中國社科院世界經濟與政治研究所所長助理何帆4日在接受中國證券報記者專訪時表示，成本推進型通脹在上半年出現的可能性較大，今年應擴大人民幣匯率波動區間。

　　密切關注CPI升幅

　　中國證券報記者：2010年伊始，中國連續兩次提高存款準備金率，美聯儲三年來首次調升貼現率，引發全球對寬松貨幣政策轉向的高度關注。您認為，主要經濟體全面大規模政策退出將會在何時？

　　何帆：各國采取的措施都是先發出退出信號，實際退出過程都比較緩慢而慎重，把對實體經濟和金融部門帶來沖擊最小的退出政策放在前面，把加息等嚴厲的退出政策放在后面。中國、美國等政府雖然發出退出信號，但并不意味著財政政策和貨幣政策已完全轉向。全球經濟復蘇至少有2—3年時間，因此需要幾年時間，各國財政政策和貨幣政策才能恢復到正常狀態。

　　中國證券報記者：隨著通脹走高，預期央行一季度加息的聲音越來越響亮。您認為央行何時會打開加息時間窗？央行貨幣政策的思路是怎樣的？

　　何帆：不排除央行一季度加息，主要原因是通貨膨脹可能比預期來得要快。

　　CPI、PPI上漲速度比預想快，而最近出現的“民工荒”意味著成本推進型的通脹在上半年出現的可能性較大。如果CPI超過3%，央行可能被迫加息。但這是央行非常不愿做的事情，因為中國當前利率就比其他主要經濟體利率高，所以央行貨幣政策思路還是先通過提高存款準備金率以及窗口指導的辦法。而且在政策退出的過程中，還需銀監會、國資委等多個部門配合。現在，沒必要把所有的貨幣工具都調成從緊狀態，否則對經濟的沖擊較大。

　　地方融資平臺藏風險

　　中國證券報記者：央行和銀監會近期通過各種手段限制銀行信貸規模。您認為，今年還會重演2009年天量信貸？

　　何帆：今年信貸總量會比去年低，但總體還是適度寬松，主要原因有三：一是去年一些貸款屬于中長期項目，今年仍將持續貸款；二是經濟反彈，企業對貸款需求增加；三是危機之后，經濟結構出現變化。危機之前，經濟主要依靠勞動力密集型的出口企業拉動，現在新增投資主要投向資本密集型企業，這對信貸資金的需求比較大。

　　中國證券報記者：近期銀行對房地產的支持力度明顯“降溫”。我們也看到年后房地產市場成交低迷。信貸收縮、成交量下降是否意味著今年房地產可能出現量價齊減？房地產泡沫會否破裂？

　　何帆：房地產泡沫破裂不會出現在今年，但今年房價可能出現停滯，甚至出現局部地區走低。不過，因為供給減少，不排除房價出現報復性反彈。

　　中國房地產風險隨時存在，并可能在某些地區引爆。中國買房的杠桿率比較低，因此風險小于美國、日本。但問題是開發商的杠桿率太高。

　　另外很多地方政府介入到房地產領域，通過設立融資平臺或從銀行拆借獲得資金，杠桿率很高，并且很多沒有監管和抵押，風險很大。如果房價出現暴跌，地方財政很可能出現虧空，銀行壞賬增加，風險會暴露出來。

　　要防范房地產的系統性風險，現在必須整頓地方融資平臺。另外房地產本身要采取市場化辦法，適度擴大房地產供給。政府還需要加大提供廉租房力度。

　　應擴大人民幣波動區間

　　中國證券報記者：從匯率政策上看，人民幣近期一直受到外部升值壓力。您認為今年人民幣會不會升值？

　　何帆：今年人民幣升值的壓力比較大，因為出口比想象中恢復得要快。作為一個大國，中國貨幣政策的自主性當然是更重要的，匯率的波動可能增加一些。而且這也是中國調整經濟發展戰略政策中的重要環節。

　　調整名義匯率在經濟結構調整中是最簡單的，市場自己會調整結構。

　　關鍵是采取什么樣的升值方式，我認為2005年的小幅、緩慢升值的方式并不可取，這不僅不能打消市場預期，反而進一步加強升值預期，導致熱錢流入。可以采取一次升值的幅度大一些，波動的區間大一些，增加靈活性，給政府和市場之間的博弈創造空間。

　　中國證券報記者：今年中國是否將面臨跨境套利資金流入的壓力？

　　何帆：最近一段時間，國際資本流動變得不穩定，今年熱錢流入流出的風險都很大。對中國來說，最好的辦法是要加強資本管制。管得越好，包括匯率政策等調整的空間就越大。（盧錚）