新年第一周新增信貸可能超過6000億元的消息剛剛出爐，央行昨晚就宣布，從1月18日起上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點，這是自2008年6月以來央行首次上調存款準備金率。此外，央行決定，為增強支農資金實力，支持春耕備耕，農村信用社等小型金融機構暫不上調。成都銀行業人士分析認為，提存款準備金率一般是加息的前奏曲，不過步入加息日程還需要時間。

　　疑問1宏觀經濟政策是否轉向？

　　李稻葵：宏觀政策轉型拉開序幕

　　清華大學中國與世界經濟研究中心主任李稻葵去年11月曾在蓉預測，2010年央行將采取“靈活緊縮的貨幣政策”。昨日他表示，央行政策已經變得更有針對性和靈活性，此次央行上調準備金率拉開了2010年宏觀經濟政策轉型的序幕，對中國股市也發出了一個“謹慎的信號”。據他分析，央行在新年之初就上調準備金率，其實是適當收回目前市場上過多的流動性。他說，去年M2增長29%，表明流動性非常充足，上調準備金率表明央行適當寬松的貨幣政策已經開始轉型。對于市場上大家普遍預測今年加息的時點，他認為，“這取決于通脹的預期”，也就是取決于CPI的預期，如果年中或者下半年CPI上漲到2.5%，那么存款利率上調的可能性較大。

　　疑問2刺激政策是否退出？

　　景學成：不要理解為“退出”信號

　　上調存款準備金率是否意味著經濟刺激政策將就此逐漸退出，各方人士說法不一。西南證券銀行業高級分析師付立春表示，上調準備金率0.5個百分點對各銀行影響不大，但其象征意義明顯，刺激經濟的各項政策應該是到了要逐步退出的時候了。他表示，央行此舉就是為了遏制各銀行在1月份瘋狂放貸的沖動，他預計存款準備金率還有上調1.5個百分點的空間。

　　央行研究局原局長景學成表示，此次央行上調存款準備金率屬于正當防衛，或者說正常手段。他說，去年年底的中央經濟工作會議要求管理通脹預期，此次上調0.5個百分點與中央經濟工作會議精神一致，沒有意外。他還說，不能把這事情說得太大，不要理解為中央意圖退出刺激政策的信號。

　　疑問3加息離我們還有多遠？

　　水皮：中國開始步入加息周期

　　“此舉意味著中國已經步入了加息周期”，著名財經評論家水皮猜測，央行未來可能還會有更多動作。 他表示，央行之所以選擇上調準備金率主要是基于幾方面考慮。一方面可以達到控制銀行信貸規模的目的；另一方面可以避免上調利率所帶來的全局性的流動性緊縮和人民幣升值壓力。 水皮認為，此次上調準備金率幅度較為緩和，總體上對市場影響不大。按常規的理解來看，上調準備金率會收緊流動性，對市場而言是利空；但從上次加息周期中股市的表現來看，出于加息周期初期的股市是向上走的，到加息周期的末期股市才會往下走。此次加息周期股市如何表現還很難判斷，最終還需要看市場如何來理解央行政策。

　　中央財經大學金融學院教授郭田勇表示，近期央行加息的可能性不大，他表示一旦央行加息則以為著貨幣政策的轉向，現在的通脹預期并沒有那么嚴重，央行只是采取上調存款準備金這一種微調手段控制貨幣供應量。

　　疑問4對股市的影響會有多大？

　　胡楊：短期利空 今日下跌概率大

　　截止昨晚8時，中財網3千余名網友中，有73.2%的網友認為上調存款準備金率是重大利空。長城證券成都營業部首席分析師胡楊認為，上調存款準備金率是繼房地產市場調控后發出的又一個緊縮信號，是對信貸投放過快的一劑猛藥，也是自金融危機以來首次啟動緊縮的貨幣政策工具。他分析稱，2007年存款準備金率上調一次，股市上漲一次，而2008年幾乎是存款準備金率上調一次，股市跌一次，因此后市是否受其影響走跌還不一定，但是就目前市場來看短期肯定是利空，消息出來后的第二天(即今日)下跌的概率較大。

　　疑問5對房地產影響有多大？

　　曹建海：或使房價出現拐點

　　“央行此次是出于擔心經濟過熱而上調存款準備金率，特別是針對房地產泡沫，希望各銀行在貸款方面收緊一點”，國家發改委宏觀經濟研究院原副院長劉福垣在接受媒體采訪時表示。中國社會科學院研究員曹建海認為，這項政策或促使目前的房地產價格出現拐點，整體的貨幣供應收緊后，“房地產開發貸款肯定首當其沖受到擠壓。對于去年的地王企業和擴張企業來說，這是個噩耗”。據曹海建估計，去年1到11月，房地產業4.8萬億的資金來源，其中有約3萬億來自銀行貸款。(記者 劉暢)