剛剛閉幕的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，為2010年提出保增長(zhǎng)、擴(kuò)內(nèi)需、調(diào)結(jié)構(gòu)、發(fā)展中小城鎮(zhèn)和轉(zhuǎn)變發(fā)展方式等調(diào)整措施，被各界廣泛認(rèn)同。

　　如何看待中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議宏觀經(jīng)濟(jì)政策的變化？國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融所副所長(zhǎng)巴曙松17日接受了《每日經(jīng)濟(jì)新聞》(以下簡(jiǎn)稱NBD)專訪，從宏觀經(jīng)濟(jì)正常化、信貸投放重要指標(biāo)和管理通脹預(yù)期等幾個(gè)層面，做了詳實(shí)的解讀。

　　NBD：中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議剛剛結(jié)束，考察和把握2010年的宏觀經(jīng)濟(jì)走向，應(yīng)把握那幾條主線？

　　巴曙松：我認(rèn)為必須從三個(gè)層面恢復(fù)到正常化狀態(tài)：一是宏觀政策如何從應(yīng)對(duì)危機(jī)時(shí)期的超常規(guī)刺激政策中平穩(wěn)退出，并轉(zhuǎn)向正常化；二是如何在相對(duì)溫和的增長(zhǎng)環(huán)境下推進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和增長(zhǎng)方式調(diào)整的正常化；三是如何在全球新的背景和后金融危機(jī)環(huán)境下推進(jìn)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展正常化。

　　明年信貸投放約7萬(wàn)～8萬(wàn)億

　　NBD：你所說(shuō)的宏觀經(jīng)濟(jì)政策正常化指的是什么？

　　巴曙松：無(wú)論是全球經(jīng)濟(jì)還是中國(guó)經(jīng)濟(jì)，觀察2010年宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)很重要的切入點(diǎn)之一是宏觀政策的正常化，即大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的退出。

　　“正常化”和“退出”意味著宏觀經(jīng)濟(jì)政策將從2009年的超常規(guī)狀態(tài)，選擇適當(dāng)?shù)臅r(shí)間窗口和政策工具，逐步回到正常宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境下所需要的正常化宏觀政策。

　　所以，討論退出機(jī)制成為2010年必然要面臨的一個(gè)重要課題。這條線索會(huì)成為觀察2010年宏觀經(jīng)濟(jì)的一個(gè)重要主線。

　　NBD：可不可以說(shuō)，信貸投放是觀察經(jīng)濟(jì)正常化的重要指標(biāo)？

　　巴曙松：的確是這樣。在當(dāng)前中國(guó)以間接融資占主導(dǎo)的融資結(jié)構(gòu)下，信貸始終是觀測(cè)宏觀經(jīng)濟(jì)正常化的重要指標(biāo)之一。

　　信貸投放量在積極財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策的背景下成為了2009年最突出的政策主線，也成為2009年影響金融市場(chǎng)最為顯著的經(jīng)濟(jì)變量。

　　今年1～11月份的信貸投放9.21萬(wàn)億，按2009年下半年的速度簡(jiǎn)單推算，2009年的信貸投放9萬(wàn)～10萬(wàn)億之間，如此高速的信貸增長(zhǎng)水平不太可能持續(xù)。

　　如果預(yù)計(jì)2010年GDP增長(zhǎng)9%～10%，CPI3%左右，預(yù)留3%到5%的適度寬松的空間，2010年的貨幣信貸增長(zhǎng)大概就在17%到18%的增長(zhǎng)。根據(jù)歷史上宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行正常情況下的信貸投放增長(zhǎng)，2010年信貸投放大概在7萬(wàn)～8萬(wàn)億之間。

　　通脹還須看資產(chǎn)價(jià)格

　　NBD：各方面的因素顯示，2010年通脹壓力很大，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出“管理通脹預(yù)期”，如何管理？

　　巴曙松：宏觀經(jīng)濟(jì)政策正常化的另一個(gè)很重要的角度是管理通脹預(yù)期。管理通脹預(yù)期在研究界也有分歧。有觀點(diǎn)認(rèn)為2010年通脹只是預(yù)期，CPI大致只有3%左右，其中還有1%左右的翹尾因素。因此提出管理通脹預(yù)期過(guò)于超前，不利于經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。

　　事實(shí)證明，無(wú)論是宏觀決策還是金融市場(chǎng)投資決策，CPI和PPI的預(yù)警性是值得懷疑的，在不少時(shí)期往往還成為經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的滯后指標(biāo)。例如，在上一輪經(jīng)濟(jì)周期中，GDP增長(zhǎng)在2007年二季度已經(jīng)達(dá)到階段性的頂點(diǎn)，進(jìn)入回落周期，但是CPI依舊上行，直到2008年二月才達(dá)到頂峰。

　　因此，在2009年底的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議上提出“管理通脹預(yù)期”，實(shí)際上清晰看到了通脹不僅表現(xiàn)在CPI、PPI上，還往往表現(xiàn)在資產(chǎn)價(jià)格、尤其是房地產(chǎn)價(jià)格上，還表現(xiàn)在一些不在CPI統(tǒng)計(jì)覆蓋范圍內(nèi)的商品上。

　　消費(fèi)面臨重要拐點(diǎn)

　　NBD：在這種情況下，如何調(diào)整政府管理與市場(chǎng)需求功能？

　　巴曙松：重點(diǎn)在于培育非政府的市場(chǎng)需求。宏觀經(jīng)濟(jì)政策正常化的另一個(gè)需要關(guān)注的是政策的著力點(diǎn)應(yīng)當(dāng)是培育非政府的市場(chǎng)需求，降低對(duì)政府投資需求的過(guò)度依賴。

　　關(guān)于激發(fā)市場(chǎng)的需求，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議對(duì)很多領(lǐng)域做了重要部署。第一，怎么激發(fā)除政府之外的企業(yè)投資需求，防止大型壟斷企業(yè)在一般領(lǐng)域進(jìn)行過(guò)度擴(kuò)張。通過(guò)降低醫(yī)療，金融、通訊等這些社會(huì)投資領(lǐng)域門(mén)檻，來(lái)激發(fā)社會(huì)投資。第二，鼓勵(lì)消費(fèi)。2009年中國(guó)社會(huì)消費(fèi)品零售總額的增長(zhǎng)(考慮到價(jià)格因素)可能將達(dá)到近二十年來(lái)的最高點(diǎn)，這可能意味著中國(guó)的消費(fèi)轉(zhuǎn)型、以及消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)度提升面臨一個(gè)重要的拐點(diǎn)。( 徐奎松 )