在央行政策“微調”的背景下，雖然市場已對下半年信貸放緩達成了共識，但7月份新增信貸環比下降77%的數據依然跌破了大多數人的預期。事實是，由于大量票據到期、6月末沖貸款月初還回及各大銀行信貸意愿降低三大因素的影響，導致7月新增信貸數據環比陡降77%。

　　票據到期與停辦

　　作為銀行擴張資產負債表的重要手段，票據業務在上半年得到急劇膨脹。但情況在7月很快發生了改變，7月份非金融公司及其他部門票據融資減少了1982億元。

　　上半年做貼現的票據在7月份大量到期，是導致票據業務萎縮的重要原因。招商銀行深圳分行副行長楊建中表示，“7月份有大量到期的票據已經還給客戶了，剩下的大部分已經轉讓了，票據業務總體的規模急劇地萎縮。”

　　莫妮塔銀行業研究員祁益峰認為，“1季度末有1.7萬億的票據融資規模，估計7月份到期的票據有幾千億元。”

　　此外，基于成本利潤比的考慮，部分銀行已經停辦了票據貼現業務。楊建中透漏，“銀行停止票據業務也是拉低7月信貸數據的原因。”

　　對此，祁益峰認為，“根據央行二季度的貨幣政策報告，超額準備金下降了很多，銀行的流動性不再那么寬裕，此時，與其做利潤低的票據貼現業務，不如做利潤高的商業信貸項目。”

　　信貸沖減

　　季度末、半年末向來是銀行沖貸款的重要時點，在6月末放貸的沖動下，許多銀行上半年已經超額完成了全年的信貸任務。

　　記者獲悉，一些銀行在6月末通過突擊放貸，以期超額完成考核指標。如某商業銀行江門支行上半年已經110%的完成了全年的放貸計劃。在信貸市場需求沒有爆發式增長的前提下，銀行只能通過“月末放貸、月初收回”的虛增方式來達到考核指標。

　　7月份驟降的信貸數據亦與此有關。央行數據顯示，7月份企業短期貸款余額環比下降了581億元。

　　祁益峰指出，這一情況與今年4月份企業短期貸款下降786億元十分相似，都反映了前一個月季度末沖規模的滯后影響。顯然，大量的月末貸款月初被還回來了，導致了7月份新增貸款額較6月份降幅驚人。

　　信貸意愿降低

　　伴隨著銀監會近期對新資本協議的監管加強，10%的硬性資本充足率監管要求使得銀行7月份普遍對信貸增量實行了控制。

　　楊建中表示，“信貸投放要占用一定的銀行資本，對于資本充足率有稀釋的作用，在10%的壓力下，對于信貸增量必須控制，這也是7月份信貸巨降的重要因素。”

　　此外，銀監會對于銀行2009年撥備覆蓋率的硬性要求也是導致信貸增量控制的重要原因。7月中旬，銀監會主席劉明康在2009年第三次經濟金融形勢通報會上明確表示，商業銀行年內撥備覆蓋率須達到150%以上。(見習記者 楊 冬)