中新網上海11月20日電　11月20日，被稱為“最具遠見的經濟學家”的陶冬在第七屆上海理財博覽會的演講中針對“全球復蘇下的中國經濟”做出預測：中國的宏觀調控或在明年二、三季度啟動，到時房地產市場將引來一波調整，而首當其沖的就是各地的城投公司。

　　身為瑞士信貸信董事總經理、亞洲區首席經濟分析師，陶冬博士曾對1997年亞洲金融風暴和2004年中國宏觀調控做出過前瞻性分析和預警。今天，他綜合分析了世界經濟的形勢，并對中國經濟下一步的走向以及美元走勢、人民幣匯率、黃金、房地產市場等眾所關注的話題闡述了自己的觀點。

　　他認為，當下央行所制造出的流動性要遠遠超過實體經濟可能承受的速度。“M2減去GDP，減去CPI是一般來形容流動性過剩最多的指標，我們可以看到，今天所見到的數字是歷史上最高的。即使在日本上世紀80年代的泡沫時期和美國本世紀初的泡沫時期，也從來沒有過銀行新增貸款和GDP的比率上升到如此的高度。”

　　這些流動性大量流向資本市場和房地產市場已經是一個不爭的事實，而這些都令他聯想到當年日本的產業空洞化。“今年第三季度，全國各地總共拍賣出了92塊天價的地王，其中70%不是開發商買的，而是央企買的。”

　　因此，他預計從明年二、三季度開始，隨著房地產市場上新盤大量涌出，貸款利率會上升，制止央企的炒房措施也會出臺，各種宏觀調控措施也會陸陸續續出臺。而央行在貨幣政策上的調整空間也十分充足，可以進行各種操作。“別忘了在雷曼倒閉前6個月，中國的利率一下子下降了1.5%，現在我們只不過是把利率水平正常化。”他預計，明年的新增貸款的額度大約是在7萬億元左右，利率大概在明年的第二、三季度開始上升，一旦開始上升以后上升的幅度會非常大，可能在18個月連續加息2%到3%。

　　陶冬坦言，到時候中國的房地產市場會步入調整，而更大的問題是中國的地方政府財政，此前在地方投資中沖鋒陷陣的城市投資公司將成為中國經濟的“定時炸彈”。地方政府45%的財政收入是賣地收入，而“城投基本幾乎都是駐兩塊地皮進去然后到銀行借錢，拿到貸款之后開始建造，一旦房地產出現了調整，今天這塊地皮值兩億元，如果銀行的風險意識有所改變，這塊地可能只值一億元。”一旦賣地收入沒有，地方基礎設施建設將無法推進。

　　而對于此前以美國為代表的多個經濟體GDP恢復增長的消息，陶冬認為，這僅能反映出金融資產價格的V字反轉，并不代表美國的消費和就業也出現反彈。“美國真正的經濟復蘇需要三到五年的時間。”

　　陶冬還十分看好今后一段時期黃金和商品的價格。他認為，今后面臨貨幣發行失控、通貨膨脹的大背景下，黃金一定會大有作為。他說，“黃金價格的第一位數字應該不是1(注: 指1000美元/盎司)，起碼應該是2，未來20年將是黃金的黃金年代。”