“50萬(wàn)元的劃分標(biāo)準(zhǔn)比較合理，不算高。業(yè)內(nèi)還有建議以100萬(wàn)元為劃分標(biāo)準(zhǔn)呢。”北京一期貨公司高層人士昨日就股指期貨投資者適當(dāng)性制度接受記者采訪時(shí)說(shuō)。

　　日前，證監(jiān)會(huì)就《關(guān)于建立股指期貨投資者適當(dāng)性制度的規(guī)定(試行)》(征求意見(jiàn)稿)向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)，對(duì)期貨公司和中金所進(jìn)行了職責(zé)界定，共同對(duì)投資者主體資格進(jìn)行嚴(yán)格審察。其中重要的一項(xiàng)規(guī)定是要求投資者的保證金賬戶可用資金余額不低于人民幣50萬(wàn)元。

　　“這一方案吸納了國(guó)內(nèi)外相關(guān)經(jīng)驗(yàn)并參考了類似產(chǎn)品的一些做法。這樣的設(shè)計(jì)，是基于將適當(dāng)產(chǎn)品銷售給適當(dāng)投資者的理念，完全沒(méi)有將投資者拒之門外的意思。”中金所有關(guān)部門負(fù)責(zé)人日前對(duì)記者表示。

　　中金所特聘講師、中財(cái)期貨首席分析師續(xù)劍峰表示，關(guān)于50萬(wàn)元的資金門檻要求，之前中金所也經(jīng)過(guò)了多方論證，主要是結(jié)合目前股指期貨仿真交易15%的保證金比例和商品期貨1/3倉(cāng)位控制的常規(guī)資金管理要求，按照目前股指的未來(lái)走向，正好50萬(wàn)資金可以操作一手，可以整體控制風(fēng)險(xiǎn)，所以門檻設(shè)置還是合理的。

　　北京中期期貨經(jīng)紀(jì)有限公司常務(wù)副總經(jīng)理許丹良同樣認(rèn)為，50萬(wàn)元的門檻不但不高，而且非常必要。因?yàn)樵谄谪浗灰字校�每一手的交易就可能超過(guò)20萬(wàn)元，如果低于50萬(wàn)元，那么只要一次交易就意味著滿倉(cāng)，一旦價(jià)格出現(xiàn)波動(dòng)，就需要減倉(cāng)，這樣無(wú)疑就加大了投資者的風(fēng)險(xiǎn)。“正是從保證投資者交易安全考慮，從而設(shè)定這樣的門檻。這樣的門檻不但不高，而且是必要的。”

　　中金所有關(guān)部門負(fù)責(zé)人日前表示，股指期貨一手合約最少在105萬(wàn)元左右，保證金最低為12萬(wàn)元至13萬(wàn)元。

　　實(shí)際上，12萬(wàn)元至13萬(wàn)元的保證金是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。由于股指期貨是杠桿交易，在行情不利的情況下，投資者將面臨追加保證金的風(fēng)險(xiǎn)。因此，期貨公司通常會(huì)建議投資者留有2/3的資金，以避免行情大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。這樣算來(lái)，投資者哪怕是建立一手倉(cāng)位，也需要有近50萬(wàn)元才能比較安全。

　　中金所有關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示，一個(gè)市場(chǎng)光有一、二級(jí)市場(chǎng)是不夠的，還需要有風(fēng)險(xiǎn)管理市場(chǎng)，這三者之間可以相互促進(jìn)。推出股指期貨，可以改變市場(chǎng)暴漲暴跌的現(xiàn)象，解決市場(chǎng)的非理性的大幅波動(dòng)問(wèn)題。同時(shí)，有助于行業(yè)避險(xiǎn)，給市場(chǎng)帶來(lái)“過(guò)冬”的工具。此外，還可以產(chǎn)生一些中間性的產(chǎn)品，改變市場(chǎng)的“同質(zhì)化”現(xiàn)象。

　　不過(guò)，該人士同時(shí)也坦言，由于市場(chǎng)環(huán)境不同，所面臨的挑戰(zhàn)也有所不同，目前最擔(dān)心的就是怕散戶狂炒。如果不加以管制，可能會(huì)出現(xiàn)“過(guò)熱”到“暴熱”再到“瘋狂”的情況，最后只能是關(guān)閉這一品種。“股指期貨投資者適當(dāng)性制度，就是為了防止爆炒、防止瘋炒，防止投資者盲目參與，保障股指期貨平穩(wěn)推出。”

　　證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人此前也指出，股指期貨投資者適當(dāng)性制度的理念就是通過(guò)有關(guān)制度安排，強(qiáng)化市場(chǎng)監(jiān)督，督促期貨公司審慎選擇股指期貨投資者，將適當(dāng)?shù)漠a(chǎn)品銷售給適當(dāng)?shù)目蛻簦�保護(hù)投資者權(quán)益、形成股指期貨市場(chǎng)有較強(qiáng)經(jīng)濟(jì)實(shí)力和風(fēng)險(xiǎn)承受能力，有股指期貨基礎(chǔ)知識(shí)，有相關(guān)交易經(jīng)歷的“三有”投資者群體。(朱寶琛)