作為我國通貨膨脹的衡量指標，CPI具有明顯的食品價格驅動特點。雖然統計局沒有公布CPI中糧食價格的具體占比，但從糧價作為其他食品價格的基礎來說，糧價絕對是研究食品價格的根本。對于糧價來說，由于國內需求較為平穩，彈性較小，因而供給因素是影響糧價的主要內容。此外，由于肉類價格，尤其是豬肉價格的高波動性，因而豬肉價格也成為影響近幾年食品價格走勢的重要因素。

　　通過分析CPI具體構成走勢，我們發現非食品價格對CPI的貢獻一直比較平穩，大部分時間維持在1%以下。而食品價格則表現為推動CPI變化的主因。02年以來我國CPI存在兩個比較明顯的波峰。一個是出現在04年，另一個是出現在07年下半年到08年上半年。

　　04年CPI的大幅上行，更多的是表現為糧食價格和肉類價格齊飛推動食品價格大幅上漲。99年至03年，我國糧食產量經歷了4年的減產期，04年糧食產量雖然開始獲得豐收，但國家庫存減少仍然較多，產需缺口仍然較大。也正是在供給短缺的情況下，04年糧價開始大幅上漲，最高漲幅達26.6%，并形成肉、禽、蛋、水產等其他食品價格的普遍性上漲。07年下半年至08年上半年，可以看出糧價保持平穩，而肉類價格尤其是豬肉價格飆升成為CPI上漲的推力。這段時期豬肉價格的瘋漲同樣也是由于供給因素所致。由于豬藍耳病的疫情擴散以及豬肉價格過低對農戶養豬積極性的極大損害，生豬供給出現比較嚴重的短缺，并引發豬肉價格大幅飆升，從而推升CPI大幅走高。

　　2010年國內糧食供給有保證，糧價不具備大幅上漲基礎。如果從外部環境來說，國際市場的糧食供求形勢較為嚴峻。根據國際谷物理事會(IGC)預測，2009-2010年全球谷物總產量約為17.48億噸，比上年度減少4400萬噸。而除了小麥庫存量從28年以來的最低點有所恢復之外，全球糧食庫存進一步從上年最低點下降，其中稻米庫存量將減少450萬噸；玉米庫存量將減少240萬噸。而世界最大的玉米生產國和出口國美國，玉米庫存消費比不斷下降，在2009—2010年度降為9.1%，創下自1995年以來的新低。糧食供求狀況或推升明年國際糧價。

　　不過即使明年國際糧價上漲，也難以對國內糧價形成明顯的推動。一方面，充足的供給將成為壓制糧價上漲的最重要因素。04年以來，我國糧食已連續五年增產，夏糧連續六年增產，糧食供給形勢大為改善。此外，從庫存消費比來看，根據發改委相關人士表示，2009年我國糧食庫存消費比達40%以上，遠高于國際公認的17-18%的安全線水平。另一方面，小麥、大米等主要糧食作物基本實現自給自足，與國際糧價的關聯度較小，進口依賴度相對較高的農產品，如大豆，其價格與國際價格走勢的關聯度較為明顯。因而整體來看，判斷國內糧價的變化更主要的還是分析國內糧食的供求關系，尤其是供給因素。充足的供給使2010年國內糧價不具備大幅上漲的基礎。

　　生豬供給同樣充足，2010年豬肉價格“飛不了天”。根據農業部統計，09年11月我國生豬存欄量46590萬頭，能繁母豬存欄量為4870萬頭。能繁母豬占比為10.45%，高于國家規定的10%水平。能繁母豬是生豬供給的潛在產能，較高的能繁母豬占比表明2010年生豬供給能夠得到有效保證。07-08年生豬供給緊缺導致豬肉價格瘋漲的一幕不會重演。

　　2010年下半年國際油價將是推動CPI非食品價格上漲的主要因素。國際油價對國內CPI的影響可分為兩個渠道，一是國際油價大幅上漲導致乙醇燃料等生物能源需求增加，進而沖擊國際糧食的供求格局，并導致國際糧價大幅上漲，不過如上所述，明年國際糧價上漲對國內糧價的影響有限。二是國際油價促發國內油價調整，而由于石油作為最重要的工業原料，油價變化不管是對工業生產價格還是農產品生產成本都具有極為重要的影響。因而僅從能源在CPI中的占比來衡量將低估油價對CPI的影響。這也是發改委以往控制成品油定價權的重要原因之一。因此，發改委調整油價的節奏將是油價影響CPI非食品價格的關鍵因素。

　　07年四季度石油價格從70多美元一直上漲至08年6月底的140美元，漲幅將近一倍。而在這段期間，國內油價僅在07年11月底和08年6月分別上調10%和20%左右，相對于國際油價的大幅變化，上調幅度十分有限。這段時期油價對非食品價格的影響十分有限，非食品對CPI的貢獻僅上升0.5個百分點左右，顯然發改委對國內油價的控制大大削弱了國際油價的影響。

　　根據09年5月發改委所頒布的《石油價格管理辦法(試行)》規定,當國際市場原油連續22個工作日移動平均價格變化超過4%時，可相應調整國內成品油價格。從這一規定來看，國際油價的變動只是促發發改委調整油價的前提，實質的調整仍將由發改委進行決定。根據我們的預計，油價很可能在2010年上半年末逐漸上漲到110-120美元，到2010年年底上漲到140-150美元。從以往經驗來看，當油價破百時，發改委調整油價的民生壓力將加大，從而發改委很可能將放緩調整的頻率和節奏。這一情況將會出現在CPI回升較為明顯的明年上半年。而到了三季度，隨著CPI在翹尾因素影響下逐步回落以及油價的繼續突破，發改委將加快國內外油價的聯動過程，從而油價因素將推動CPI回落之后重新上行。

　　綜上，預計2010年CPI將在6月份達到3.0%左右，而后7-9月回落到2.5-3.0%之間，進入10月份后持續突破3%，全年增速或在2.5%-3.0%之間。 (王皓宇)