”品牌經營百貨綜合大樓中的百貨店。

　　與此同時，茂業國際還以1.7億元人民幣向安徽新長江投資購買其持有的渤海物流(SZ .000889)2438萬股約7.2%的股份，從而使其在渤海物流中的持股比例增至29.9%，最終坐穩第一大股東地位。據悉，渤海物流擁有多家河北省秦皇島市門店的商業百貨公司。新長江投資于收購前擁有渤海物流15.27%股本，是第二大股東。

　　此前，“茂業系”借助資本市場在不到20天的時間內連續舉牌深國商(SZ .000056)、渤海物流(SZ .000889)、商業城(SH .600306)三家商業類上市公司，但對于遭到其中兩家股東抵抗，僅實現渤海物流的控制權。截至目前，黃茂如與其妻張靜直接和間接控股茂業國際、成商集團和渤海物流三家上市公司，并分別是深國商第二大股東，商業城第三大股東。證券分析人士表示，之前茂業投資力度雖大，但并不被投資機構認可，主要是由于其股權結構過于復雜。黃茂如“被調查”傳聞之后，茂業未來走勢將變得更加微妙。(田愛麗　實習生黃韻芝）