中國經(jīng)濟(jì)最大的問題是什么？是內(nèi)需不足；如何拉動內(nèi)需？藏富于民、借錢于民、建立完善的社會保障計(jì)劃。

　　作為借錢于民拉動消費(fèi)的重要步驟，8月13日，中國銀監(jiān)會宣布成立《消費(fèi)金融公司試點(diǎn)管理辦法》，啟動消費(fèi)金融公司試點(diǎn)審批工作。所謂消費(fèi)金融公司，即向社會各階層消費(fèi)者提供消費(fèi)貸款的非銀行金融機(jī)構(gòu)，按照規(guī)定，專業(yè)的消費(fèi)金融公司不吸收公眾存款，在設(shè)立初期的資金來源主要為資本金，在規(guī)模擴(kuò)大后可以申請發(fā)債或向銀行借款。好處在于單筆授信額度小、審批速度快、無需抵押擔(dān)保、服務(wù)方式靈活、貸款期限短，也就是說，可以獲得大小消費(fèi)金融。銀監(jiān)會將采取先試點(diǎn)、后逐步放開的方式，在北京、天津、上海和成都四地各批準(zhǔn)一家機(jī)構(gòu)進(jìn)行試點(diǎn)，取得成功經(jīng)驗(yàn)后進(jìn)行推廣。

　　消費(fèi)金融公司對拉動消費(fèi)可以起到一定作用，但作用有限，很可能是個(gè)面子工程；搞得不好，還有可能成為高利貸公司。

　　原因很簡單，消費(fèi)金融公司風(fēng)險(xiǎn)大，贏利來源的穩(wěn)定性值得懷疑。我國的金融機(jī)構(gòu)主要贏利來源于存貸款利率的差額，但消費(fèi)金融公司不允許吸收公眾存款，為了維持生存，銀監(jiān)會允許消費(fèi)金融公司資金進(jìn)行同業(yè)拆借、金融機(jī)構(gòu)借款、信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓以及金融債券等。這就意味著，消費(fèi)金融公司必須向融資的金融機(jī)構(gòu)支付利息，向消費(fèi)者提供高息貸款，獲取其他金融機(jī)構(gòu)的低息銀行貸款、發(fā)債維持生存。

　　銀監(jiān)會不能坐視消費(fèi)金融公司成為高利貸發(fā)放者，給消費(fèi)金融公司戴上了幾道緊箍咒。在貸款額度和利率方面銀監(jiān)會作出嚴(yán)格限定：《辦法》規(guī)定，消費(fèi)金融公司向個(gè)人發(fā)放消費(fèi)貸款的余額不得超過借款人月收入水平的5倍；貸款利率雖實(shí)行按借款人的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)，但必須在法律法規(guī)允許的范圍內(nèi)，不得上浮4倍以上；在催收上也不得采用威脅、恐嚇、騷擾等不正當(dāng)手段。

　　銀監(jiān)會可能費(fèi)力不討好，消費(fèi)者不一定接受如此高的利率。利率上浮4倍不算少，相對于銀行貸款利率偏高。根據(jù)中國最大網(wǎng)絡(luò)調(diào)研社區(qū)“愛調(diào)研”今年5月進(jìn)行的一項(xiàng)相關(guān)調(diào)查顯示，72.9%的網(wǎng)民認(rèn)為消費(fèi)金融公司的貸款利率偏高，只有5%不到的網(wǎng)民認(rèn)為這一利率可以接受。

　　另一方面，消費(fèi)信貸屬于高風(fēng)險(xiǎn)信貸，需要對每位消費(fèi)者進(jìn)行信用評估和跟蹤，因此風(fēng)險(xiǎn)管理的成本較高。我國個(gè)人消費(fèi)信貸的大頭是房貸與車貸，但這兩項(xiàng)低風(fēng)險(xiǎn)高收益業(yè)務(wù)被摒棄在消費(fèi)金融公司的業(yè)務(wù)之外，這樣，消費(fèi)金融公司只能起到家電等耐用消費(fèi)品貸款、房屋裝修貸款、教育貸款、旅游貸款等拾遺補(bǔ)闕的任務(wù)。從以往的經(jīng)驗(yàn)來看，此類貸款量小，壞賬率高。

　　很少有金融機(jī)構(gòu)愿意充當(dāng)這樣的冤大頭。可現(xiàn)實(shí)情況是，很多地方政府與金融機(jī)構(gòu)急如星火成立消費(fèi)金融公司，由于對自有資本金要求較高，出資人主要為境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)，消費(fèi)金融試點(diǎn)公司都是國有大型商業(yè)機(jī)構(gòu)與銀行合作成立，由地方政府推動。對地方政府而言，當(dāng)然主要是為了拉動本地消費(fèi)，對于金融機(jī)構(gòu)而言，則是跑馬圈地，畢竟4倍的貸款利率是日后的生財(cái)之源。先占據(jù)市場，日后打“擦邊球”恐怕難以避免。

　　消費(fèi)金融能否拉動消費(fèi)暫且不論，未來的方向可能走向兩個(gè)極端：一是監(jiān)管嚴(yán)格，消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)無利可圖，慢慢地?zé)o疾而終；二是監(jiān)管眼開眼閉，消費(fèi)金融公司大打擦邊球，貸款總量與用途由公司自己決定，那么，消費(fèi)金融公司可以通過高息貸款獲取收益，不過也就喪失了拉動內(nèi)需的意義。

　　銀監(jiān)會既想控制消費(fèi)金融公司的風(fēng)險(xiǎn)，又要讓消費(fèi)金融有正常的贏利渠道，還不如合并小額貸款公司與消費(fèi)信貸公司，進(jìn)行大面積試點(diǎn)，允許達(dá)到一定規(guī)模的合規(guī)民間資金進(jìn)入，經(jīng)營得當(dāng)信用好，則可以升格為小型銀行。而不要讓各家境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)成為小額貸款、村鎮(zhèn)銀行的主角，又當(dāng)上消費(fèi)信貸的主角，還拉來民間資金陪太子讀書。(葉檀 資深財(cái)經(jīng)專欄作家）