央行昨日發行500億元3月期央票，發行規模較上周減少近兩成，中標利率也并未如期繼續上升，持平于上周的1.3684%。

　　“這有些意外。按照央行較常規的做法，一般調整央票利率都會在一輪調整期間通過數次調整，將1年期央票利率提升20-30個基點左右。”安邦咨詢分析師李明旭指出。

　　1月7日，3月期央票利率開年即突然上升4個基點，達到1.368%，發行量也從前一次的150億元猛增至600億元。1月12日，1年期央票利率也打破了20周持平于1.7605%的“冰封期”，上升8個基點至1.8434%。

　　市場普遍判斷，央票利率已經進入新一輪的上升通道，但昨日的暫停調整著實在市場意料之外。

　　對此，李明旭的分析是，可能是由于存款準備金率上調的決定過于突然，現在有必要先暫停上調央票利率來觀察存款準備金率上調對市場的影響。1月12日，央行決定將大型金融機構的存款準備金率上調0.5個百分點。

　　但部分專家認為，從另一個角度來看，央票利率走穩，也說明上調存款準備金率以后市場流動性依然很寬裕。

　　中金公司固定收益部研究員陳健恒指出，3月期央票不用自降身價(即提高收益率)也有市場需求，說明市場還是“不差錢”。

　　主要金融市場的表現也顯示，流動性充裕的大局面并未受到上調存款準備金率的較大影響。如股市成交量并未明顯縮減，債市二級利率產品價格也未見大跌，13日國開行債中標利率低于市場預期等。

　　“即使央行意外提高了法定存款準備金率，現在市場的資金面仍然十分寬松，所以未來央行再次動用法定存款準備金率的可能性正在增大。”陳健恒稱。

　　再次動用這一工具的時間可能在農歷新年以后。“央行在2008年上半年上調存款準備金率較為頻繁的時候，也只是一月一次。因而，短期內再上調準備金率的可能性不大。”李明旭指出。(黃競儀)