近期，老牌上市公司深國商一片亂象，而其焦點在于晶島項目。據悉，該項目的資產重估價值已遠遠大于公司的總市值。正是基于晶島項目蘊含的巨大商業利益，深國商近幾年遭到各方資本角逐。誰在利益背后偷笑？誰又來拯救深國商？

　　耗時七年、耗資十億元，深國商傾其所有打造的晶島項目，自完工后不但沒有給深國商帶來任何現金流，反而使其官司纏身并背上數億元債務。

　　近日，繼證監會查出深國商隱匿晶島項目巨額工程款后，深國商又遭項目施工方泛華工程集團起訴。而上個月，深交所曾就深國商實際控制人鄭康豪與施工方的關系提出過質疑。種種亂象似乎都圍繞著深國商傾盡全力打造的商業地產——晶島項目。那么晶島項目究竟是怎樣的項目？與深國商半年三易其主、重組突然中止有何關聯？

　　隱匿3億元賬外賬，拖欠5億元工程款

　　12月22日，深國商收到了證監會對其下達的責令改正決定。這一公告發布后立即引發了投資者對于深國商耗時七年、耗資十億元打造的晶島項目的密切關注。

　　決定中指出，深國商控股子公司融發公司應支付項目施工方泛華公司工程造價款7.87億元，截至2009年6月30日，融發公司累計已支付泛華公司2.55億元，但是深國商賬面記載應付泛華公司余額為2.32億元，所以少計應付賬款3億元，同時少計開發成本3億元。

　　就在上述多達3億元的賬外賬被發現后，12月24日，深國商再次發布公告稱，控股子公司融發公司因拖欠5.07億元工程款被泛華公司起訴。

　　而之前，11月10日，深交所曾就深國商實際控制人鄭康豪與泛華公司的關系提出過質疑。深國商在核查公告中稱，鄭康豪與泛華公司不存在關聯關系。

　　然而市場對深國商的上述核查結果似乎并不滿意。公開資料顯示，泛華公司董事長為肖聯文，鄭開德為董事。據上證報報道，鄭開德為晶島項目的實際負責人、總包工頭。

　　就在投資者對鄭康豪與鄭開德千絲萬縷的關系心存懷疑之時，泛華公司的一紙訴狀將深國商卷入訴訟糾紛又令投資者有些摸不著頭腦。

　　一位業內人士對本報記者說：“在利益面前沒有永遠的朋友，也許中間存在復雜的經濟利益，導致朋友反目成仇，當然也不排除深國商借助訴訟轉移市場視線的可能。”

　　另一個值得注意的是，10月29日，深國商曾發布擔保公告稱：“為了順利完成晶島項目的竣工等各項工作，我司擬同意為未付工程款提供擔保。”這就意味著一旦融發公司沒有還款能力，深國商將因為提供上述擔保而背上高達5.07億元的債務。

　　宏源證券發布的研究報告指出，“公司的晶島項目投資10億元，主體工程按照33年折舊，每年折舊費用約3000萬元，由于公司只擁有晶島購物中心60%股權，因此未來幾年的每年租金收入帶來的凈利潤大約在6000萬元左右。”

　　但晶島項目真能像深國商所認為的“該項目本身將具備一定的融資能力，且開業后將會產生穩定的現金流，具有一定的還款能力”嗎？

　　“深國商為晶島項目已經舉債9.7億元，每年的利息支出就高達4700多萬元，已經大大吞噬了項目帶來的利潤。”上述業內人士認為。

　　打造七年、耗資數億元的爛尾樓

　　在過去的三年，深國商的主業基本處于停滯狀態，晶島項目和林業均處于建設期，僅靠原有的物業管理和少量房地產業務維持經營。

　　三季報顯示，2009年前三季度深國商僅實現營業收入1311萬元，負債總額高達9.73億元，資產負債率為86.5%。那么深國商傾全力打造的晶島項目究竟是怎樣的項目？

　　2002年，深國商以不到4000萬元的價格拿下深圳福田中心區中軸線上的一塊土地，啟動了晶島項目，擬建設一家集購物、休閑、娛樂、觀光、旅游于一體的高檔現代化購物中心。

　　2005年9月，融發公司與泛華公司簽約，由后者承接晶島項目的主體工程。晶島項目正式動工。

　　2006年，項目主體結構封頂。

　　2009年4月20日，深圳市國晨工程造價咨詢有限公司出具了對晶島項目的結算審核報告書，審定工程造價為7.87億元。

　　2009年7月，深國商宣布項目主體工程竣工，目前仍在進行內部裝修等工作。

　　但上證報的報道稱，“公司所謂的內部精裝修根本沒有進行，施工實已完全停頓。”因為記者實地調查“舉目所見皆是一片外表絢麗、內在空寂的‘孤樓’景象。再往里走一步，透過灰朦玻璃門望去，一眼可以看到對面的水泥砂漿、裸露的墻面和孤立的柱體。”

　　12月24日，本報記者以投資者的身份致電深國商，接電話的一位先生對記者說：“公司領導都出去開會了，(項目)負責人都到工地上去了。你明天再打吧，他們明天回來我給你轉接過去。”

　　12月25日上午，本報記者再次致電深國商，當得知是記者時，上述工作人員把電話轉給了一位女士，她記下了記者的聯系方式后說：“公司管理層都出去開會了，他們最近很少在公司。如果回來了我會讓他們回電話給你。”

　　當天下午，本報記者再次致電深國商，然而電話數次接通后即被掛斷。

　　直到記者發稿時，仍未接到公司的電話。

　　意欲何在？

　　然而令投資者不解的是，深國商為何要隱匿3億元的工程款呢？

　　一位財務專業人士對本報記者說：“深國商隱匿應付賬款和開發成本，將導致資產負債表中總資產和總負債減少3億元，資產負債率會有所降低。一般公司這樣做是為了融資的需要，但是深國商的資產負債率已經高達86.5%，再加上主業的盈利能力較弱，深國商即使不隱匿賬款，僅憑目前的資質想從銀行貸款非常困難，公司這樣做可能是出于其他經濟問題的考慮。”

　　本報記者致電審計深國商年報的利安達會計師事務所，一位審計人員對記者說：“我們審計之前都與被審計單位簽訂了保密協議，關于公司內部未公開的信息我們是不能對外披露的。”

　　那么深國商傾盡全力打造的晶島項目究竟價值幾何？

　　宏源證券行業分析師張新紅認為，“按照周邊可比物業的市場價格4.5萬元／平方米計算，晶島購物中心的資產價值為58.5億元，按照公司持有子公司融發投資股權60%比例計算，公司擁有的晶島購物中心資產價值為35.1億元，除掉公司目前負債總額9.8億元，剩余凈資產價值為25.3億元，目前公司的總市值為11889��7.85�烝股�牐�10169��4.25(B股)＝13.65億元，晶島購物中心的資產重估價值已遠遠大于公司的總市值。”

　　正是基于晶島項目蘊含的巨大商業利益，深國商近幾年遭到各方資本角逐。從在二級市場上瘋狂舉牌的茂業系到馬來西亞和昌父子，從湖北張晶父女到剛剛入主的皇庭地產董事長鄭康豪，在這些爭奪的背后，無一不是垂涎晶島項目。然而，在晶島項目完工之時，深國商陷入晶島調查泥淖之際，誰將成為拯救深國商的那根稻草？ ( 陳艷紅)