國際金價近期再度大幅上漲，在全球金融市場引起很大震動。國際金融危機爆發以來，金價在徘徊了半年之后，從今年9月份起做出了方向性的選擇，在兩個月內接連突破了每盎司1000美元和1100美元兩重關口，也使得自2005年以來的黃金牛市得到了延續。有經濟學家警告，黃金泡沫已經被肆意吹大。但也有分析人士認為，在全球經濟復蘇還存在不確定性、貨幣擴張期限延長的不利預期下，黃金受到投資者追捧，也在情理之中。

　　從歷史經驗來看，在失去法定貨幣地位之后，黃金已經變成一種不生息的金融資產。作為實物商品的黃金，受生產與消費因素的沖擊一直較為短暫。因此，黃金算不上理想的投資選擇。

　　近期國際金價上揚屬于歷史上少見的情形。自上世紀70年代美元與黃金脫鉤以來，只有在70年代兩次石油危機和80年代初地緣政治動蕩時期，才出現過金價的趨勢性上漲行情。在80年代，用通貨膨脹率調整的黃金價格，曾創下每盎司2300美元的天價。在經濟與金融穩定時期，相比紙幣和生息金融資產的表現堅挺，黃金表現較為慘淡。在更早的黃金充當法定貨幣時期，黃金相對于一些生息金融資產而言，投資機會更為稀少。不過，從另一方面看，由于其貴金屬屬性，“黃金天然是貨幣”。當紙幣由于供應過剩或受重大事件沖擊而發生嚴重通脹，即紙幣購買力的信用基礎發生動搖時，黃金會重新回歸于天然的商品貨幣屬性，充當貨幣的“最后堡壘”，由此迎來階段性的黃金牛市。

　　現階段的黃金牛市行情，主要歸因于標價貨幣的貶值和由此引發的資金避險需求。最近一段時期，全球經濟出現復蘇跡象，但美元的持續貶值讓本已焦灼的投資者頗感失望。美國的就業形勢、私人消費支出與房地產市場的表現屢屢不及投資者預期，市場輿論趨于謹慎，主流投資方向依然是較為保守的固定收益類金融工具。這也就不難理解，為什么投資者要重新考慮黃金這一選擇。

　　當前，全球經濟出現復蘇跡象，然而在此次國際金融危機中，西方發達國家的大規模救市行動和經濟刺激政策，始終讓投資者對潛伏下來的通脹火種心存疑慮。而且，未來經濟復蘇越遲緩、貨幣擴張計劃期限越長，投資者感到的通脹壓力就會越強烈。因此，在以美元主導的國際貨幣體系中，貨幣標價尺度以及價值儲藏的效力可能會受到侵蝕，黃金的浮出是一種無奈的選擇。(袁增霆)