眾所周知，巴菲特從不薦股，也從不對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行預(yù)測(cè)，但這位投資大師對(duì)市場(chǎng)的思考，往往在伯克希爾公司年報(bào)中的“致股東函”里有所顯露。也正因此，這封長(zhǎng)度通常在20頁(yè)左右的信件，儼然已成為巴菲特投資策略指南，成為受到公司股東和廣大投資者追捧的投資“圣經(jīng)”。

　　美國(guó)一年后可擺脫房市問(wèn)題

　　巴菲特表示，解決目前美國(guó)住房市場(chǎng)供大于求的情況可以考慮三種方式：一，毀掉大量住房，這與美國(guó)政府推廣“舊車換現(xiàn)金”項(xiàng)目以“摧毀”汽車業(yè)的策略相似；二，加速家庭組成增長(zhǎng)；3、減少新屋開(kāi)工量，使其低于現(xiàn)有家庭組成的數(shù)量。

　　“我們的政府很聰明地選擇了第三條方案，這意味著在一年左右的時(shí)間內(nèi)，美國(guó)住房市場(chǎng)問(wèn)題將在很大程度上得以解決，當(dāng)然那些高價(jià)房屋和某些建造數(shù)量已經(jīng)嚴(yán)重超額的地區(qū)是例外。房?jī)r(jià)仍將遠(yuǎn)低于‘泡沫時(shí)期’的水平，但對(duì)每一個(gè)因此遭受損失的賣主來(lái)說(shuō)，也總是有一個(gè)受益于此的買家。事實(shí)上，由于泡沫破裂，大量多年前無(wú)法承受房?jī)r(jià)的家庭，現(xiàn)在都能夠買得起房子了。”

　　抓住黃金投資機(jī)遇

　　巴菲特認(rèn)為：“在過(guò)去兩年混亂的環(huán)境中，我們投入了大量資金開(kāi)展工作。對(duì)投資者而言，那是理想的時(shí)期：恐懼氛圍是他們最好的朋友。而那些只在評(píng)論人士表現(xiàn)出樂(lè)觀情緒時(shí)才肯投資的人，最終只是以高價(jià)買入了一份毫無(wú)意義的保險(xiǎn)。記住，投資所計(jì)入的，不只是你為一筆交易投入了什么，比如購(gòu)買股票，還有這筆交易在未來(lái)十年或二十年內(nèi)能夠收獲什么。”

　　“去年我曾告訴過(guò)你們，企業(yè)和市政債市場(chǎng)正處于不同尋常的環(huán)境當(dāng)中，這些證券價(jià)格相對(duì)于美國(guó)國(guó)債而言低得可笑。……我們?nèi)灾С仲I入一些此類證券的觀點(diǎn)，但要是放在以前，我會(huì)買入更多。”

　　他比喻說(shuō)：“好機(jī)會(huì)不常來(lái)。天上掉餡餅時(shí)，請(qǐng)用水桶去接，而不是用頂針。”

　　不過(guò)，巴菲特警告企業(yè)在使用自有股票完成收購(gòu)交易時(shí)要小心，除非收購(gòu)標(biāo)的的價(jià)值與股票價(jià)值相等。他表示，50年的公司董事會(huì)任職經(jīng)驗(yàn)令他有機(jī)會(huì)聽(tīng)取大量投行人士推銷交易的報(bào)告，但他發(fā)現(xiàn)這些人從不討論交易中涉及的股票的真實(shí)價(jià)值。

　　“當(dāng)股票成為收購(gòu)交易中被納入考慮范圍的交易手段，并且公司主管就此聽(tīng)取投資顧問(wèn)的意見(jiàn)時(shí)，我通常只采取一種方式獲取合理且具有平衡性的意見(jiàn)。那就是，主管們應(yīng)該雇傭另一個(gè)顧問(wèn)，讓他們就反對(duì)收購(gòu)提供意見(jiàn)。如果缺少這樣的對(duì)策，我們從顧問(wèn)那兒聽(tīng)取意見(jiàn)，就好比問(wèn)理發(fā)師是否需要剪刀一樣。”

　　伯克希爾將保持財(cái)務(wù)穩(wěn)定

　　在談到伯克希爾公司的運(yùn)營(yíng)時(shí)，巴菲特稱：“我們永遠(yuǎn)不會(huì)依賴善良的陌生人。”他提出，“‘太大不能倒’不會(huì)是伯克希爾的最終目標(biāo)。相反，公司會(huì)一直做好自己的事，以便在可預(yù)見(jiàn)的范圍內(nèi)，通過(guò)自身的流動(dòng)性提供任何所需資金。不僅如此，公司還將通過(guò)旗下多種多樣的業(yè)務(wù)收入源源不斷拓展這種流動(dòng)性。”(楊博 )