昨日 (5月17日)是臥龍電氣(600580，收盤價16.59元)公開增發的股權登記日，然而在死守三個小時后，尾盤最后一個小時風云突變。隨著大盤跌破2600點，臥龍電氣也遭到資金瘋狂殺跌，最終下挫7.73%，報收16.59元，較17.74元的增發價低了6.48%！

　　“大幅跌破增發價，理性的投資者應該不會再去參與增發了。”華龍證券分析師牛陽告訴 《每日經濟新聞》記者。

　　如果是這樣，那么作為臥龍電氣本次增發的主承銷商海通證券(600837，收盤價10.62元)或將自掏腰包9.7億元，全額包銷5467.87萬股！

　　海通證券或自掏腰包9.7億元

　　根據臥龍電氣本次公開增發A股數量不超過10400萬股，發行價格為17.74元/股，本次發行預計募集資金總額不超過9.7億元。

　　根據發行承銷時間安排，今日將是網上、網下申購日，以及網下申購定金繳款日，股票將從今日起的4個交易日停牌。在此期間，主承銷商海通證券還將對網上網下申購進行驗資，并確定網下配售比例和網上中簽率。

　　4天時間完成上述工作，對于主承銷商而言原本是非常緊張的，然而隨著臥龍電氣在股權登記日跌破發行價，主承銷商或許將十分輕松，：網上、網下都沒有人愿意參與增發，主承銷商或可以輕松度過4天時間。

　　不過4天后，由于無人參與增發，9.7億元的募集資金只能由海通證券自掏腰包來支付。按照17.74元的增發價格計算，9.7億元的募集資金對應5467.87萬股，這樣海通證券將在自掏腰包9.7億元接下5467.87萬股后，成為僅次于臥龍控股的第二大流通股東。

　　包銷未必會虧損

　　盡管海通證券不得不接下所有未被認購的增發股份而暫時被套，但從長期來看，海通證券出現虧損的可能性似乎并不大。A股歷史上曾出現過幾起股價暴跌使得增發股份無人問津，主承銷商被迫包銷的情況。

　　例如在2008年的大熊市中，中信證券(600030，收盤價19.52元)、東北證券(000686，收盤價21.19元)都曾先后因為跌破增發價，分別包銷冠城大通(600067，收盤價7.21元)和特變電工(600089，收盤價16.46元)。不過后來隨著A股市場的一波大反彈，冠城大通、特變電工的股價均出現大幅上漲，中信證券、東北證券也都獲利頗豐。

　　從基本面來看，本次臥龍電氣增發募投項目主要是超高壓變壓器等項目，這受到機構的認同。中金公司昨日就發布報告稱，臥龍電氣將成為高鐵牽引變壓器的領袖，景氣周期可持續至2014年，并給出24.5元的目標價。有深圳私募人士表示，如果投資者看好臥龍電氣，可以等待增發完成后再擇機介入，畢竟臥龍電氣下周一才復牌，停牌間如果大盤繼續下跌，那復牌后就可能出現補跌，投資者可逢低介入。(記者 毛晉楠）