市場極為關注的1月份經濟兩大敏感數據昨日同時公布,其中CPI(居民消費物價指數)同比增長1.5%，低于此前的市場預期；貸款新增1.39萬億元，同比少增2243億元。對此分析人士認為，兩大敏感數據均好于預期，近期央行加息的動能無疑減弱。

　　亞洲開發銀行駐中國代表處高級經濟學家莊健認為，1月新增貸款規模比去年少了2243億，顯然與年初的存款準備金率調整、最近對商業銀行信貸額度管理都有關系。和去年相比，這表明貨幣政策正在由去年非常態的提供大量流動性向常態轉化。

　　流動性趨于常態化也體現在M2(廣義貨幣供應量)的增速放緩上。根據央行數據，2010年1月末，M2余額為62.51萬億元，同比增長25.98%，增幅比上年末低1.7個百分點。

　　莊健認為，在適度寬松貨幣政策影響下，今年新增貸款仍將保持一定規模，市場流動性依舊充裕。同時，金融監管層會較多通過公開市場操作、窗口指導等方式調整信貸投放節奏，防止季度和月度信貸投放大幅波動。

　　交通銀行金融研究中心研究員鄂永健則表示，盡管1月份貸款增加較多，但在年初效應消失、監管部門加強窗口指導以及銀行主動調整投放節奏、加強信貸投放管理的綜合影響下，未來新增貸款將回歸平穩。維持2010年新增貸款8萬億左右的判斷。

　　近期，關于加息時點的預期已經成為市場熱議的焦點。鄂永健認為，視流動性狀況和外匯占款情況，年內準備金率可能繼續上調0.5-1個百分點，2季度后利率有上調27-54個基點的可能，二者大幅調整的可能性都不大，貨幣政策將趨于穩健。

　　“在出口難以大幅回升、私人投資回暖的持續性有待觀察的情況下，經濟企穩回升的基礎仍需進一步鞏固，應當注意把握政策收緊的力度，以達到既前瞻性地抑制信貸過快增長、化解資產泡沫和通脹壓力，又能較好地維護好經濟企穩回升勢頭的目的。”他表示。

　　巴克萊的研究報告也指出，中國1月CPI增幅低于預期，且1月下半月在政府采取政策緊縮措施后銀行信貸明顯放緩，使近期內政策收緊的可能性下降。

　　莊健預測，央行短期內不會單純針對信貸投放狀況動用利率工具，是否加息將依據包括通脹水平在內的多方面因素來決定，加息時點最早將在二季度初。(但有為)