自創(chuàng)業(yè)板推出以來(lái)，中國(guó)股市多層次細(xì)分的市場(chǎng)架構(gòu)基本成形，尤其是上海證券交易所與深圳證券交易所的市場(chǎng)定位、市場(chǎng)特色及核心競(jìng)爭(zhēng)力更加分明：上交所是以國(guó)企為主體的大公司板，而深交所的中小板是純粹的中型“民營(yíng)企業(yè)板”，創(chuàng)業(yè)板則是小型高科技板、高成長(zhǎng)板。

　　應(yīng)該說(shuō)，目前上交所與深交所之間已經(jīng)形成一種合作性競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。中國(guó)股市層次與功能的細(xì)分，不但進(jìn)一步清晰了中國(guó)股市發(fā)展的基本戰(zhàn)略方向，而且在很大程度上，也進(jìn)一步理順了中國(guó)兩大證交所之間的相互關(guān)系：相互分工，相互補(bǔ)充；相互競(jìng)爭(zhēng)，相互促進(jìn)。

　　從投資者的角度看，多層次的中國(guó)股市為投資者提供了多元化的投資選擇。從市場(chǎng)特點(diǎn)來(lái)講，主板的上市公司主要以大國(guó)企、藍(lán)籌股為主，它們規(guī)模大、歷史長(zhǎng)，經(jīng)營(yíng)管理成熟，業(yè)績(jī)相對(duì)穩(wěn)定，公司不易倒閉，長(zhǎng)期投資風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低；而中小板的上市公司一般規(guī)模較小，成長(zhǎng)性好，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)較透明，但穩(wěn)定性不如主板大公司；創(chuàng)業(yè)板的上市公司一般規(guī)模更小，雖未來(lái)可能具有高成長(zhǎng)性，一旦成功利潤(rùn)豐厚，但公司未來(lái)業(yè)績(jī)具有較大的不確定性。

　　正是由于上海主板與深圳中小板及創(chuàng)業(yè)板的市場(chǎng)差異，才能提供給投資者多樣化的投資選擇：偏好風(fēng)險(xiǎn)，喜歡短炒的投資者可能更適合進(jìn)入深圳中小板和創(chuàng)業(yè)板，而長(zhǎng)線投資者可能更習(xí)慣在上海主板進(jìn)行理性投資。

　　事實(shí)上，1998—2008年的十年，既是中國(guó)大型國(guó)企集中改制上市的十年，也是大國(guó)企全部集中到上交所掛牌上市的十年，其間，深交所卻經(jīng)歷了冷靜而曲折的十年：先是從2000年開(kāi)始，深交所連續(xù)四年暫停主板IPO業(yè)務(wù)，而創(chuàng)業(yè)板卻一直只聽(tīng)樓板響。直到2004年6月25日，第一只中小板股票終于在深交所正式掛牌，這為深交所開(kāi)啟了一個(gè)新生時(shí)代，從此，深交所開(kāi)始專營(yíng)中小板。不過(guò)，在經(jīng)營(yíng)中小板的同時(shí)，深交所一直心系創(chuàng)業(yè)板，它更期盼創(chuàng)業(yè)板的早日面世。2009年10月30日，十年懷胎的創(chuàng)業(yè)板終于一朝分娩，首批28只創(chuàng)業(yè)板公司集體掛牌上市，這給深交所帶來(lái)了第二個(gè)生命的春天。

　　目前，中國(guó)大型國(guó)有企業(yè)基本上已經(jīng)全部改制上市，正是經(jīng)過(guò)十年的國(guó)企改制上市，進(jìn)一步強(qiáng)化了上交所的“大公司板”的主板地位，同時(shí)，在市值規(guī)模上，它更加拉開(kāi)了與深交所中小板及創(chuàng)業(yè)板的距離，這正是市場(chǎng)層次功能的細(xì)分。

　　在國(guó)有企業(yè)改制上市基本完畢后，上交所IPO數(shù)量增長(zhǎng)將會(huì)大大放緩，相反，正處于初創(chuàng)時(shí)期的深圳中小板和創(chuàng)業(yè)板，市場(chǎng)擴(kuò)容才剛剛開(kāi)始。目前，中小板上市公司只有300多家，創(chuàng)業(yè)板更是只有區(qū)區(qū)28家上市公司。因此，人氣超高的創(chuàng)業(yè)板和中小板急需快速擴(kuò)容，這是深交所的機(jī)遇，也是創(chuàng)業(yè)板和中小板的機(jī)遇，這更是民營(yíng)企業(yè)大發(fā)展的機(jī)遇。

　　筆者認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板與中小板擴(kuò)容迫在眉睫，2010年將是創(chuàng)業(yè)板與中小板快速擴(kuò)容的一年，同時(shí)，2010年將是民營(yíng)企業(yè)專有上市年。可以肯定，下一個(gè)十年，將是民營(yíng)企業(yè)集中上市年，這十年應(yīng)該與1998—2008年國(guó)有企業(yè)集中改制上市的十年是相對(duì)稱的。我們期待著下一個(gè)十年，它將是中國(guó)民營(yíng)企業(yè)輝煌大發(fā)展的十年。（武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng) 董登新 ）