由諾亞(中國(guó))財(cái)富管理中心、江蘇省青年聯(lián)合會(huì)、江蘇省青年商會(huì)共同主辦的“2009年諾亞秋季財(cái)富峰會(huì)(南京站)”24日下午在南京開幕，峰會(huì)上中國(guó)著名財(cái)經(jīng)評(píng)論家、華夏時(shí)報(bào)總編輯水皮先生接受了本報(bào)記者的專訪，描繪了一幅“水皮式”投資藍(lán)圖。

　　創(chuàng)業(yè)板在歐美類似次貸

　　國(guó)內(nèi)創(chuàng)業(yè)板性價(jià)比失衡風(fēng)險(xiǎn)大

　　水皮曾經(jīng)為創(chuàng)業(yè)板下了兩個(gè)定義：“山寨創(chuàng)業(yè)板”和“殺豬板”。這兩個(gè)定義到底啥意思？水皮詳細(xì)對(duì)本報(bào)記者進(jìn)行了解釋。他告訴記者，山寨創(chuàng)業(yè)板其實(shí)是褒義的，是好話�！拔艺f山寨板，實(shí)際上是肯定創(chuàng)業(yè)板的風(fēng)險(xiǎn)管理。”首先我們的創(chuàng)業(yè)板對(duì)入市企業(yè)是有盈利要求的，而且是比較高的利潤(rùn)要求，首批入板的這些企業(yè)都不是“愣頭青”了，有的甚至已經(jīng)開創(chuàng)超過十年，這個(gè)很大程度上是跟歐美創(chuàng)業(yè)板完全不一樣的，因?yàn)樵跉W美創(chuàng)業(yè)板是沒有利潤(rùn)要求的，只要有人愿意買，你就可以賣，它的篩選比我們差勁很多。其實(shí)歐美之所以推創(chuàng)業(yè)板，說白了跟做次貸是一樣的，好的上市公司資源基本上沒了，或者說別人不愿意再上了，交易所要掙錢，它恨不得希望每天都有公司掛牌，掛完第二天就退市，可以掙你的掛市費(fèi)用。所以它就搞創(chuàng)業(yè)板，就是降低要求，讓你不該上市的也上市，風(fēng)險(xiǎn)誰擔(dān)？上創(chuàng)業(yè)板的公司擔(dān)。而中國(guó)的交易所是非盈利機(jī)構(gòu)，就不存在這個(gè)問題，在監(jiān)管上要求上門檻更高，從這一點(diǎn)上來說，上中國(guó)創(chuàng)業(yè)板的公司風(fēng)險(xiǎn)比歐美創(chuàng)業(yè)板公司小得多。

　　但是對(duì)二級(jí)市場(chǎng)的小散來說，創(chuàng)業(yè)板很有可能就是“殺豬板”了。水皮甚至號(hào)召“小散要像遠(yuǎn)離中石油一樣遠(yuǎn)離創(chuàng)業(yè)板。為什么？”一是市盈率奇高，創(chuàng)業(yè)板首批上市的28家公司平均市盈率超過56倍，遠(yuǎn)高于主板的20多倍和中小板的40余倍。二是資金超募已成惡意圈錢了。28家公司的預(yù)計(jì)募資在73億元多，而實(shí)際募集資金超過了150億元，多圈了一倍多。這兩大管理失控將帶來的危害是：抬高了一級(jí)市場(chǎng)的發(fā)行價(jià)，提前吹大了泡沫，其結(jié)果必然是將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到二級(jí)市場(chǎng)，轉(zhuǎn)移給開板后再買入的廣大投資者。如果上市后股價(jià)高開低走，跟進(jìn)的投資者就將成為被宰的“豬”。他認(rèn)為，對(duì)于創(chuàng)業(yè)板，“一個(gè)月內(nèi)可以多看看”，以看為主。

　　對(duì)于一些機(jī)構(gòu)拿成長(zhǎng)性來搪塞創(chuàng)業(yè)板發(fā)行的高市盈率，水皮說，目前這些公司的平均成長(zhǎng)性才35%左右，一點(diǎn)也不高，甚至還不如主板中的銀行板塊。相比之下，現(xiàn)在主板的金融板塊處于歷史估值低點(diǎn)，不到20倍市盈率；另外，保險(xiǎn)業(yè)也是A股、H股倒掛最嚴(yán)重的。

　　買股不如買房賺錢

　　高品質(zhì)房產(chǎn)更具上漲空間

　　經(jīng)過國(guó)慶期間的低谷之后，最近再次出現(xiàn)了老百姓搶房、開發(fā)商添加拍地的熱潮，各地也頻頻出現(xiàn)新的地王。有人認(rèn)為樓市將再次步入調(diào)整期，而水皮對(duì)此則表示，其實(shí)從5月份開始，國(guó)內(nèi)商品房的市場(chǎng)供需基本上達(dá)到了一個(gè)均衡區(qū)間，今后除了高端地產(chǎn)還有比較大的漲升空間外，在政府大量上市經(jīng)適房等背景下，普通的商品房可能不會(huì)漲得太多。

　　在個(gè)人投資方面，水皮建議說如果是自住房最好量力而行，實(shí)在買不起就租，如果大家都租房子住，那房?jī)r(jià)就下來了。另外如果真的是有錢想投資房產(chǎn)，可能價(jià)格貴的房子更有升值空間，因?yàn)楦叨朔慨a(chǎn)一般都會(huì)被投資資金追捧，今后升值的空間可能更大。他強(qiáng)調(diào)，“今后，好品質(zhì)好地段,構(gòu)成稀缺資源的房產(chǎn)會(huì)上漲，搞不好還真像業(yè)內(nèi)人士說的有翻倍的可能”，因?yàn)椤胺康禺a(chǎn)”，其實(shí)長(zhǎng)期看漲的不是房子，而是地。隨著人口向大城市化集中，房地產(chǎn)長(zhǎng)期來看還是會(huì)漲的，日本、美國(guó)都是這樣。

　　“雖然我常做股評(píng)，但是如果我現(xiàn)在去投資，可能還是會(huì)選擇投資房產(chǎn)而不是去買股票。”水皮昨天這樣打趣說。水皮說，夸張點(diǎn)說，投入股市的錢是“出不來的”，因?yàn)樘澚讼敕�本，賺了還想賺，最后進(jìn)去的錢會(huì)越來越多，真正賺到手，可能要到子孫輩了。但樓市不同，水皮一個(gè)朋友是股市高手，2007年大牛市時(shí)掙了很多錢，因?yàn)閾?dān)心風(fēng)險(xiǎn)，他定期將股市里的一部分盈利轉(zhuǎn)移出來，在2007年底樓市最高峰的時(shí)候，買了一套單價(jià)4.2萬元的樓王，結(jié)果后來遭遇房市低谷，價(jià)格下降很多，但房子還在他就不怕，可沉淀在股市中的錢虧慘了。最后到現(xiàn)在房子升值了，如果當(dāng)初把這些錢扔在股市中，可能已經(jīng)虧得血本無歸。“過去一年，如果你投資房產(chǎn)，那房子或多或少都升值了，可如果是投資股市，現(xiàn)在有沒有賺錢真很難說�！彼�皮去年來南京開會(huì)時(shí)曾專門在河西轉(zhuǎn)了一圈，看到很多商品房空著沒人買，可現(xiàn)在卻被告當(dāng)初那些房子早就單價(jià)上萬了，平均漲了三成，托關(guān)系買到都不容易了。

　　存款搬家撐住股市

　　股指會(huì)圍繞3500點(diǎn)上下波動(dòng)

　　水皮在市場(chǎng)評(píng)論家中，往往被投資者歸為“多頭”，但是昨天在跟本報(bào)記者談到目前A股市場(chǎng)走勢(shì)時(shí)，他用了“謹(jǐn)慎”二字。他說，自己年初是預(yù)測(cè)，今年高點(diǎn)大約是在3500點(diǎn)左右，那么從現(xiàn)在的情況看，這個(gè)目標(biāo)前面基本達(dá)到了。從現(xiàn)在往后的市場(chǎng)，很多人看到3800點(diǎn)、4000點(diǎn)，但他自己還是偏謹(jǐn)慎，認(rèn)為會(huì)在3500點(diǎn)上下波動(dòng)，跌多了就漲回來，漲多了則會(huì)跌回去。那么為什么只是3500點(diǎn)呢？因?yàn)槟壳笆袌?chǎng)還有很多不確定因素，最重要的就是貨幣政策走向的不確定。貨幣政策的不確定有兩個(gè)原因，一是我國(guó)目前貨幣投放量確實(shí)太多，遠(yuǎn)高于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需求；第二就是從宏觀經(jīng)濟(jì)角度來說，現(xiàn)在通脹預(yù)期越來越明顯，那么如果出現(xiàn)通脹，宏觀政策上就可能出現(xiàn)大的調(diào)整，這種調(diào)整就不是央行的動(dòng)態(tài)微調(diào)了，對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)影響也會(huì)很大。

　　另外，他說判斷3500點(diǎn)，主要是根據(jù)流動(dòng)性，現(xiàn)在這波行情，相對(duì)上半年，特點(diǎn)還在于更多資金來自于居民存款，而上半年很多是信貸資金。居民存款“搬家”，剛開始而不是結(jié)束。歷次居民存款大搬家，一次是1999年到2000年，1999年從七月開始“搬”了900億，2000年是1500億。第二次是2006到2007年，這也是兩個(gè)持續(xù)搬家年份，資金額比較大，2007年一年就9580億，高峰出現(xiàn)在哪里？就在股市高點(diǎn)2007年10月份，一個(gè)月就5000億。而現(xiàn)在這波，居民存款才搬了800多億。老百姓自有資金推動(dòng)的時(shí)間會(huì)長(zhǎng)一點(diǎn)，盡管可能不會(huì)像上半年那么快。

　　農(nóng)業(yè)占CPI七成權(quán)重

　　“一只豬的CPI”會(huì)誤導(dǎo)決策

　　接受記者采訪時(shí)，水皮特別主動(dòng)提到了通脹的問題。水皮說，2007-2008年那場(chǎng)通貨膨脹讓人談虎色變，可是這主要是一種輸入性通脹，而非真的我國(guó)有什么產(chǎn)品供不應(yīng)求。所謂輸入型通脹，源頭在于國(guó)際炒家爆炒原油，通俗化解釋就是：原油價(jià)格的上漲會(huì)引來大家對(duì)新能源的追捧，新能源中又?jǐn)?shù)乙醇汽油的技術(shù)最為成熟，乙醇汽油的提取主要來自玉米，玉米又是中國(guó)養(yǎng)豬的主要飼料。美國(guó)是世界上最大玉米產(chǎn)地，規(guī)劃將50%的玉米轉(zhuǎn)為乙醇汽油原料。這也就是為什么會(huì)在2008年初會(huì)出現(xiàn)糧荒的答案。那時(shí)油價(jià)被炒到147美元，中國(guó)的豬肉價(jià)格被推到不可思議的高價(jià)。而隨著原油價(jià)格在三個(gè)月中由147美元直落到33美元，不但全球的糧荒跑了個(gè)無影無蹤，中國(guó)的豬肉也成了根本賣不掉不得不由政府收儲(chǔ)的東西。

　　水皮說，在國(guó)際原油100美元的時(shí)候，我國(guó)的CPI就達(dá)到了8%多，但在美國(guó)直至金融危機(jī)發(fā)生前CPI才3.6%。這個(gè)原因在于在CPI中，豬肉的價(jià)格以及糧食的價(jià)格和食用油的價(jià)格權(quán)重占到了70%，是標(biāo)準(zhǔn)的農(nóng)業(yè)CPI。所以2007-2008年的CPI被人們戲稱為“一只豬的CPI”。我們現(xiàn)在要改變的，就是這種失真的CPI。因?yàn)槲覀儧]有辦法控制國(guó)際炒家炒作原油，但我們可以調(diào)整CPI的結(jié)構(gòu)使之更加合理，讓CPI更真實(shí)地反映中國(guó)居民的消費(fèi)水平，避免自我恐嚇，為正確決策宏觀經(jīng)濟(jì)政策創(chuàng)造條件，也才能達(dá)到溫總理說的“管理通脹預(yù)期”的目的。

　　鏈接

　　你的財(cái)富91.5%取決于資產(chǎn)配置

　　諾亞(南京)財(cái)富管理中心總經(jīng)理朱皓說，金融理財(cái)業(yè)二十世紀(jì)六七十年代以來在發(fā)達(dá)國(guó)家才出現(xiàn)。財(cái)富管理行業(yè)在國(guó)內(nèi)是一個(gè)嶄新的行業(yè)，起步很晚但發(fā)展很快，這幾年才算真正普遍意義的興起。諾亞財(cái)富也見證了金融理財(cái)業(yè)的發(fā)展歷程。對(duì)于如何致富，業(yè)內(nèi)有各種各樣的看法，比如有人說：“致富其實(shí)是一種心理游戲，如果你想快速致富，請(qǐng)不要學(xué)巴菲特”，如果你想通過長(zhǎng)期理性投資，才可以借鑒股神的做法。也有人認(rèn)為重要的是避險(xiǎn),可口可樂前總裁寫了一本書:如果有10件事不做,你就掌握了99%的成功要素。根據(jù)一項(xiàng)研究成果，財(cái)富增值、投資獲利的多種取決因素中，資產(chǎn)配置最重要，占到91.5%的位置，市場(chǎng)時(shí)機(jī)占1.8%，產(chǎn)品選擇是4.6%。(岳辰樺 薛蓓 徐曉風(fēng))